理財
供應商實力包括哪些方面？
- 供應商實力包括哪些方面？在許多方面，供應商實力與買方實力正好框反。強大的供應商能夠給出遠遠高於其生產成本的定價，它們能夠佔有所在行業的大部分新增價值。供應商可以通過提高價格或降低質量或服務來行使它們擁有的權力。
什麼是產業演化？
- 什麼是產業演化？以上五種行業競爭力模型基本上屬於靜態模型，而價值增長投資者需要獲得關於產業結構將在未來幾年如何發展纔有利的判斷。產業變化受到公司、供應商和買方所採取的致力於提升各自影響力的戰略計劃的影響，也隨改變基本經濟生活現實的新技術和政府新政策的變化而變化。
股票投資的買方（顧客）實力
- 股票投資的買方（顧客）實力 買方實力使客戶可以通過迫使價格下降或要求更高質量或更多服務的方式擠壓行業利潤。沃爾瑪已經擁有了強大的買方實力它可以給食品、服裝、園藝設備和玩具生產行業的公司施加巨大壓力。
極度低劣管理者的七個不良習慣是什麼？
- 拙劣的管理者在我們這個行業裏，每個人似乎都喜歡從公司管理層的嘴裏挖出有價值的投資線索（當然，我對這種做法的意義深表懷疑），但大多數人並沒有去認真研究低劣管理的本性，這一點讓人不可思議。在研究企業經營失敗這個問題上，我最喜愛的一本書就是西德尼•芬克斯坦的《成功之母》。
怎樣用C值（用於衡量造假或欺詐程度）衡量公司矇蔽欺騙投資者的可能性？
- 最近，我研究了一種篩選賣空股票的方法，但我卻發現，一種更注重會計基礎的首選方法，似乎更有利於識別潛在的賣空股票，因爲它可以發現那些可能在粉飾財務數據或是窮盡一切手段以超過分析師的季度財務預測的企業。爲此，我發明了C值（用於衡量造假或欺詐程度），用於衡量公司矇蔽欺騙投資者的可能性。該分值取決於六個輸入變量。
C值（用於衡量造假或欺詐程度）的作用是否明顯？
- C值只是我們分析一個公司是否粉飾報表、涉足會計欺詐的第一步。儘管如此，它確實非常有效。圖25-2爲美國和歐洲股票在1993-2007年期間按C值評價的結果（所有組合時間均爲6月，持有期爲1年）。在美國和歐洲市場，擁有高C值的股票，其收益率低於大盤的年均值分別爲8%和5%左右（在1993-2007年期間）。
理想的做空對象可以歸結爲哪四大類？
- 賣空的分類我們對賣空對象的定量方面進行了研究。我一直認爲，一個良好的賣空對象應具有如下四個特徵：高股價、基本面不斷惡化、資本約束弱化以及會計質量低下。
爲什麼企業在撒謊，賣空者在監視？
- 曾就職於芝加哥大學的歐文•拉蒙特通過研究驗證了這個觀點。在2003年發表的一篇論文中，他對被賣空公司和賣空者之間的紛爭進行了檢驗。歐文的研究對象是1977 -2002年期間發生在美國的此類糾紛。他關注的事實是，被賣空企業自稱清白，並聲稱自己已經成爲沽空對象，或者說成爲陰謀陷害的對象，或是指責賣空者正在行騙。
證券市場，爲何控制情緒及人性的弱點如此重要？
- 控制情緒及人性弱點價值投資鼻祖格雷厄姆曾說過:“投資者最大的敵人不是股票市場而是他自己。如果投資者在投資時無法掌握自己的情緒，受市場情緒所左右，即使他具有高超的分析能力，也很難獲得較大的投資收益。”他還舉了一個生動的“市場先生”案例。假設你和“市場先生”是一傢俬營企業的合夥人。
宏觀經濟重要嗎？宏觀經濟有怎樣的複雜性？
- 宏觀經濟內在的複雜性爲什麼巴菲特會認爲宏觀經濟不重要呢?因爲宏觀經濟涉及因素過於複雜，如圖3-1所示，這些因素互相關聯，彼此影響。同樣的宏觀數據，可以得出截然相反的結論，宏觀經濟的分歧無處不在，以至於經濟學界有個難以擺脫的笑柄： 10 個經濟學家會有11種不同觀點。
爲何一定要尋求正確的投資組合？
- 投資組合當有人問我買什麼股或者對某隻股票的看法時，我會覺得比較爲難。可能只是花了10%的資產買入某隻股票，但聽者可能會拿全部身家買入，萬一我看錯了，我只會損失部分資產，但對於別人則可能會輸光全部身家。世界充滿未知，而人類的認識是有限的，我們曾經自信滿滿的投資最終可能會--敗塗地。
何爲經濟先行指標？何爲經濟與股市的關係？
- 股市通常是經濟的先行指標即便投資者真的判斷對了經濟的形勢，可是當你判斷出來的時候，股價早已經先你一步反應了。一般而言，股市是經濟的先行指標，不過我們居然想用預測經濟的方式來預測股市，當然這還不是最愚蠢的，還有人用滯後經濟的指標失業率來預測股市，他們的邏輯是失業率上升證明經濟不行，股市應該下跌，邏輯完全顛倒了。
價值投資真正的難點在哪裏？
- 價值投資難點企業價值短期內雖然比較穩定，但是卻肯定會發生變化，因爲世界本身就在不斷變化當中，而且影響因素非常複雜。價值投資難點在於:1. 投資者自身認識有限，收集到的信息與利用的評估方法有限，不能客觀地評估公司，對公司價值認識錯誤。2. 世界變得太快，企業的發展出乎意料。3. 無法控制自身情緒和人性弱點。
哪些因素對經濟長期增長至關重要？
- 經濟的長期增長潛力很重要儘管巴菲特說宏觀經濟不重要，但是同樣在2015年的伯克希爾·哈撒韋股東大會，面對着心中充滿對美國宏觀經濟與股市不確定性的外國投資者，股神巴菲特反問道，過去238年中，有誰看空美國並從中獲益了呢?在那次大會上，巳菲特不僅將自己的伯克希爾·哈撒韋公司的成功歸功於搭了美國經濟和投資環境的順風車，
基本面分析容易出現的常見問題有哪些？ 基本面分析容易出現什麼常見問題？
- 價值投資者對於企業基本面的分析一般會包括相關的經濟層面、行業層面和企業層面。這三個層面是一個體系龐大、內容繁雜的集合。一般的分析是不可能窮盡每一個層面的所有影響因素，這一點也就決定了基本面的分析是有較大侷限性的。作爲能力和精力均有限的個人投資者只能選擇非常有限的範圍和有限的投資標的數量。
爲什麼說持有現金也是一種投資策略？ 持有現金的投資策略有什麼好處？
- 手中有糧，心中不慌。這是一句中國式的智慧格言。在股票投資中，手中的現金就是糧食，就是彈藥，只要糧食、彈藥充足才能把握主動，才能取得較好的投資效果。在股市投資中持有一定比例的現金，可以對股票投資起到以下三個方面的良好作用: 1.有利於克服投資心態不穩的人性弱點。
優秀企業的股票爲什麼要長期持有？ 爲什麼要長期持有優秀企業的股票？
- 持股時間是整個股票投資策略的有機組成部分。其長短沒有一定之規，最主要的還是視採取什麼樣的操作策略而定。如果沒有什麼操作策略就會對持股時間出現思維混亂，往往受主觀情緒干擾而顯得具有較大的隨機性和盲目性。持股時間的隨機性和盲目性將成爲你快速虧損的罪魁禍首。
投資業績衡量的非市場化是什麼？ 怎樣理解投資業績衡量的非市場化？
- 一個股份制企業的股東，對於企業經營的好壞並不是依據股市上的股價判斷的，短期或年度是以企業盈利水平爲標準，長期而是以股東所有者權益或分紅的增加爲標準。
爲什麼構建適合的投資組合？ 構建適合的投資組合的原因是什麼？
- 在股票投資組合策略.上一直存在着兩個派系，一爲集中派，一爲分散派。兩者都有一個很好的比喻，集中一派爲:把所有雞蛋放在一個籃子裏，然後看好它。分散一派爲:不要把所有雞蛋放在一個籃子裏。 爲什麼要說集中投資和分散投資的問題呢?原來在證券投資界始終存在提高收益與降低風險的平衡策略。
什麼是自由現金流估值法？ 自由現金流估值法的含義是什麼？
- 自由現金流量是指扣除營運資本支出與資本投資之後的經營活動所帶來的現金流量。自由現金流量= (稅後淨營業利潤+折舊及攤銷)一(資本支出+營運資本增加)企l業的價值是企業續存期內自由現金流量以其加權平均資本成本爲貼現率折現的現值，它體現了企業資金的時間價值、風險以及持續發展能力。