什麼是普通抵押融資交易？
一般抵押融資（GCF）交易是一種回購協議（repo），其執行時無需指定特定證券作爲抵押品，直至交易日結束。GCF交易通過多家中間經紀商進行，這些經紀商充當GCF交易的中介。GCF交易使回購市場的借款人和貸款人都能降低成本，並簡化回購協議中證券和資金轉移的處理流程。
要點總結
- GCF 交易是抵押回購協議，其中用作抵押的資產直到當天結束纔會確定。
- 這類交易通常在擁有大量優質資產（例如政府債券）的銀行或機構之間完成。
- 如果交易可以在一天內完成開倉和平倉，那麼這種交易方式比標準的回購協議要簡化得多。
瞭解一般抵押融資交易（GCF）
回購協議，或稱回購交易，本質上是短期貸款，通常發生在銀行之間，或銀行與其他持有大量公司債券、政府債券、現金或兩者兼有的企業之間。這類交易的理念很簡單，但執行起來卻可能很複雜。
本質上，銀行或其他貸款機構擁有大量現金，並希望以儘可能高的利率將其貸出。由於銀行可以利用儲備金放貸，如果能夠以優質資產作爲抵押進行短期貸款，它們就能將原本微薄的利率轉化爲遠高於平均水平的收益。持有大量優質債券的公司或銀行，如果能夠籌集到短期現金，就有可能獲得豐厚的利潤。
回購協議使交易雙方都能獲益。債券持有人以債券爲抵押，通過回購協議獲得現金。這類似於貸款，因爲協議規定債券持有人回購資產的價格高於其出售價格。只要交易不違約，交易對手方（通常是銀行）就能獲得利潤保障。GCF交易是簡化流程的一種形式。
特殊考慮
由於GCF交易通常發生在銀行或銀行機構之間，發起方可以假定交易對手擁有大量優質資產，從而可以無需過多擔心用作抵押品的資產細節即可進行交易。如果交易在當日結束前完成，這一點尤其有利。
一般抵押品（GC）包括高質量、流動性強且彼此高度可替代的資產——因此，它們被統稱爲“一般”抵押品。美國國庫券、國庫票據和國債均可作爲一般抵押品，美國國債通脹保值債券（TIPS）、抵押貸款支持證券以及政府支持企業發行的其他證券亦是如此。
由於這些抵押品形式實際上就是現金，因此市場流動性更高，回購交易無需借貸雙方單獨協商抵押品協議即可進行。此外，由於GCF交易基於接近貨幣市場基準利率（例如LIBOR和EURIBOR）的利率，參與者還能享受更低的成本。
對於借款人而言，延遲確定回購交易的具體抵押品是有利的，因爲他們可以利用手頭現有的證券，在當天根據需要清算其他無關的交易。這避免了在借款人需要時進行耗時的抵押品置換過程。GCF交易的另一個優勢在於，通過交易商間經紀商，借款人和貸款人可以在每個交易日結束時結算所有GCF回購義務，從而大大減少必須進行的昂貴證券和資金轉移次數。