什麼是上市？
上市是將原先私人持有的股票首次出售給新投資者的過程，也稱爲首次公開募股（IPO） 。
重點摘要
- 公司上市過程涉及幾個重要且敏感的步驟，以保護公司和潛在投資者。
- 在IPO過程中，公司的各個方面都需要經過審覈、準備，並作爲招股說明書草案的一部分提交給美國證券交易委員會（SEC）。在審覈過程中，這份文件會不斷修改和完善。
- 公司最初選定的投資銀行將在向潛在投資者進行路演之前組建其他銀行的財團。
- 經美國證券交易委員會批准的最終招股說明書將被送至熟悉美國證券交易委員會規定的經驗豐富的金融印刷廠進行印刷。
- 發行價取決於多種因素，由投資銀行家在註冊生效前一天確定。
如何上市
當一家公司“上市”時，公衆首次有機會購買其股票。上市過程面臨着獨特的挑戰，最好由一支知識淵博、經驗豐富的團隊來掌舵。經驗豐富的證券律師是該團隊的重要成員。然而，團隊中的每一位成員都肩負着重要的責任，指導公司完成IPO流程。
強制性的 SEC S-1 文件不一定包含所有之前的財務信息，這就是爲什麼在投資 IPO 之前必須進行額外研究的原因。
上市要求
1. 董事會批准
上市始於公司管理層向董事會提交的提案。提案內容包括公司過往業績、目標、業務計劃和財務預測等詳細信息及討論。隨後，管理層會建議公司上市。董事會經過仔細考量後，決定是否推進上市事宜。
2.組建團隊
獲得批准後，管理層開始組建 IPO 團隊，通常由一名證券律師和一家會計師事務所組成。
3. 審查並重述財務狀況
經批准後，公司前五年的財務報表將經過仔細審覈，並在必要時進行重述，以符合公認會計准則 (GAAP) 。某些適用於私營公司的交易，例如某些售後回租安排，將被剔除，並對財務報表進行相應調整。會計師事務所將主導這一審覈和調整步驟。
4. 與投資銀行簽署意向書
現在，公司選擇一家投資銀行併發出意向書以正式確定合作關係並概述投資銀行的費用、發行規模、價格範圍和其他參數。
5. 招股說明書草案
證券律師和會計師簽署意向書後，編制招股說明書。招股說明書旨在向投資者提供，既是銷售文件，也是法律披露文件。招股說明書要求：
- 業務描述
- 管理架構說明
- 管理層薪酬披露
- 披露公司與管理層之間的交易
- 主要股東姓名及其在公司的持股情況
- 經審計的財務報表
- 公司運營和財務狀況討論
- 募集資金用途說明
- 關於稀釋對現有股份影響的討論
- 公司股息政策明細
- 公司資本狀況說明
- 承銷協議描述
6.盡職調查
公司的投資銀行和會計師將審查公司的管理、運營、財務狀況、競爭地位、業績以及業務目標和計劃。他們還會審查公司的勞動力、供應商、客戶和行業。盡職調查的結果通常會導致招股說明書的修改。
7. 初步招股說明書
初步招股說明書必須提交給美國證券交易委員會 (SEC)和相關股票市場監管機構。州證券委員會可能也需要簽字。SEC 通常會對招股說明書進行評論，通常以要求補充披露或解釋的形式進行。
8. 聯合組織
初步招股說明書提交給美國證券交易委員會 (SEC) 後，投資銀行應組建一個由其他投資銀行組成的“財團”，負責向投資者出售部分發行股份。組建財團通常會提供有用的信息，有助於縮小股價區間。
9.路演
公司管理層和投資銀行家通常會與潛在投資者和分析師舉行一系列會議。路演是管理層就公司財務狀況、運營、業績、市場以及產品或服務進行的正式演示。隨後，潛在投資者和分析師會就公司提出一些問題。
10. 招股說明書定稿
招股說明書必須根據美國證券交易委員會（SEC）的意見進行修改。當SEC宣佈註冊生效後，公司即可將招股說明書“付印”。
11. 確定要約
在註冊生效和開始銷售的前一天，發行將進行定價。投資銀行家將根據公司業績、競爭性發行的定價、路演結果以及市場和行業的總體情況，爲公司提供價格建議，以供審批。投資銀行家還將根據所需資本、投資者需求以及對公司的控制權，就發行規模提出建議。
12.打印
經驗豐富的財經印刷商擁有足夠的印刷能力，並且熟悉美國證券交易委員會關於圖形使用的規定，可以接收最終的招股說明書並進行加急印刷。