作爲基金管理人，林奇對待同行毫不留情面，他的首要原則是不聽信專家！在投資領域的20年實戲使我相信，如果不要求比華爾街專家……投資平均水平更好的話，正常人只需運用3%智慧就可以選股。在這裏，精明理財開非如此精明，愚蠢理財也不是想像中那麼愚蠢，只有當聽信精明理財時，愚蠢理財才愚蠢。事實上，業餘投資者具有許多天生的優勢，如果能夠很好地利用，他或她完全可以取得比專家和市場平均更好的投資收益。

林奇也認爲確實存在一些傑出的基金管理人——但極少數的他們又能怎麼樣呢?他們中的大多數是“循規蹈矩的普通基金管理人、愚蠢的基金管理人、怠惰的基金管理人、諂媚的基金管理人、膽小的基金管理人以及其他各種各樣的追隨者、守舊者、盲目模仿者”，這意味着爲只進行“少量研究”的業餘投資者提供了戰勝“付出95%代價…樂於炒股的職業投資專家”的機會。

徒勞無功的蠹材做鐠了什麼事呢?相比市場或業餘投資者，爲何他們的業績這樣差?林奇首先注意到這個行業存在一條不成文的規矩，即只要按照公認的方式進行操作，即使失敗也無所謂。然而，如果你爲了取得好的業績而違反慣例進行操作，但最終失敗了，那麼，等待你的將是失業。非常規操作是個人投資者的優勢，嘗試得越多成功的可能性越大，因爲事實已經證明不敢冒險的職業投資者所取得的業績很差。鑑於大多數基金管理人的業績處於同樣水平，如果說平庸的業績源於有着金字招牌的保守操作和缺乏懲罰機制的話那麼基金經理人無疑缺少勇於嘗試的動機—失誤和災難必將出現：

既然與生存相關，自然很少有職業經理人願意買賣一隻不知名的拉昆塔股票（Laquinta，林寺投資最成功的股票之一）。事實上，在爲獲取高額回報而留險投資於不知名公司與爲避免損失而投資於知名公司的兩難選擇之間，一般的共同基金管理人、養老基金管理人以及公司投資組合管理人往往急於選擇後者。成功固然好，但重要的是如果你失敗了不能沒有面子。華爾街有一條不成文的規矩：“如果你替委託人購買了IBM股票，若因IBM公司經營惡化而導致委託人財產損失那麼，你永遠不會失業。”委託人和你的上司只會說：“讀死的IBM近來怎麼回事?”但是，如果拉昆塔汽車旅館公司經營惡化，他們將會問：“你怎麼回事這就是當該股票價格爲3美元/股，並引起兩個分析師關注時，爲什麼精明的證券授資組合管理人不買拉昆塔汽車旅館股票的原因。當沃爾瑪股價僅爲4美無時，他們也不會購買它，因爲當時它僅是位於阿肯色州一個小鎮上的小店，但後來迅速擴大。當其業務網點遍佈美國各個大型人口居住區、引起50個分析師關注、沃爾瑪主席出現在《人物》雜誌………且股價高達40美元時，他們卻積極購買沃爾瑪股票。

面對各種社會和政治層面上的障礙，即使一個基金管理人願意爲委託人承擔理性的風險，那麼制度和交易規則也會阻止他這樣做。基金委員會一般會給經理人提出一個候選股票名單供其選擇即使這份名單包含了有活力的優質公司，也只是那些讓30個委員一致看好的極個別公司能夠名列其中“如果說一本好書成一支交響曲不可能由一個羣體創作的話，那麼，一個好的投資組合也不可能由基金委員會挑選出來。m委員會成員根本不瞭解他們所挑選或排斥股票的公司經營狀況，他們肯定沒有現場考察過這些公司或對它們的成長潛力進行過調研，“他們僅僅掌捏了呈送給他們的材料”。

規則、條例在給經理人自由思考帶來麻煩的同時，對他們獨斷專行性格的影響也是不同尋常的，例如禁止公司聯盟、認定公司“非增長”特殊行業禁入如石油、公用事業）等。

證券交易管理委員會（SEC）條例也鼓勵平庸。比如，規定基金投資一隻股票的資金不能超過其總資產的5%，這就導致大型基金只能被迫將大部分資金投向500強公司，而很少關注在美國公開交易的其他10000家公司，有些基金甚至禁止經理人購買總市值低於1億美元的公司股票。因此，“投資組合由10%的可獲益的優質公司、平庸的公司和很少給人驚喜但合乎投資原則的財富500強公司組成”。

基金管理人並非簡單地指望購買具有最好前景的公司股票，他們最關心的是公司是否表現出好形象、所掩蓋的弱點是否會被暴露，而不管被他們拒絕納入投資組合的股票是否上漲了。

很難想像普通華爾街專業投資着會將大量時間花貨在尋找投資激情股票（令人興奮的股票）的理由上，基盒管理人更像是在爲迴避激情股票尋找理由，以便當這些股票價格上漲時，能夠找到合適的藉口。最普遍的說辭是“它們規模太小沒瀆購買”，接下來依次是“它們沒有優良業緘記錄”“它們不是增長型行業”、“它們的管理有效性沒有被證實”、“它們將被競爭所淘汰”……就價值研究而言，這些理由可能是成立的，但在大多數情況下，他們往往習慣於爲避免遭到草奉決策和逴反批發戒律的指貴而設防。

忽視中小型公司股票的傾向也招致了嚴歷的批評，普遍的理由是“大公司股票價格波動太小”。在短短几年的時間內，最小公司的股價可能上漲4倍甚至10倍，與小公司爲伍有助於你取得傑出的業績，因此，你應該始終持有它。而專業投資基金則完全排除了這種可能性。

挑剔的話語是專門爲那些不願意花時間去理解公司基本情況即草率投資的基金管理人而準備的。

華爾街有一條不成文的規矩：如果不理解它而又想將畢生的儲蓄投向它，你應譴避開那些在扔角處的企業，它至少應該被觀察得到然後從中找出一家能制逵出讓你難以理解的產品的企業——如一家制“1兆位隨機存儲器、C-mos……雙植精簡指令集……浮點教據輸入/輸出組處理機、最優化編譯程序、16位……”集成電路計算機產品的公司。當然，如果你連它是塞馬還是存儲器集成電路板也不能分辨出，那麼，你應該遠離它。

華爾街人通常相互注視是否對新的流行趨勢下同樣的賭注，他們缺少個人主義和帶頭行動與搶佔先機的精神。一隻股票被視爲有吸引力的前提是：“除非大量知名人士認爲某隻股票合適，並且大量受尊敬的華爾街分析師…將其納入推薦名單。由於許多投資者都在等待別人帶頭購買，因此，任何購買行爲均會讓人感到驚奇。林奇列舉了許多分析師和經理人因認識太晚而急於暇上最新流行趨勢的例子。例如，當1969年雷米特（Limited）首次公開上市時，僅有一位分析師關注它，直到1974年纔有另一位分析師加入其中，而到1981年則有6位分析師極力推薦它。唐恩都樂咖啡連鎖店（DunkinDonuts）股票價格在1977到1986年間上漲了25倍，但直到1984年仍然沒有得到較大券商的關注，儘管如此，在1984~1989年間也僅有2家券商開始關注它。當StopandShop股票由5美元上漲至近50美元時，僅有1位分析師關注它，相比之下，IBM股票則吸引了56位分析師的關注。

對某些股票容易被大家忽視的一種解釋是它們未能進入分析師的目錄清單，因此，當機構投資者捨棄這種價值被低估的股票時，未能進入標準行業分類目錄的公司更值得個人投資者去研究。林奇做得很好的國際服務公司（Service Corporation International，SCI）家葬（殯）儀業公司，一直沒有獲得華爾街分析師的青睞直到不久前）。

林奇相信華爾街存在羊羣行爲他們被身邊的最新市場傳言、最新內部消息以及關於新產業領域的建議等所驅使。“你必須理解這個市場的參與者的想法，坦率地講我們閱讀同樣的報紙聆聽同樣的經濟學家演講，有着一樣的命運，彼得·林奇勸告個人投資者你不應該跟隨基金管理人進行操作這是因爲：

（1）他很可能是錯誤的！（我的投資組合中存在大量失敗者的事實告訴我，所謂的精明理財在40%的時間內是極其愚蠢的）；

（2）即使他是正確的，你也絕對不可能知道他何時改變主意並賣出了股票；

（3）你有更好的資源，它們就在你身邊。

如果說職業基金曾理人通常無法取得好業績，那麼，他們在什麼地方不如業餘投資者呢?按照林奇的說法是他們的身份優勢。“10倍上漲源自各自爲政……但它超出了公認的華爾街思想範圍了嗎?個人投資者的優勢來源於他們可以積累有關公司和行業的知識，可以在職業機構獲悉之前，提前很久着手研究公司和行業的巨大增長前景。投資者可以首先發現10倍增長股票的說法也許太露骨，例如在購物中心或工作場所：“普通投資者一年也許可以遇到一隻增長2一3倍的股票可能會感到不滿足。對個人投資者來說，研究一家公司所需的材料是現成的，“所有相關資料等待着被人關注…你不能從公司年報得到的材料，可以通過諮詢經紀人、給公司打電話、實地考察公司或進行一些草根研究的方式獲得，這也被稱爲‘踢輪胎（kickingthetires）’.m林奇指出：儘管共同基金的金融分析師和同僚們花費了大量時間與公司CEO交談，但是，最好的投資通常被偶然發現在日常生活中。這就是爲何他能夠發現那些讓他獲勝的大贏家：塔可鍾連鎖快餐店（TacoBell）“在去加利福尼亞的旅行中，墨西哥玉米煎餅給我留下了深刻印象”；拉昆塔汽車旅館—“在它的競爭對手假日酒店中，有人與我談起過這家公司m；蘋果計算機公司—“我的小孩中，有一個對計算機很精通”；唐恩都樂咖啡連鎖店—“我喜歡喝咖啡”。很顯然，這些理由並不足以支持我購買上述股票，“所發現的不是買入倍號……而只是值得進一步關注的線索”。

林奇認爲有着暴漲潛力的股票往往具有最讓人厭煩之處，更重要的是，令人感到枯燥和不愉快！其經營領域很少引起分析師的注意，這些公司股票的價值往往被嚴重低估：

有着令人厭煩事情的公司往往有一個讓人討厭的名字，兩者結合在一起更加讓人討厭，這更讓機構投資者避而遠之，直到有利好消息出現迫使它們不得不購買它…當它成爲被過度估價的熱門股票時，你可以把它賣給跟風者。

也有一些並非讓人討厭、但價值被低估的失寵股票這些股票曾經受到追捧但出現一點利空消息後被機構所拋棄。

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