約翰·奈夫：如何尋找有價值的低市盈率股票？
那麼，約翰·奈夫給出的第一個暗示是股票值得調查嗎?他審視的一個重要領域是市盈率創新低的股票名單。它們大部分前景不佳，投資者不應觸及，但少數一兩個可能值得做進一步的調查。另一份值得考慮的名單是先前表現最差的20只股票。
艱難時期
利空消息可以結束股票價格的良好表現投資者要致力於尋找整個行業處於艱難時期中的那些優質公司。市場對於利空消息具有過度反應的傾向，並推動股票價格低於其合理水平，例如在20世紀80年代末期，當個人負債水平提升並對保險業產生損害的時候，溫莎基金則收購被陰拖累的財產和人身意外傷害保險。
（尋找整個行業處於艱難時期中的好公司）
世界末日並沒有發生，保險公司的資金儲備足夠有餘。當1985年家得寶公司（HomeDepot）利潤下滑的時候，由於經營成本的增加，預期市盈率下降到僅僅10倍（溫莎基金9個月的投資回報高達63%）。在20世紀80年代初，查號碼頭（Pierone）公司被看作是一個具有很強競爭能力的零售商，併成爲市場共識，導致該股票以很高市盈率進行交易——對溫莎基金而言太高了然而，1987年10月，投資者卻不分青紅皁白地拋售，到1988年，豐號碼頭公司股票價格下跌至1989年盈利預期8倍市盈率的水平，儘管公司利潤增長迅速，但下趺還是發生了（在6個月內溫莎基金的盈利翻了一番）。
戲劇性變化
經歷戲劇性變化的公司往往面臨非理性的拋盤壓力，這些重大變化可能涉及它們的產品、市場或管理工作。處於重組中的公司前景的不確定性使大多數投資者感到沮喪，但這對於分析能力和耐心更強的投資者來說確實是個極好的機會。必須有一個明確的理由相信該公司將擺脫其困境並變得強大。如果該股處於低市盈率，同時你有合適的理由預期將有合理增長，且符合奈夫給出的其他標準，那麼，你應該鼓起勇氣，獨樹一幟。
小縫隙公司（crackcompanies）
一家公司之所以被忽視，是因爲它們缺乏吸引主流分析師注意力所需的規模和知名度。它們可能是“縫隙”公司。也就是說，那些從事綜合工業和商業經營活動的公司很難被歸類，它們處於標準分類體系之間的縫隙。汽車行業分析師可能會忽略一家只有30%的收入來自於汽車行業的公司，而化工行業分析師更不會感興趣因爲該公司的主業是工程技術領域等等。市場對這些縫隙公司的估值通常是非常低效的。
產業轉移
當一家公司實施從一個不景氣的行業逐步轉移至一個更好行業的戰略實施過程中，有時容易被市場所忽視。這不是一個像大規模收購和重組方案那樣重大的結構調整，而是公司主業和利潤由一個領域向另一個領域的逐步轉變。市場可能仍然認爲該公司處於低價值的老行業，這種認識的改變需要時間，市場分析人土的滯後爲價值投資者提供了機會。
應用你的專業知識
奈夫提醒投資者要發揮其優勢。投資者和普通人往往非常瞭解一家公司、一個行業或特定領域的產品。如果正是你從事的行業那麼，你對下列問題最有發言權：誰是市場領導者；誰的增長速度最快；爲什麼它最快；誰的管理團隊、企業文化和戰略最強。而獲取知識的關鍵是你要有敏銳的眼時和耳朵。哪些產品是零售商“必須經營的（mustcarry）”?所有青少年談論是什麼產品?哪家零售商最受客戶歡迎?投資者還應該在其他消費領域積累自己的經驗，也許你特別滿意新的汽車修理連鎖店提供的服務或一家餐廳提供的食品，或你遇到的一家辦公用品公司除了有擊敗所有競爭對手的低價格以外，還有着高效友善的公司文化。從你瞭解和熟悉的東西開始，積累知識和經驗，構建投資組合。