什麼是流動性調節機制？

流動性調節機制（LAF）是貨幣政策中的一種工具，主要由印度儲備銀行（RBI）使用。該機制允許銀行通過回購協議（repos）借入資金，或通過逆回購協議向印度儲備銀行提供貸款。這種機制能夠有效管理流動性壓力，確保金融市場的基本穩定。在美國，美聯儲通過公開市場操作進行回購和逆回購交易。

印度儲備銀行根據納拉辛漢銀行業改革委員會（1998 年）的建議引入了流動性調節機制。

流動性調節機制的基本原理

流動性調節機制旨在幫助銀行應對經濟不穩定時期或因其他不可控因素造成的短期現金短缺。各家銀行通過回購協議，以合格證券作爲抵押品，並將所得資金用於緩解短期資金需求，從而維持財務穩定。

這些流動性調節機制每天都在運作，銀行和其他金融機構通過這些機制確保其在隔夜市場擁有充足的資本。流動性調節機制的交易在每日特定時間通過拍賣進行。希望籌集資金以彌補資金缺口的機構會進行回購協議，而擁有充裕資本的機構則會進行逆回購交易。

流動性調節機制與經濟

印度儲備銀行可以利用流動性調節機制來應對高通脹。具體做法是提高回購利率，從而增加償債成本。這反過來會減少印度經濟中的投資和貨幣供應量。

反之，如果印度儲備銀行（RBI）在經濟增長放緩後試圖刺激經濟，它可以降低迴購利率以鼓勵企業借貸，從而增加貨幣供應量。近期，由於經濟活動疲軟、通脹溫和以及全球經濟增長放緩，印度儲備銀行於2020年5月將回購利率下調40個基點，從之前的4.40%降至4.00%。與此同時，逆回購利率也從3.75%下調至3.35%，同樣下降了40個基點。

流動性調節機制示例

假設一家銀行由於印度經濟衰退而出現短期現金短缺。該銀行將利用印度儲備銀行（RBI）的流動性調節機制，通過向RBI出售政府債券以換取貸款並約定RBI回購這些債券來緩解資金短缺。例如，假設該銀行需要一筆5000萬印度盧比的短期貸款，期限爲一天，並以6.25%的利率簽訂回購協議。該銀行的應付利息爲8561.64盧比（5000萬盧比 x 6.25% / 365）。

假設經濟正在擴張，一家銀行手頭有多餘的現金。在這種情況下，該銀行會通過向印度儲備銀行（RBI）提供貸款以換取政府債券，並承諾回購這些債券，從而執行逆回購協議。例如，該銀行可能有 2500 萬盧比的可用資金借給印度儲備銀行，並決定執行一項利率爲 6% 的一日期逆回購協議。該銀行將從印度儲備銀行獲得 4109.59 盧比的利息（2500 萬盧比 x 6% / 365）。

相關文章