理财
投资者怎样避免“利润警报”带来的危害？
- 以“事先约定”改善投资业绩的另一个例子是利润等报。如果你的关注对象是短期，那么，你就一定要当心利润警报。不过，每当出现利润警报的时候，我们却总是喜欢为企业找一些借口。你可能会向公司管理层咨询，而对方也总会无一例外地向你保证：这只是暂时性存货积压或是意料之外的竞争压力造成的，到了下个季度，一切都会迎刃而解。
投资者怎样避免移情鸿沟及拖延症的危害？
- 假设你的工作是校对员，现在需要校对一些文章，每篇文章的长度均为10页左右。你可以自己确定期限，然后在最后期限到来时提交所有工作，或是按出版公司预先确定的期限进行校对。大多数会选择自己确定期限的人，然后在最后按期提交：道理很简单，他们可以按自己喜欢的速度完成工作，只要自己想完成，就随时可以完成。
投资者为什么会出现“熊市心理”？
- 无论熊市还是牛市，干扰投资者理性判断的心理障碍都不计其数，而且变化无常。但是在熊市中，情绪却成为制造恐惧与混乱、遏制理性分析的罪魁祸首。试验表明，在损失面前，那些无所畏惧的人往往比恐惧者表现得更理性。因此，如果我们能谨记所罗门国王大臣的话：产，切辉煌与挫折都会随风而去。
为什么成长型投资依旧是让投资者捶胸顿足的必经之路？
- 我们再来看一个可能给成长型投资者带来希望的预测—分析师的预测。以前，我们通常采用一年期的增长率—但成长型基金经理却大声疾呼“不公”，他们认为，一年的时间太短。于是，我们不妨看看分析师的长期收益增长率预测。我们可以认为，这些数字代表了分析师对5年期收益增长率的观点。
投资者极度悲观、利润警报与心动时刻指的是什么？
- 心理时间旅行会让我们无所适从。在一天中最冷静的时候，我们根本就无法预知自己在盛怒之下会作何反应。约翰•邓普顿爵士认为，“市场极度悲观时也是最佳时机”，但是当每个人都在绝望地抛售时，买进又谈何容易。解决这个问题的一个潜在方案就是“事先约定”。失去无拘无束的自由会给我们带来恐惧，但这也是我们避免理性被情感绑架的最佳方法。
投资者怎样克服“移情鸿沟”这个问题？
- 在移情鸿沟这个问题上，麻省理工学院斯隆管理学院的丹•艾瑞里（Dan Ariely）和卡耐基梅隆大学行为经济学家乔治•洛温施坦（George Loewenstein）在2006年进行的试验始终是最让我情有独钟的典型事例。他们以10美元的成本在加州大学的研究生中招募了35名男生。
投资者怎样进行极度悲观下的交易？
- 约翰•邓普顿爵士有一句名言，“市场极度悲观时是最佳的买进时机，而极度乐观之时，则是最佳的抛出时机”。极少有人会同意这个观点。当每个人都在绝望地抛售时，逆势买进谈何容易—而这种桎梏就是所谓“移情鸿沟”的定义。
通胀之路与廉价保险的源头来自什么？
- 英国及欧洲股票市场均已达到进入资金抽回阶段的估值水平，这一市场形态将为长期投资者提供极具价值空间的机会。和以往一样，我始终不看好短期投资。同样，我也多次谈到，在短期内，便宜股票往往会变得更便宜，而昂贵的股票也往往会变得更昂贵。但是，市场估值绝对是长期收益的决定性要素。
![[通账/通缩保值工具之一]通胀保值债券TIPS one-of-the-accountdeflationary-hedging-tools-inflation-hedging-bond-tips](/assets/image/AmnDsBHfhB.jpg)
[通账/通缩保值工具之一]通胀保值债券TIPS
- 霍华德•马克思（Howard Marks）最近曾指出，目前的投资决策必须关注于“价值、可获得性以及持续性”。这些因素也是我在2008年10月底提出的三要素方法的核心。第一个要素就是现金。这也是过去几年市场缺少投资机会这一明显特征的产物；第二个要素是同时存在于债券市场和股票市场的深度价值机会；第三个要素则是廉价保险。
罗默的“大萧条”教训对投资者有什么启示？
- 在阅读了费雪在20世纪30年代的这段分析之后，我最近又看到现任奥巴马总统经济顾问委员会主席克里斯蒂娜•罗默的一篇演说稿。罗默在学术界的声望源于她解释“大萧条”的原因，尤其是对终结“大萧条”的原因。在这次演说中，罗默总结了“大萧条”为当前形势提供的六个教训。
![[通账/通缩保值工具之二]黄金 accountingdeflationary-hedging-instrument-ii-gold](/assets/image/7qLVMGQBWw.jpg)
[通账/通缩保值工具之二]黄金
- 我在2008年10月底提出的第二种通胀/通缩保值工具是黄金。目前，我出于多种原因而关心黄金，但绝非因为它的名义内在价值：我对开采成本之外的黄金估值确实知之甚少。但是，从保险角度看，黄金则不乏吸引力。最明显的是，在目前的竞争性贬值环境下，黄金是一种不可能贬值的通货。因此，它提供了一种规避此类“以邻为壑”政策的保值工具。
费雪及其“大萧条”的“债务一通缩理论”是什么？
- 抓住便宜货—不是此时，更待何时阿尔伯特和我经常在会__七指出，我们对通胀和通缩形势不敢说确信无疑。我以前曾说过，信贷泡沫破裂造成的通缩和政策反应带来的通胀压力，已经让我感到精疲力竭。当我们读到通货紧缩主张者的文章时，我们禁不住会点头称是，而后，当我们听到再通胀主张者的言论时，我们同样会感到略有同感。
伯南克的政策选项是什么？
- 2000年，伯南克在与日木政府官员的谈话，也是我们最后需要注意的一点。伯南克在这次谈话中坦然承认通缩在高债务环境下对经济带来的巨大威胁，“与金本位之类的传统经济环境相比，零通胀或轻度通缩在当前环境下带来的威胁更大。因为现代经济比19世纪经济更依赖于信贷，尤其是长期信贷”。
强有力的经济特许权
- 强有力的经济特许权定价能力可口可乐拥有世界上最宝贵的经济特许权。它拥有世界上前所未有的强力品牌，而且，同样重要的是拥有高度控制权的销售链。
巴菲特和蒙吉尔认为什么时候是卖出时机？
- 巴菲特和蒙吉尔认为什么时候是卖出时机？巴菲特和蒙吉尔在购买股票时，他们并不考虑将在什么时间或以什么价格卖出股票，他们打算无限期持有股票“只要我们预期企业将以满意的增长率不断增加其内在价值即可”。因此，我们可以由此得出推论：卖出的原因之一是企业内在价值的增长率低于“满意”的标准。
投资过程中应该避免做什么？
- 投资过程中应该避免做什么？宏观经济预测、图表分析以及对市场顶部和底部预测总体上看，宏观经济预测对运行顶部和底部进行的跟踪和预测是“投资者和企业家代价最昂贵的分心”。巴菲特和黎吉尔几乎不花时间去研究宏观经济因素，即使最受尊敬的专家向他们提供了今后两年内关于利率、失业率、GDP增长率、汇率等等的最新预测，他们也不予理会。
诚信有能力管理层的特征是什么？
- 诚信有能力管理层的特征是什么？巴菲特和蒙吉尔寻找喜欢博奔和超越的管理层。如果管理层热衷于他们的工作，并对其杰出表现津津乐道，那么，这是个可以愉快合作的伙伴（通过股东）。除了对他们所管理企业的各种问题表现出满腔热情以外，管理层也应以同样的方式与公司股东打交道。如果说管理者像一个股东，那是“我们可以给予的最高恭维”。
投资哲学的演变
- 投资哲学的演变本杰明·格雷厄姆认为一家公司的内在价值由其未来的长期盈利能力所决定的。鉴于此，乍一看，他把注意力集中在那些相对于股价其资产净值较高的公司似乎是自相矛盾的。他坚持认为具有很高净资产的公司最终将产生高额盈利股票价格也将上升到足以反映这一点。
巴菲特与蒙吉尔投资方法要点
- 巴菲特与蒙吉尔投资方法要点分析公司而不是股票最具条理性的投资是最精明的投资。什么是优质公司?令人满意的长期经济特许权；能干和诚信的管理层。只买所熟悉公司的股票——保持在你的能力范围内不考虑难度系数。计算内在价值：公司商业剩余存续期内现金流的贴现值。留出较大的安全边际股票价格具有吸引力。
老龄化对投资的影响 什么是成长型投资产品
- 老龄化对投资的影响正如我们先前所述，年龄增长也会对人们的投资产生影响。年老的人会避开风险较高、以成长为导向的投资产品，而趋向于能够提供安全和持续收人的投资产品。他们无意于购买面积更大的房产或背负债务，他们不愿投资于那种可能带来丰厚收益，但也可能导致重大本金损失的投机性产品。