伦敦银行间同业拆借利率（ LIBOR ）是全球最广泛使用的短期利率基准之一。它由洲际交易所基准管理机构（ICE Benchmark Administration，简称IBA）负责管理，全称为洲际交易所伦敦银行间同业拆借利率。LIBOR 反映了伦敦大型银行之间无担保短期贷款的平均利率。该利率以五种主要货币计价，涵盖七种不同的期限，其中三个月期美元利率最为常见。
要点总结
- LIBOR是全球主要银行间相互借贷的基准利率。
- LIBOR由洲际交易所管理，该交易所会询问全球主要银行对其他银行短期贷款的收费标准。
- 该费率采用瀑布式方法计算，这是一种标准化的、基于交易的、数据驱动的分层方法。
- LIBOR 曾遭受操纵、丑闻和方法论批评，使其如今作为基准利率的可信度降低。
- LIBOR 将于 2023 年 6 月 30 日被担保隔夜融资利率 (SOFR) 取代，其使用将于 2021 年后逐步停止。
LIBOR 的用途
包括银行和其他金融机构在内的贷款机构使用伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）作为确定各种债务工具利率的基准利率。在许多国家，LIBOR也被用作抵押贷款、公司贷款、政府债券、信用卡和学生贷款的基准利率。除了债务工具外，LIBOR还用于其他金融产品，例如利率互换或货币互换等衍生品。
例如，以美元计价、按季度支付利息的公司债券，其浮动利率可能为伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加上30个基点的利差（1%=100个基点）。因此，利率为三个月期美元LIBOR加上预先设定的30个基点利差（即，如果期初三个月期美元LIBOR为4%，则季度末应付利息为4.30%（4%加上30个基点的利差））。该利率每季度重置一次，以匹配当时的LIBOR加上固定利差。利差通常取决于发行银行或机构的信用评级。
为什么选择LIBOR？
发行浮动利率债券的根本目的在于对冲利率风险。如果是固定利率债券，市场利率上升时借款人获益，市场利率下降时贷款人获益。为了规避市场利率波动带来的风险，债券发行方采用浮动利率，该利率由基准利率加上固定利差确定。基准利率可以是任何利率，但伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）是最常用的基准利率之一。
对于伦敦的大型银行而言，以与LIBOR挂钩的浮动利率放贷是合理的，因为其大部分借款都来自伦敦的其他银行，这样就能将资产（发放的贷款）的风险与其负债（即从其他银行的借款）的风险相匹配。实际上，银行的主要资金来源是客户存款，而非从其他银行的借款。然而，将利率与LIBOR挂钩，实际上是将风险转移给了借款人。
简单来说，银行通过以较低利率吸收存款，并以较高利率放贷来盈利。如果银行的融资成本上升，例如由于政府监管政策变化、流动性需求增加等原因，而市场利率保持不变，那么LIBOR就会上升。随着LIBOR的上升，与LIBOR挂钩的浮动利率贷款所获得的利息也会增加。
但这仍然无法回答为什么 LIBOR 会在美国信用卡贷款等其他领域中使用。这有很多原因；然而，其中一个主要原因是 LIBOR 在全球范围内的接受度。
确定LIBOR利率
LIBOR的起源可以追溯到20世纪70年代欧洲美元市场（以美元计价的银行存款负债，存放在外国银行或美国银行的海外分支机构）的蓬勃发展。当时，美国银行为了规避美国严格的资本管制，转而求助于欧洲美元市场（主要在伦敦），以保护其收益。LIBOR于20世纪80年代开发，旨在促进银团贷款交易。随着新型金融工具的涌现，这些工具也需要标准化的利率基准，从而推动了LIBOR的进一步发展。
LIBOR的确定过程被广泛认为是简单、客观和透明的，这使其获得了全球认可和重要性。基于规避利率风险的考量，LIBOR被视为一个统一且公平的基准利率，能够带来确定感。然而，近期曝光的LIBOR操纵案例表明，这种确定感更多地是一种主观感受，而非客观事实。
由于近期丑闻频发以及人们对其作为基准利率的有效性产生质疑，伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）正逐步被淘汰。根据美联储和英国监管机构的说法，LIBOR将于2023年6月30日之前全部停止使用，并由担保隔夜融资利率（SOFR）取代。作为逐步淘汰计划的一部分，LIBOR的一周期和两个月期美元利率将于2021年12月31日之后停止发布。
归纳总结
LIBOR 参考的未偿债务总额估计高达 350 万亿美元，期限各异。它也常被用于预测未来央行利率走势，以及衡量全球银行体系的健康状况。由于 LIBOR 的全球重要性和影响力，在金融危机期间，银行为了展现自身健康的形象而对 LIBOR 施加的下行压力，可能会危及整个全球金融体系。