倫敦銀行間同業拆借利率（ LIBOR ）是全球最廣泛使用的短期利率基準之一。它由洲際交易所基準管理機構（ICE Benchmark Administration，簡稱IBA）負責管理，全稱爲洲際交易所倫敦銀行間同業拆借利率。LIBOR 反映了倫敦大型銀行之間無擔保短期貸款的平均利率。該利率以五種主要貨幣計價，涵蓋七種不同的期限，其中三個月期美元利率最爲常見。
要點總結
- LIBOR是全球主要銀行間相互借貸的基準利率。
- LIBOR由洲際交易所管理，該交易所會詢問全球主要銀行對其他銀行短期貸款的收費標準。
- 該費率採用瀑布式方法計算，這是一種標準化的、基於交易的、數據驅動的分層方法。
- LIBOR 曾遭受操縱、醜聞和方法論批評，使其如今作爲基準利率的可信度降低。
- LIBOR 將於 2023 年 6 月 30 日被擔保隔夜融資利率 (SOFR) 取代，其使用將於 2021 年後逐步停止。
LIBOR 的用途
包括銀行和其他金融機構在內的貸款機構使用倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）作爲確定各種債務工具利率的基準利率。在許多國家，LIBOR也被用作抵押貸款、公司貸款、政府債券、信用卡和學生貸款的基準利率。除了債務工具外，LIBOR還用於其他金融產品，例如利率互換或貨幣互換等衍生品。
例如，以美元計價、按季度支付利息的公司債券，其浮動利率可能爲倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）加上30個基點的利差（1%=100個基點）。因此，利率爲三個月期美元LIBOR加上預先設定的30個基點利差（即，如果期初三個月期美元LIBOR爲4%，則季度末應付利息爲4.30%（4%加上30個基點的利差））。該利率每季度重置一次，以匹配當時的LIBOR加上固定利差。利差通常取決於發行銀行或機構的信用評級。
爲什麼選擇LIBOR？
發行浮動利率債券的根本目的在於對沖利率風險。如果是固定利率債券，市場利率上升時借款人獲益，市場利率下降時貸款人獲益。爲了規避市場利率波動帶來的風險，債券發行方採用浮動利率，該利率由基準利率加上固定利差確定。基準利率可以是任何利率，但倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）是最常用的基準利率之一。
對於倫敦的大型銀行而言，以與LIBOR掛鉤的浮動利率放貸是合理的，因爲其大部分借款都來自倫敦的其他銀行，這樣就能將資產（發放的貸款）的風險與其負債（即從其他銀行的借款）的風險相匹配。實際上，銀行的主要資金來源是客戶存款，而非從其他銀行的借款。然而，將利率與LIBOR掛鉤，實際上是將風險轉移給了借款人。
簡單來說，銀行通過以較低利率吸收存款，並以較高利率放貸來盈利。如果銀行的融資成本上升，例如由於政府監管政策變化、流動性需求增加等原因，而市場利率保持不變，那麼LIBOR就會上升。隨着LIBOR的上升，與LIBOR掛鉤的浮動利率貸款所獲得的利息也會增加。
但這仍然無法回答爲什麼 LIBOR 會在美國信用卡貸款等其他領域中使用。這有很多原因；然而，其中一個主要原因是 LIBOR 在全球範圍內的接受度。
確定LIBOR利率
LIBOR的起源可以追溯到20世紀70年代歐洲美元市場（以美元計價的銀行存款負債，存放在外國銀行或美國銀行的海外分支機構）的蓬勃發展。當時，美國銀行爲了規避美國嚴格的資本管制，轉而求助於歐洲美元市場（主要在倫敦），以保護其收益。LIBOR於20世紀80年代開發，旨在促進銀團貸款交易。隨着新型金融工具的湧現，這些工具也需要標準化的利率基準，從而推動了LIBOR的進一步發展。
LIBOR的確定過程被廣泛認爲是簡單、客觀和透明的，這使其獲得了全球認可和重要性。基於規避利率風險的考量，LIBOR被視爲一個統一且公平的基準利率，能夠帶來確定感。然而，近期曝光的LIBOR操縱案例表明，這種確定感更多地是一種主觀感受，而非客觀事實。
由於近期醜聞頻發以及人們對其作爲基準利率的有效性產生質疑，倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）正逐步被淘汰。根據美聯儲和英國監管機構的說法，LIBOR將於2023年6月30日之前全部停止使用，並由擔保隔夜融資利率（SOFR）取代。作爲逐步淘汰計劃的一部分，LIBOR的一週期和兩個月期美元利率將於2021年12月31日之後停止發佈。
歸納總結
LIBOR 參考的未償債務總額估計高達 350 萬億美元，期限各異。它也常被用於預測未來央行利率走勢，以及衡量全球銀行體系的健康狀況。由於 LIBOR 的全球重要性和影響力，在金融危機期間，銀行爲了展現自身健康的形象而對 LIBOR 施加的下行壓力，可能會危及整個全球金融體系。