理财
为什么业绩不佳是理性投资的副产品？
- 失宠的价值并不是只有我选择的股票日子不好过。根据“Gurufocus”网站提供的数据，很多顶级长期价值型基金经理在过去12个月里买进的股票，均遭受了严重损失。到2008年为止，去年买进的股票平均下跌19%（但他们中的很多人依旧持有强健的现金头寸）。
价值投资精髓：专注长期股权投资
- 到过东方港湾公司的人，很容易注意到公司对面墙上“专注长期股权投资”这八个字，但斌的话题实际上就围绕着这八个字展开。(注: 东方港湾投资管理公司是将价值投资思想与中国资本市场相结合的最坚定的实践者之_,公司专注F中国优秀企业的长期股权投资。公司成立于200年,主要股东是钟兆民和但斌，但斌在东方港湾任职董事总经理。
价值投资精髓之平民价值投资的胜利
- 张锦，6年持有贵州茅台。与我们身边许许多多的股票投资者并没有不同, 2001年重庆某高校的教授张锦刚刚搬迁了新居之后，手上有一点闲钱，存在银行里面利率还抵不上每年物价上涨的速度。会计出身的张锦准备利用手上的几万元钱做些投资， 也算是在这个全民谈理财的年代为自己的财产作一些打算。
价值投资精髓之价值投资,迎接伟大的中国投资时代
- 巴菲特持有可口可乐24年，持有《华盛顿邮报》32年、吉列刀片19年，几只牛股几乎贯穿了巴菲特投资的半生,同时也把巴菲特推到了全球最有钱人的地位。巴菲特说:“如果你发现三个伟大的企业，你今生将会变得很富有!” 巴菲特在1987年开始大举建仓可口可乐，到199年时，巴菲特的可口可乐投资10年赚了14倍。
价值投资精髓：学习巴菲特，我理解的价值投资
- 视股票投资为正规事业。巴菲特说:“ 依我所见，学习投资，仅需深人研究两门课程，即如何评估一个企业和如何看待市场价格。”任何想跟随巴菲特迈出成功投资第一步的人，首先都必须视股票投资为-个正规事业。“ 每当蒙哥和我决定为伯克希尔公同买进股票时，整个过程就像要买下一个私人企业一样。
价值投资精髓之在中国复制巴菲特
- 他们是掌管至少数亿元资金的私募基金经理，他们是经历了A股市场投资失意的“剩者"，他们是万科、招行、茅台等大牛股的幕后买家，他们也是价值投资的身体力行者，成功是因为他们复制了巴菲特的投资理念。 以2001年为分水岭，中国的私募机构形成了“ 南强北弱”的格局。北方的多数私募机构泥足深陷于A股市场，境况慘谈。
面对投资，我们应该怎么做？
- 兽群可以为动物提供保护、提高效能，乃至动物之间的相依为伴。同样的，人类也构成-一个群体，对于热[电影，我们蜂拥观看，对于时尚，我们趋之若鹜。在大城市中，我们彼此之间共同生活。然而，如果在股票市场，你只有成为一匹独狼才能得到回报。
价值投资精髓：价值投资之父本杰明●格雷厄姆
- 20世纪全球有两次规模最大的金融风暴。第一次是起源于1929 年世界经济大危机带来的股票市场大崩盘;第二次发生在1973- 1974年间世界石油危机和随后的股票市场的空头走势。
金融领域的看涨偏好是什么样的？
- 大量证据表明，我们这个行业到处都充斥着看涨偏好。例如，图18-3显示了买进、抛出及持有在全部投资建议中的百分比。非常奇怪的是，约91%的投资建议均为卖出或买进，持有比例仅有9%。分析师的预测则是另一个乐观情绪泛滥的例证。
面对罚点球的守门员和投资者有什么共同之处呢？
- 面对罚点球的守门员和投资者有什么共同之处呢？答案是，他们都趋向于出击。他们觉得必须做点什么才合适。但是，静观其变也是一种选择。有的时候，持有现金是最佳选择，但这始终是很多基金经理最讨厌的事情。想想萨缪尔森的建议或许会对他们有好处：“投资应该是乏味的，不应该激情四射。
如果把视野的焦点从结果转移到过程会有什么变化？
- 如果我们把视野的焦点从结果转移到过程，事情就会有所改善。1992年，艾特马•西蒙森和巴里•斯陶针对关注过程优于关注结果的结论，为我们提供了经典证据。他们要求研究参与者分析一家准备在欧洲地区分销其非酒精啤酒和淡啤酒（都是能让我产生反感情绪的东西）的美国酿酒公司。他们得到的数据显示，两种产品的测试器几乎完全相同。
行为偏向是如何在投资者身上体现的？
- 要了解行为偏向在投资者身上的体现，我们首先需要了解一下经济学，尤其是实验性资产市场的实验室试验。这些巧妙的新发明可以向我们深入浅出地揭示人们在现实金融市场中的行为方式。这些市场非常简单—仅仅由一项资产和现金构成。资产就是定期支付股利的股票。股利的支付取决于具体情况（四种情况）。
![[看涨偏好与必不可少的怀疑]难道是抑郁症？ bullish-preference-and-essential-doubt-could-it-be-depression](/assets/image/G5CXw7H8BW.jpg)
[看涨偏好与必不可少的怀疑]难道是抑郁症？
- 之人类是一个本性乐观的生物群体。约有，4%的基金经理认为自己的工作表现超过平均水平，70%的市场分析师认为他们在预测收益方面的能力超过同行。而且70%的投资建议是抛出!在一定程度上，这种看涨偏好源自人类看重事物积极面的心理倾向；另一方面.它也是自我服务偏向和动机性推理。的作用结果。
为什么糟糕业绩是行为偏向的催化剂？
- 行为偏向的最后一个方面尤其值得注意—这种心理倾向在损失（在投资利益表现为在一定时间内收益不佳）之后往往会得到进一步激化。荷兰学者马塞尔•齐伦伯格（Marcel Zeelenberg）等人（2002）对损失导致不作为偏向转化为行为偏向的方式进行了研究。他们分别用三种版本的文字让实验对象知晓这一情况。
投资者怎样可以避免不靠谱的成长股？
- 总之，成长型投资者似乎找不到任何可以依赖的证据。有趣的是，桑迪•泰勒及梅根•布彻在2007年进行的一项最新心理学研究与此不谋而合。他们让96名学生阅读一位受害老妇人的陈述，每份陈述均附有一张被告人的照片，总共有4张照片，每个学生只能看到其中的一张。
彼得·林奇的利基投资
- 彼得·林奇的利基投资彼得·林奇是20世纪后期最杰出的基金管理人。在1977年5月到1990年5月期间，他是高达麦哲伦投资组合基金（Fidelity'sMagellanFund）的管理人。在这13年中，1000美元的原始投资升值到了28000美元，年收益率高达29.2%，远远超过其他同行。
优秀利基股票（nichestock）的特征是什么？
- 优秀利基股票（nichestock）的特征是什么？林奇从6类股票中为庞大的麦哲伦基金挑选投资对象（缓慢成长公司、市场中坚公司、景气循环公司、快速成长公司、扭亏公司和股价低于净值公司）要掌握这些股票的分析技能是非常费力的我们把注意力集中到林奇最喜欢的类别上：处于具有高成长潜力的利基行业的高速成长中小型公司，
林奇认为什么时候才是卖出时机？
- 林奇认为什么时候才是卖出时机？林奇对于卖出时机的看法表述简单，但实施很难。只要题材保持良好，那么，其原则就是继续持有甚至加仓，也就是说，盈利增长前景表明了价格的持续性。“当你已经找到了合适的股票，并且买了它，所有证据告诉你它会上涨而且一切都在按你的预期发展那么，如果你卖出它将很可惜。至少有两个困难—心理上的难题。
投资中，林奇认为应该避免做什么？
- 投资中，林奇认为应该避免做什么？林奇发表了很多关于揣测最佳时机的看法，而且都是消极的观点。他认为无法预测市场在未来一年或两年的运行方向。他还拒绝接受技术分析我对关于市场波动的科学不感兴趣”，他目睹了过去市场发生的一些惊人的上涨和下跌。他说即使具有足够的警觉和经验，也无法预测它们试图这样做是徒劳的。
管理投资组合的其他要素是什么？
- 管理投资组合的其他要素是什么？多样化投资麦哲伦基金同时持有的股票高达1400只。在13年的时间内，彼得·林奇管理的股票高达15000只。