理財
爲什麼簡單的決策樹模型的效果更好？
- 是否可以另尋蹊徑？格林及其同事推薦採用標有各種診斷信息及其對應概率的卡片。醫生可以使用這些表格，根據患者的症狀和檢查結果乘以對應的概率，從而對患有某種疾病的總體可能性進行估計。這個估計值超過某個特定的臨界值，就允許患者進入心臟重症監護室，否則，常規性病房監護就足矣。
爲什麼真正的專家實際上只關注那些最有價值的信息？
- 專業人士只注重關鍵性信息瓦雷利•雷納和法萊爾•勞埃德曾在2006年對不同層次專業人士的心臟病診斷情況進行了研究，他們發現，專業級別越高，他們作出正確判斷所需要的信息數量越少。真正的專家實際上只關注那些最有價值的信息，而不是讓過多的信息分散有限的注意力。
市場崩潰的高樓規律 不要完全依賴週期
- 市場崩潰的高樓規律這是判別股市趨勢所要講到的最後一點。1999年，身處香港的地產分析師安德魯.勞倫斯創建了摩天大樓指數，他發現世界頂級高樓竣工時總伴隨着重大股市崩潰。他列舉了自20世紀初葉以來的實例，比如在大蕭條時期，40座華爾街大廈、克萊斯勒大廈以及帝國大廈均在那時建成。
心臟病患者是否需要進入重症監護室呢？
- 心臟病的啓示我在休息時經常閱讀的一本書就是德國心理學家歌德•吉仁澤所著的《本能性感覺》。他對有限信息在確定初步診斷爲心臟病患者是否需要進入重症監護室方面的作用進行了研究。這個領域最早的研究源自李•格林和弗蘭克•耶茨。問題出現在密歇根的一所醫院。
反向投資的含混錯亂與深度價值的黑暗時代是什麼樣的？
- 今天的投資世界是深度價值投資的黑暗時代。到2008年爲止，我們按格林厄姆選股原則建立的歐洲股票組合，收益率已下跌24%，這和很多優秀的長期價值投資者的業績不謀而合。在當今這個被ADHD（注意力缺損多動障礙）型投資者操縱的世界裏；絕大多數投資者只是在無謂地奔忙，因此，長期投資觀點幾乎註定會遭遇一定時期的黑暗時光。
深度價值投資的黑暗歲月是什麼樣的？爲什麼深度價值概念適用於長期投資？
- 如表20-1，到2008年爲止，這些股票的絕對收益非常可憐，其中，歐洲股票下跌24%，日本股票下跌15%。當然，按相對業績，它們的收益水平與大盤相吻合。但是，我的長期讀者都知道，我對相對業績標準一直嗤之以鼻。
爲什麼業績不佳是理性投資的副產品？
- 失寵的價值並不是只有我選擇的股票日子不好過。根據“Gurufocus”網站提供的數據，很多頂級長期價值型基金經理在過去12個月裏買進的股票，均遭受了嚴重損失。到2008年爲止，去年買進的股票平均下跌19%（但他們中的很多人依舊持有強健的現金頭寸）。
價值投資精髓：專注長期股權投資
- 到過東方港灣公司的人，很容易注意到公司對面牆上“專注長期股權投資”這八個字，但斌的話題實際上就圍繞着這八個字展開。(注: 東方港灣投資管理公司是將價值投資思想與中國資本市場相結合的最堅定的實踐者之_,公司專注F中國優秀企業的長期股權投資。公司成立於200年,主要股東是鍾兆民和但斌，但斌在東方港灣任職董事總經理。
價值投資精髓之平民價值投資的勝利
- 張錦，6年持有貴州茅臺。與我們身邊許許多多的股票投資者並沒有不同, 2001年重慶某高校的教授張錦剛剛搬遷了新居之後，手上有一點閒錢，存在銀行裏面利率還抵不上每年物價上漲的速度。會計出身的張錦準備利用手上的幾萬元錢做些投資， 也算是在這個全民談理財的年代爲自己的財產作一些打算。
價值投資精髓之價值投資,迎接偉大的中國投資時代
- 巴菲特持有可口可樂24年，持有《華盛頓郵報》32年、吉列刀片19年，幾隻牛股幾乎貫穿了巴菲特投資的半生,同時也把巴菲特推到了全球最有錢人的地位。巴菲特說:“如果你發現三個偉大的企業，你今生將會變得很富有!” 巴菲特在1987年開始大舉建倉可口可樂，到199年時，巴菲特的可口可樂投資10年賺了14倍。
價值投資精髓：學習巴菲特，我理解的價值投資
- 視股票投資爲正規事業。巴菲特說:“ 依我所見，學習投資，僅需深人研究兩門課程，即如何評估一個企業和如何看待市場價格。”任何想跟隨巴菲特邁出成功投資第一步的人，首先都必須視股票投資爲-個正規事業。“ 每當蒙哥和我決定爲伯克希爾公同買進股票時，整個過程就像要買下一個私人企業一樣。
價值投資精髓之在中國複製巴菲特
- 他們是掌管至少數億元資金的私募基金經理，他們是經歷了A股市場投資失意的“剩者"，他們是萬科、招行、茅臺等大牛股的幕後買家，他們也是價值投資的身體力行者，成功是因爲他們複製了巴菲特的投資理念。 以2001年爲分水嶺，中國的私募機構形成了“ 南強北弱”的格局。北方的多數私募機構泥足深陷於A股市場，境況慘談。
面對投資，我們應該怎麼做？
- 獸羣可以爲動物提供保護、提高效能，乃至動物之間的相依爲伴。同樣的，人類也構成-一個羣體，對於熱[電影，我們蜂擁觀看，對於時尚，我們趨之若鶩。在大城市中，我們彼此之間共同生活。然而，如果在股票市場，你只有成爲一匹獨狼才能得到回報。
價值投資精髓：價值投資之父本傑明●格雷厄姆
- 20世紀全球有兩次規模最大的金融風暴。第一次是起源於1929 年世界經濟大危機帶來的股票市場大崩盤;第二次發生在1973- 1974年間世界石油危機和隨後的股票市場的空頭走勢。
金融領域的看漲偏好是什麼樣的？
- 大量證據表明，我們這個行業到處都充斥着看漲偏好。例如，圖18-3顯示了買進、拋出及持有在全部投資建議中的百分比。非常奇怪的是，約91%的投資建議均爲賣出或買進，持有比例僅有9%。分析師的預測則是另一個樂觀情緒氾濫的例證。
面對罰點球的守門員和投資者有什麼共同之處呢？
- 面對罰點球的守門員和投資者有什麼共同之處呢？答案是，他們都趨向於出擊。他們覺得必須做點什麼才合適。但是，靜觀其變也是一種選擇。有的時候，持有現金是最佳選擇，但這始終是很多基金經理最討厭的事情。想想薩繆爾森的建議或許會對他們有好處：“投資應該是乏味的，不應該激情四射。
如果把視野的焦點從結果轉移到過程會有什麼變化？
- 如果我們把視野的焦點從結果轉移到過程，事情就會有所改善。1992年，艾特馬•西蒙森和巴里•斯陶針對關注過程優於關注結果的結論，爲我們提供了經典證據。他們要求研究參與者分析一家準備在歐洲地區分銷其非酒精啤酒和淡啤酒（都是能讓我產生反感情緒的東西）的美國釀酒公司。他們得到的數據顯示，兩種產品的測試器幾乎完全相同。
行爲偏向是如何在投資者身上體現的？
- 要了解行爲偏向在投資者身上的體現，我們首先需要了解一下經濟學，尤其是實驗性資產市場的實驗室試驗。這些巧妙的新發明可以向我們深入淺出地揭示人們在現實金融市場中的行爲方式。這些市場非常簡單—僅僅由一項資產和現金構成。資產就是定期支付股利的股票。股利的支付取決於具體情況（四種情況）。
![[看漲偏好與必不可少的懷疑]難道是抑鬱症？ bullish-preference-and-essential-doubt-could-it-be-depression](/assets/image/G5CXw7H8BW.jpg)
[看漲偏好與必不可少的懷疑]難道是抑鬱症？
- 之人類是一個本性樂觀的生物羣體。約有，4%的基金經理認爲自己的工作表現超過平均水平，70%的市場分析師認爲他們在預測收益方面的能力超過同行。而且70%的投資建議是拋出!在一定程度上，這種看漲偏好源自人類看重事物積極面的心理傾向；另一方面.它也是自我服務偏向和動機性推理。的作用結果。
爲什麼糟糕業績是行爲偏向的催化劑？
- 行爲偏向的最後一個方面尤其值得注意—這種心理傾向在損失（在投資利益表現爲在一定時間內收益不佳）之後往往會得到進一步激化。荷蘭學者馬塞爾•齊倫伯格（Marcel Zeelenberg）等人（2002）對損失導致不作爲偏向轉化爲行爲偏向的方式進行了研究。他們分別用三種版本的文字讓實驗對象知曉這一情況。