什么是未分割账户？
未分割账户是指首次公开募股(IPO) 有多家承销商，每家承销商负责配售所有未售出的股份。也就是说，如果其他承销商未能售出其已分配股份总数的份额，每家承销商都同意承担剩余的配售责任。
这种账户有时被称为东方账户。当然，也存在一种被称为西方账户的变体。
重点
- 在未分割或东部账户中，每个承销商都承担出售财团其他成员未售出的任何股份的责任。
- 承销商是管理 IPO 准备过程的金融公司，包括确定股票价格和出售股票。
- 在西方的账户中，每个承销商只承担其在总额中的份额。
- 未分割账户的风险和潜在回报更大。
- 东部账户是最常见的安排，因为与财团一起参与东部账户的承销商可以分享一定比例的利润，同时只需预先承诺相对较少的资金。
了解未分割账户
当一家公司准备进行股票或债券的首次公开募股 (IPO) 时，它会将股票的营销责任移交给一家或多家承销商。这些承销商是负责管理 IPO 准备流程的金融机构，包括确定股票价格和出售股票。这些首批买家包括大型金融机构和券商。
在非分割账户或东向账户中，一家承销商可能负责配售15%的债券，其余部分则由其他承销商负责。如果未能配售全部债券，则拥有15%债券的承销商必须协助配售剩余债券。
在西方账户中，每位承销商仅负责配售其所获分配的相应比例的股票。责任份额则根据承销商在总可用股票中所占的比例进行分配。
承销账户和协议
投资经纪公司的承销商在管理新发行的债券或股票时承担相当大的风险。承销商同意预先向发行人支付一定数额的款项，无论发行价格如何。
为了抵消部分风险，许多公司会签订银团协议，以分摊承销新发行债券的风险和收益。大多数银团由其中一家参与公司管理，其中最常见的是东部账户。这种账户的风险和收益都比西部账户更大。与银团共同参与东部账户的承销商只需预先承诺相对较少的资金，即可分享一定比例的利润。
东方协议的条款
承销商可在协议中加入市场退出条款。该条款规定，如果出现损害证券质量或对发行人造成不利影响的情况，承销商无需履行购买义务。然而，该条款的适用范围有限。市场状况不佳或定价过高不属于该条款的适用范围。
这些条款在承销团协议（也称为承销协议）中规定。承销团协议详细说明了费用结构。除了承销团成员出售股票或债券时获得的收益外，协议还规定了每个承销团成员承诺出售的股票或债券的百分比。
银团经理可以根据西方账户或东方账户进行承销。承销协议的类型多种多样，包括承诺协议、尽力协议、最小最大协议、全或无协议以及备用协议。