什么是私有化？
“私有化”是指将一家上市公司转变为私人实体的一项或一系列交易。公司私有化后，其股东将无法再在公开市场上交易其股票。
私有化交易有多种类型，包括私募股权收购、管理层收购和要约收购。
重点
- 私有化交易是指将上市公司转变为私人所有的交易。
- 常见的例子包括私募股权收购、管理层收购和要约收购。
- 许多私有化交易涉及大量债务。
- 被收购公司的资产和现金流用于偿还这些债务。
私有化如何运作
当股东认为上市公司不再具有显著利益时，公司通常会进行私有化。
实现这一转变的一种方法是通过私募股权收购公司。在这种交易中，私募股权公司将收购公司的控股权，通常会利用大量债务。这样做，私募股权公司会用被收购公司的资产作为这些债务的抵押。然后，债务的利息和本金将由被收购公司的现金流支付。
另一种常见的方法是管理层收购交易，即公司由其管理团队私有化。管理层收购的结构与私募股权收购类似，两者都依赖于巨额债务。然而，与私募股权收购不同的是，管理层收购是由对公司业务非常熟悉的“内部人士”进行的。
在某些情况下，私有化交易还会涉及卖方融资，即公司所有者（在本例中为上市公司的股东）帮助新买家进行收购融资。实践中，这通常意味着允许买方将部分收购价款的支付期限推迟一段时间，例如五年。
重要的
许多私有化交易涉及巨额债务。在这种情况下，被收购公司的资产被用作贷款的抵押品，其现金流则用于偿还债务。
私有化交易的另一个常见例子是要约收购。这发生在一家公司或个人公开发出要约收购另一家公司大部分或全部股份时。有时，即使目标公司现任管理团队不希望出售公司，也会发出（并接受）要约收购。在这种情况下，要约收购被称为敌意收购。
由于提出要约收购的实体可以是上市公司，因此要约收购的融资方式通常为现金和股票混合。例如，A公司可能向B公司发出要约收购，B公司股东将获得80%的现金收购金额，以及20%的A公司股票收购金额。
现实世界中的私有化交易案例
2015年12月，私募股权集团JAB Holding Company宣布计划收购Keurig Green Mountain。与许多私募股权收购不同，此次收购以全现金方式进行。
该报价定为每股92美元，较公告发布前的市值溢价近80%。不出所料，消息发布后股价大幅上涨，该公司不久后就接受了报价。
该交易于次年3月完成。因此，该公司股票停止在股票市场交易，Keurig Green Mountain成为一家私人公司。