抓住便宜货—不是此时，更待何时
阿尔伯特和我经常在会__七指出，我们对通胀和通缩形势不敢说确信无疑。我以前曾说过，信贷泡沫破裂造成的通缩和政策反应带来的通胀压力，已经让我感到精疲力竭。当我们读到通货紧缩主张者的文章时，我们禁不住会点头称是，而后，当我们听到再通胀主张者的言论时，我们同样会感到略有同感。而每一方似乎都对自己的观点坚定不移。
相比之下，我们一直试图以开放的态度面对这个问题。阿尔伯特偏向于美国会出现日本式的结局，而我则倾向于形成通胀结局，但我们两个人都不敢对自己的判断确定无疑。
费雪及其“大萧条”的“债务一通缩理论”
面对这种不确定性，我决定回顾一下历史，看看大萧条到底是如何结束的。我最先想到的，就是欧文•费雪在1933年的《大萧条的债务通货紧缩理论》，费雪在1929年宣称股票将永久性地维持高价位，这或许是最让他在金融界丢面子的事情。不过，在对这次灾难性的误判醒悟之后，费雪开始反思大萧条过程。顺便提一下，他还是罗乐德斯（Rolodex）名片管理器的发明者。
在他的“债务一通缩理论”中，费雪定义了导致经济衰退的“两大决定性因素”：“最初的过度负债，以及随之而来的通货紧缩—简言之，罪魁祸首就是债务的过度泛滥及价格的过度波动。”
对于费雪的解决通缩对策，最具讽刺意义的在于，或许只有把我们带进混乱的美联储，才能把我们带出混乱。