格雷厄姆：與市場共舞（使市場波動成爲你的朋友）
1994年，沃倫·巴菲特在一次對組約證券分析師協會成員的講話中指出，如果格雷厄姆的三個基本理念確實納入到你的分析思維框架之中，雖然他無法理解是如何幫助你的，但肯定會適當地改進你的股票投資。我們已經利用了其中的兩個：
1）關注小盤股公司；
2）關注安全邊際。
第三個想法是將市場波動視作你的朋友而不是你的敵人—“100年後仍然會被視爲合理投資的基石”一得益於市場的愚鑫而不是加入恿蠢者行列。個別股票的投機價格變動與市場波動的背離越來越遍。“在一個股票交易量巨大的市場中，參與其中的那些人似乎不知道—用文雅的話來說——對一隻股票的剖析是相對於另一隻股票而言的。經常有一些般票被沒有道理的流行偏見或過分悲觀的情緒所忽略或拒絕，好的分析師堅持他或她自己對盈利預期的判斷，而不管短期市場情緒是樂觀或悲觀。只有當基本因素髮生變化時，這一判斷才發生改變。然而，從實用意義上講，市場波動對投資者是非常有用的。市場波動有時爲股票價格低於價值的發生創造了條件這正是應該買進的機會。
在其他情況下，當價格高得離譜時，應該停止購買甚至儘快賣出。格雷厄姆藐視市場投機者以及他們引起的機會以及躁狂抑鬱症的行爲，認爲那只是關於“市場先生（Mrmarket）”的美麗寓言而已。試想，如果你擁有價值1000美元的私營企業的小部分股份，你的合作伙伴之一—市場先生確實是非常樂於助入，它每天都告訴你它認爲對你有利的事情，此外，它主動出價購買你手上的全部股份或在此基礎上加價賣給你。有時候，它對價值的想法似乎是真的，而且用你已經瞭解的企業業務發展和前景來證明。另一方面，“市場先生”常常讓它的熱情或擔心與它一同消失，它建議的價值對你似乎是可笑的。如果你是一個謹慎的投資者或一個精明的商人，你會讓“市場先生”的日常交流支配你感興趣的企業價值1000美元的觀點嗎?當它出價很高時，你可能會很樂意賣給它，同樣，當它出價低時，你會很高興地從它那裏買入。在任何時候，你都應該根據公司業務和財務狀況的全面報告對你持有的股票有自己的價值評估判斷。