什麼是私有化？
“私有化”是指將一家上市公司轉變爲私人實體的一項或一系列交易。公司私有化後，其股東將無法再在公開市場上交易其股票。
私有化交易有多種類型，包括私募股權收購、管理層收購和要約收購。
關鍵點
- 私有化交易是指將上市公司轉變爲私人所有的交易。
- 常見的例子包括私募股權收購、管理層收購和要約收購。
- 許多私有化交易涉及大量債務。
- 被收購公司的資產和現金流用於償還這些債務。
私有化如何運作
當股東認爲上市公司不再具有顯著利益時，公司通常會進行私有化。
實現這一轉變的一種方法是通過私募股權收購公司。在這種交易中，私募股權公司將收購公司的控股權，通常會利用大量債務。這樣做，私募股權公司會用被收購公司的資產作爲這些債務的抵押。然後，債務的利息和本金將由被收購公司的現金流支付。
另一種常見的方法是管理層收購交易，即公司由其管理團隊私有化。管理層收購的結構與私募股權收購類似，兩者都依賴於鉅額債務。然而，與私募股權收購不同的是，管理層收購是由對公司業務非常熟悉的“內部人士”進行的。
在某些情況下，私有化交易還會涉及賣方融資，即公司所有者（在本例中爲上市公司的股東）幫助新買家進行收購融資。實踐中，這通常意味着允許買方將部分收購價款的支付期限推遲一段時間，例如五年。
重要的
許多私有化交易涉及鉅額債務。在這種情況下，被收購公司的資產被用作貸款的抵押品，其現金流則用於償還債務。
私有化交易的另一個常見例子是要約收購。這發生在一家公司或個人公開發出要約收購另一家公司大部分或全部股份時。有時，即使目標公司現任管理團隊不希望出售公司，也會發出（並接受）要約收購。在這種情況下，要約收購被稱爲敵意收購。
由於提出要約收購的實體可以是上市公司，因此要約收購的融資方式通常爲現金和股票混合。例如，A公司可能向B公司發出要約收購，B公司股東將獲得80%的現金收購金額，以及20%的A公司股票收購金額。
現實世界中的私有化交易案例
2015年12月，私募股權集團JAB Holding Company宣佈計劃收購Keurig Green Mountain。與許多私募股權收購不同，此次收購以全現金方式進行。
該報價定爲每股92美元，較公告發布前的市值溢價近80%。不出所料，消息發佈後股價大幅上漲，該公司不久後就接受了報價。
該交易於次年3月完成。因此，該公司股票停止在股票市場交易，Keurig Green Mountain成爲一傢俬人公司。