什麼是未分割賬戶？
未分割賬戶是指首次公開募股(IPO) 有多家承銷商，每家承銷商負責配售所有未售出的股份。也就是說，如果其他承銷商未能售出其已分配股份總數的份額，每家承銷商都同意承擔剩餘的配售責任。
這種賬戶有時被稱爲東方賬戶。當然，也存在一種被稱爲西方賬戶的變體。
重點摘要
- 在未分割或東部賬戶中，每個承銷商都承擔出售財團其他成員未售出的任何股份的責任。
- 承銷商是管理 IPO 準備過程的金融公司，包括確定股票價格和出售股票。
- 在西方的賬戶中，每個承銷商只承擔其在總額中的份額。
- 未分割賬戶的風險和潛在回報更大。
- 東部賬戶是最常見的安排，因爲與財團一起參與東部賬戶的承銷商可以分享一定比例的利潤，同時只需預先承諾相對較少的資金。
瞭解未分割賬戶
當一家公司準備進行股票或債券的首次公開募股 (IPO) 時，它會將股票的營銷責任移交給一家或多家承銷商。這些承銷商是負責管理 IPO 準備流程的金融機構，包括確定股票價格和出售股票。這些首批買家包括大型金融機構和券商。
在非分割賬戶或東向賬戶中，一家承銷商可能負責配售15%的債券，其餘部分則由其他承銷商負責。如果未能配售全部債券，則擁有15%債券的承銷商必須協助配售剩餘債券。
在西方賬戶中，每位承銷商僅負責配售其所獲分配的相應比例的股票。責任份額則根據承銷商在總可用股票中所佔的比例進行分配。
承銷賬戶和協議
投資經紀公司的承銷商在管理新發行的債券或股票時承擔相當大的風險。承銷商同意預先向發行人支付一定數額的款項，無論發行價格如何。
爲了抵消部分風險，許多公司會簽訂銀團協議，以分攤承銷新發行債券的風險和收益。大多數銀團由其中一家參與公司管理，其中最常見的是東部賬戶。這種賬戶的風險和收益都比西部賬戶更大。與銀團共同參與東部賬戶的承銷商只需預先承諾相對較少的資金，即可分享一定比例的利潤。
東方協議的條款
承銷商可在協議中加入市場退出條款。該條款規定，如果出現損害證券質量或對發行人造成不利影響的情況，承銷商無需履行購買義務。然而，該條款的適用範圍有限。市場狀況不佳或定價過高不屬於該條款的適用範圍。
這些條款在承銷團協議（也稱爲承銷協議）中規定。承銷團協議詳細說明了費用結構。除了承銷團成員出售股票或債券時獲得的收益外，協議還規定了每個承銷團成員承諾出售的股票或債券的百分比。
銀團經理可以根據西方賬戶或東方賬戶進行承銷。承銷協議的類型多種多樣，包括承諾協議、盡力協議、最小最大協議、全或無協議以及備用協議。