什么是普通抵押融资交易？
一般抵押融资（GCF）交易是一种回购协议（repo），其执行时无需指定特定证券作为抵押品，直至交易日结束。GCF交易通过多家中间经纪商进行，这些经纪商充当GCF交易的中介。GCF交易使回购市场的借款人和贷款人都能降低成本，并简化回购协议中证券和资金转移的处理流程。
要点总结
- GCF 交易是抵押回购协议，其中用作抵押的资产直到当天结束才会确定。
- 这类交易通常在拥有大量优质资产（例如政府债券）的银行或机构之间完成。
- 如果交易可以在一天内完成开仓和平仓，那么这种交易方式比标准的回购协议要简化得多。
了解一般抵押融资交易（GCF）
回购协议，或称回购交易，本质上是短期贷款，通常发生在银行之间，或银行与其他持有大量公司债券、政府债券、现金或两者兼有的企业之间。这类交易的理念很简单，但执行起来却可能很复杂。
本质上，银行或其他贷款机构拥有大量现金，并希望以尽可能高的利率将其贷出。由于银行可以利用储备金放贷，如果能够以优质资产作为抵押进行短期贷款，它们就能将原本微薄的利率转化为远高于平均水平的收益。持有大量优质债券的公司或银行，如果能够筹集到短期现金，就有可能获得丰厚的利润。
回购协议使交易双方都能获益。债券持有人以债券为抵押，通过回购协议获得现金。这类似于贷款，因为协议规定债券持有人回购资产的价格高于其出售价格。只要交易不违约，交易对手方（通常是银行）就能获得利润保障。GCF交易是简化流程的一种形式。
特殊考虑
由于GCF交易通常发生在银行或银行机构之间，发起方可以假定交易对手拥有大量优质资产，从而可以无需过多担心用作抵押品的资产细节即可进行交易。如果交易在当日结束前完成，这一点尤其有利。
一般抵押品（GC）包括高质量、流动性强且彼此高度可替代的资产——因此，它们被统称为“一般”抵押品。美国国库券、国库票据和国债均可作为一般抵押品，美国国债通胀保值债券（TIPS）、抵押贷款支持证券以及政府支持企业发行的其他证券亦是如此。
由于这些抵押品形式实际上就是现金，因此市场流动性更高，回购交易无需借贷双方单独协商抵押品协议即可进行。此外，由于GCF交易基于接近货币市场基准利率（例如LIBOR和EURIBOR）的利率，参与者还能享受更低的成本。
对于借款人而言，延迟确定回购交易的具体抵押品是有利的，因为他们可以利用手头现有的证券，在当天根据需要清算其他无关的交易。这避免了在借款人需要时进行耗时的抵押品置换过程。GCF交易的另一个优势在于，通过交易商间经纪商，借款人和贷款人可以在每个交易日结束时结算所有GCF回购义务，从而大大减少必须进行的昂贵证券和资金转移次数。