價值投資
投資者看漲預期的根源是什麼？
- （I）先天稟賦看漲偏好的來源可以劃分爲兩大類：與先天本性有關的因素，與後天教育有關的因素。我們首先從天性開始。人類的大腦是由進化過程決定的，遺憾的是，進化的速度太漫長了。因此，我們的思想或許還適用於15萬年前的熱帶草原，但肯定不適合我們今天所生活的這個世界。
爲什麼荷蘭心理學家艾普•迪克特赫斯說“簡單最好，簡單是福”？
- 荷蘭心理學家艾普•迪克特赫斯（Ap Dijksterhuis）等人（2006）的研究成果再次驗證了人類有限的思維能力。在試驗中，他們要求參與者在四輛不同的汽車中作出選擇。
證券市場如何做到價值投資？
- 價值投資與處世哲學人們選擇的投資方式與其處世哲學是一脈相承的。太過精明或者是有小聰明的人往往不會選擇價值投資，會選擇看起來更加快速賺錢的方式，例如技術分析派和事件/熱點派，或者直接進行內幕交易。選擇價值投資的人當然也聰明，不過這種聰明更爲內斂，實則充滿着大智慧。
什麼是資產負債？如何深度分析資產債務表？
- 資產負債表分析資產負債表是反膚企業在某一特定時點(通常爲各會計期末)財務狀況(即資產、負債和所有者權益的狀況)的會計報表。
何爲正確的投資理念？理念如何創造財富？
- 應有正確的投資理念價值投資和指數投資是我認爲正確的投資理念，而技術分析、事件/熱點兩派容易演變成純粹的投機行爲。正確的投資理念能夠使財富安全、穩步、長期地增長，符合絕大部分人的長遠利益，而投機更像是賭博，追求短期迅速暴利，但往往留給人們的是一無所有和無盡的傷痛。
什麼是價值投資？什麼是證券定價原理？
- 證券主要定價原理股票價值的多種形式，比如清算的價值、賬面的價值、重置的價值、盈利的價值、成長的價值、不同所有者不同價值。不過，證券的主要定價原理仍然是其所對應的資產未來能夠帶來的現金流貼現的總和。這裏我們先來理解貼現的概念。大家都知道今天的100元一般比未來的100元更值錢，這就是貨幣的時間價值。
證券投資與交易的著名派別有哪些？利弊如何？
- 證券投資與交易門派證券市場就像一個大江湖，不論是誰，一旦進入，有意或者無意間都會選擇加入某一門派。在我看來，證券投資與交易的門派可以分爲五大門派。價值投資派投資原理：以證券的內在價值爲基準，低於價值買，高於價值賣，例如0.5元買價值1元的東西，2元賣價值1元的東西。
證券投資，擁有哪種能力最爲重要？
- 應具備獨立思考能力在自然環境中，牛羣會抱團取暖以對抗寒冷的天氣，羚羊會抱團過河以避免落單被鱷魚喫掉，小魚會抱團躲避鯊魚攻擊。人類雖然經過進化，但動物本能很難消失，演化出從衆的心理，總以爲人多的地方會更加安全，恰恰因此遭受災難。
你應具備哪些投資知識？如何運用簡單的辦法收穫財富？
- 應具備的投資知識爲什麼說價值投資原理簡單，但卻並不容易，其原因之一就是價值投資需要綜合的學科知識，幾乎涉及人類所有的學科知識，需要不斷地學習，門檻很高，與拿-張K線圖就可以進行的技術分析形成鮮明對比。證券投資宏觀方面知識涉及:政治學、宏觀經濟學、微觀經濟學、貨幣銀行學、財政學。
![[投資之“道”]投資十原則是什麼？ what-are-the-ten-principles-of-investment](/assets/image/BXZPKJs34W.jpg)
[投資之“道”]投資十原則是什麼？
- 投資的目標這個原本重要但卻並未得到應有關注的問題，我一直百思而不得其解。在這個問題上，我最推祟約翰•鄧普頓爵士對這個問題的診釋，“對所有長期投資者而言，目標只有一個—稅後總收益的最大化”，或是如凱恩斯所言，“最理想的政策……就是爲投資資金賺取可觀的利息，與此同時，確保資本價值的貶值風險最小化”。這些定義足以說明一切。
“社會痛苦”與從衆心理之間有什麼關係？
- 我們以前就曾提到過，大量證據表明，真實的肉體痛感與“社會痛苦”在大腦內的感受部位完全一致。在2004年進行的一次研究中，馬修•萊伯曼和諾米•艾森伯格讓參與者進行計算機遊戲。遊戲者認爲他們在玩一場三方遊戲，三個人之間相互對峙。實際上，其他兩個玩家的計算機已被控制。
投資者的“過度自信”會對投資有什麼影響？
- 人們不喜歡接納定律模型的關鍵原因之一，就是他們太過於相信自己的能力了。價值投資也一樣。因此，投資者往往會對很多簡單易行的規則置若罔聞，比如，買進MSCI按PE評價排名在最後20%的股票。相反，他們倒是更喜歡依賴於自己的選股能力（儘管他們的能力根本就無從得知）。對自身控制力和知識的錯覺共同促成了這種過度自信。
爲什麼投資者可以讓期望引領未來？
- 我想提出一句警告：我們總是以最美好的願望踏上征程，但就像古語說的那樣，通往地獄之路是由美好願望鋪築而成的。德雷克•科勒等人在2006年發表的論文中，就精確地闡述了這個問題。他們讓參與者完成一份問卷調查，內容是在即將到來的捐贈診療中獻血。
爲什麼投資者能找到無窮的理由去說明股票那麼的便宜？
- 在進行價值掃描時，首先需要制定一份股票清單。在編制清單之後，第一件事就是詳細瀏覽這份清單，分析其中的每一個構成要素。比如，“我不能買那隻股票，它已經沒有希望了”。於是，那些先人爲主的故事便會映人腦海，干擾你的決策。成長股永遠都不會缺少講述明天無限美好的故事，同樣，價值股的廉價也有不計其數的理由和故事。
如何尋找最佳投資區域？什麼是中國優勢行業？
- 行業與區域行業往往在某些區域特定集中，在這個區域內的公司可能是全國、全世界該行業最好的羣體，因爲該區域有相關的產業配套、資源、信息流、資金流、物流、人員流、傳統文化等多種因素共同支持行業的發展。
延遲享受（delayed gratification）與短期定勢思維（hard wiring）之間有什麼關係？
- 價值投資策略不僅容易出錯，而且不會立竿見影，相反，它需要經過一段時間才能發揮作用。兩種方式可以讓價值投資機會爲我們帶來回報。例如，在我買進明顯低估的股票時，其他人也會意識到，這確實是一隻廉價股票，於是，市場開始糾正定價偏差。但是，股票也有可能依舊保持被低估狀態，並通過分配高股利而爲投資者帶來更高的長期收益。
抓住市場的規律 什麼是自然界和商業的循環
- 你需要知道市場處於什麼階段，市場週而復始地循環着，如同所有其他生命的律動。亞當●斯密什麼是自然界和商業的循環我們身邊，無處不在的大自然力量總是在推、拉、拽。潮起潮落、四季交替、斗轉星移，都在不停地循環輪轉。統計學家認識到，市場和自然界一樣地循環。當市場走向極端，價格遠遠背離內在價值，不論是高是低，它最終仍將回到平衡點。
爲何雲南白藥18年股價增長87.6倍之多呢？ 爲什麼雲南白藥18年股價增長速度這麼快？
- 雲南白藥(000538) 於1993年12月31日在深圳交易所上市。發行量2000萬股，每股發行價3.38元，上市首日開盤價8.50元，上市首日收盤價10.35元。2010年10月復權後最高價達到906. 88元。
買賣股票有哪些些參考條件？ 怎麼買賣股票？
- 企業財務指標(不含週期性行業企業):(1)企業具有“護城河”經濟特性。毛利率最低在30%以上，淨資產收益率最低在15%以上，連續三年有穩定銷售、利潤、現金等記錄。(2)負債水平不能高於50%，長期負債越少越好。(3)經營穩定，現金淨流量穩定和盈利水平穩定，市盈率(PE)最好15倍以下。
爲什麼說鉅債低效投資損害穩定經營？ 對楚天高速的分析及投資實踐的反思有哪些觀點？
- 這個分析案例於2008年2月(當時正值牛熊拐點)發表於本人新浪財經博客。當時對有利因素做了較多的考慮，它們分別是:①楚天高速資產簡單，便於分析，也可提高分析的客觀性和準確性;②收取車輛通行費，主營業務單一穩定，所以經營現金流穩定而有保障。