什么是上市？
上市是将原先私人持有的股票首次出售给新投资者的过程，也称为首次公开募股（IPO） 。
重点
- 公司上市过程涉及几个重要且敏感的步骤，以保护公司和潜在投资者。
- 在IPO过程中，公司的各个方面都需要经过审核、准备，并作为招股说明书草案的一部分提交给美国证券交易委员会（SEC）。在审核过程中，这份文件会不断修改和完善。
- 公司最初选定的投资银行将在向潜在投资者进行路演之前组建其他银行的财团。
- 经美国证券交易委员会批准的最终招股说明书将被送至熟悉美国证券交易委员会规定的经验丰富的金融印刷厂进行印刷。
- 发行价取决于多种因素，由投资银行家在注册生效前一天确定。
如何上市
当一家公司“上市”时，公众首次有机会购买其股票。上市过程面临着独特的挑战，最好由一支知识渊博、经验丰富的团队来掌舵。经验丰富的证券律师是该团队的重要成员。然而，团队中的每一位成员都肩负着重要的责任，指导公司完成IPO流程。
强制性的 SEC S-1 文件不一定包含所有之前的财务信息，这就是为什么在投资 IPO 之前必须进行额外研究的原因。
上市要求
1. 董事会批准
上市始于公司管理层向董事会提交的提案。提案内容包括公司过往业绩、目标、业务计划和财务预测等详细信息及讨论。随后，管理层会建议公司上市。董事会经过仔细考量后，决定是否推进上市事宜。
2.组建团队
获得批准后，管理层开始组建 IPO 团队，通常由一名证券律师和一家会计师事务所组成。
3. 审查并重述财务状况
经批准后，公司前五年的财务报表将经过仔细审核，并在必要时进行重述，以符合公认会计准则 (GAAP) 。某些适用于私营公司的交易，例如某些售后回租安排，将被剔除，并对财务报表进行相应调整。会计师事务所将主导这一审核和调整步骤。
4. 与投资银行签署意向书
现在，公司选择一家投资银行并发出意向书以正式确定合作关系并概述投资银行的费用、发行规模、价格范围和其他参数。
5. 招股说明书草案
证券律师和会计师签署意向书后，编制招股说明书。招股说明书旨在向投资者提供，既是销售文件，也是法律披露文件。招股说明书要求：
- 业务描述
- 管理架构说明
- 管理层薪酬披露
- 披露公司与管理层之间的交易
- 主要股东姓名及其在公司的持股情况
- 经审计的财务报表
- 公司运营和财务状况讨论
- 募集资金用途说明
- 关于稀释对现有股份影响的讨论
- 公司股息政策明细
- 公司资本状况说明
- 承销协议描述
6.尽职调查
公司的投资银行和会计师将审查公司的管理、运营、财务状况、竞争地位、业绩以及业务目标和计划。他们还会审查公司的劳动力、供应商、客户和行业。尽职调查的结果通常会导致招股说明书的修改。
7. 初步招股说明书
初步招股说明书必须提交给美国证券交易委员会 (SEC)和相关股票市场监管机构。州证券委员会可能也需要签字。SEC 通常会对招股说明书进行评论，通常以要求补充披露或解释的形式进行。
8. 联合组织
初步招股说明书提交给美国证券交易委员会 (SEC) 后，投资银行应组建一个由其他投资银行组成的“财团”，负责向投资者出售部分发行股份。组建财团通常会提供有用的信息，有助于缩小股价区间。
9.路演
公司管理层和投资银行家通常会与潜在投资者和分析师举行一系列会议。路演是管理层就公司财务状况、运营、业绩、市场以及产品或服务进行的正式演示。随后，潜在投资者和分析师会就公司提出一些问题。
10. 招股说明书定稿
招股说明书必须根据美国证券交易委员会（SEC）的意见进行修改。当SEC宣布注册生效后，公司即可将招股说明书“付印”。
11. 确定要约
在注册生效和开始销售的前一天，发行将进行定价。投资银行家将根据公司业绩、竞争性发行的定价、路演结果以及市场和行业的总体情况，为公司提供价格建议，以供审批。投资银行家还将根据所需资本、投资者需求以及对公司的控制权，就发行规模提出建议。
12.打印
经验丰富的财经印刷商拥有足够的印刷能力，并且熟悉美国证券交易委员会关于图形使用的规定，可以接收最终的招股说明书并进行加急印刷。