理財
資本資產定價模型（CAPM）在什麼情況下沒有效果？
- 大量證據已經無可辨別地說明—CAPM在實踐中是行不通的。現在，我們需要回答的問題就是它何以失敗。和每一個合格的經濟學家一樣，我在第一次學習CAPM的時候，老師也告訴我，一種理論的判斷標準應該是實踐中的成功，而不是它的前提和假設。但是，按照上面的證據，我們或許有必要簡單剖析一下它的基本假設。
如何深入理解DCF估值模型及思維？
- DCF估值模型及思維貼現現金流量法(DiscountedCashFlow)是金融界廣泛使用的一種公司價值評估方法，它是把公司末來特定期間內的預期自由現金流貼現爲當前現值。而自由現金流是公司產生的，在滿足了再投資需要之後剩餘的現金流量，這部分現金流量是在不影響公司持續發展的前提下可供分配給企業資本供應者的最大現金額。
重要的公司分析技巧與方法有哪些？
- 分析技巧與方法公司分析的技巧與方法說起來也簡單，只要肯下功夫閱讀一個上市公司披露過的所有報告(包括招股書、定期財報、臨時報告等)，並將重大事件記錄下來，不斷將公司預測和現實進行對照，那麼這個公司出色與否會:瞭然於心。能夠看到上市公司歷史上每一個發展過程正是上市公司股權投資的最大好處。
如何更準確評估公司內在價值？評估的難點有哪些？
- 估值體系確定公司內在價值並不是件容易的事，難在兩點:第一，公司的價值雖然短期內相對穩定，但是長期看一定會發生變動，尤其在經濟高速增長的中國，很多公司在短短兒年間就完成了國外相同公司兒+年才完成的發展歷程，公司的價值變動得非常劇烈，難以令人把握:第二，即絕大部分的投資者對公司的價值判斷沒有一個系統和全面的認識，
何爲市淨率？如何深入分析利用市淨率？
- 市淨率市淨率(PB.pricetobookvalue)指的是每股股價與每股淨資產的比率，或者以公司股票市值除以公司淨資產。一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低，但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。
如何理解市盈率？其使用中有哪些問題需要考慮？
- 市盈率市盈率也稱“PE”、“股價收益比率”或“市價盈利比率”，由股價除以每股收益得出，也可用公司市值除以淨利潤得出。市盈率是股票估值最常運用的指標之一，它理解容易，但在具體使用中仍有很多問題需要考慮。市值率的倒數就是當前的股票投資報酬率，市盈率估值法本質是永續零增長的貼現模型，p=epslr,pleps=1/r。
如何準確識別財務造假？
- 財務造假識別投資者對公司進行價值判斷的前提是分析的財務報表是真實的，但現;實是複雜的，如果所分析的財務報表是虛假的，即便再好看，公司又有何價值可言?財務造假一般分爲三種類型，虛增利潤、減少利潤和平滑利潤，當中以虛增利潤危害最大，因而本節主要介紹的是規避虛增利潤的風險。
爲什麼糟糕的投資業績是相對業績比較的必然產物？
- 當然，答案很簡單：大多數基金經理關心的並不是總風險水平，而是與業績基準（市場指數）而言的相對風險。究其直接原因，就是塞斯•卡拉曼（Seth Klarman）所說的存在於當今基金管理公司中的“短期相對業績競爭”。卡拉曼認爲大多數機構投資者“就像追逐自己尾巴的狗”。
折現現金流（DCF）理論中有哪些互動問題？
- 我認爲，在DCF的計算中，最後一個問題就是前兩類問題的相互作用。幾乎每個DCF都以終值計算爲終點，在這個過程中，我們首先要進行10年期的預測，然後再預測10年以後的增長率，最終通過現值係數對這些未來的現金流進行資本化。
投資者可以選擇那些多元化的超短期實踐指南？
- 和風險一樣，分散化也不可能簡單地版依爲某個數字。因爲根本就不存在“最優”持股數這樣一個數字。就像凱恩斯所說的一樣：以爲持有大量公司的一點點股票就代表着安全，根本就沒有時這些公司作出合理判斷所需要的基本信息，而是買進信息充分的會司的大量股票，我認爲這絕對是最滑稽不過的投資策略。
折現現金流（DCF）理論中現金流預測問題該如何解決？
- 大多數讀者應該知道，在我看來，預測未來就是在浪費時間。但是對DCF理論而言，預測卻是它的核心。大多數DCF理論以未來若干年的現金流爲基礎。但是，根本就沒有證據可以說明，分析師有能力預見短期或長期增長率。2008年，興業銀行數量研究部魯伊•安圖內斯對市場分析師的短期預測能力進行了研究。
股市中折現現金流（DCF）的危險有哪些？
- 從理論上說，折現現金流的確是評估價值的正確方法。，但斡像尤吉•貝拉說的那樣：“在理論上，理論與實踐之間並沒有差別。但是在實踐中，碑論和實踐卻是有差異的。”DCF的使用存在很多問題。首先，我們根本就不能預測未來，這就讓整套理論變成胡說八道。即使我們可以迴避這個讓我們氣餒的事實，折現率問題也依舊會讓DCF難以自圓其說。
折現現金流（DCF）理論中折現率問題該如何解決？
- 不僅估計現金流是不可能的，折現率同樣令人難以捉摸。而無風險收益率更是折現率中最具爭議的一個元素—儘管大多數人都認爲，以長期債券利率作爲無風險收益率是恰當的權宜之計。但隨之而來的問題卻讓我們無從下手。股權風險溢價是分歧和矛盾的重災區。
兩種投資方法“止損”的區別是什麼？ 怎樣分辨兩種投資方法“止損”？
- 止損是指當股市投資出現虧損達到了預定數額或比例時，及時交易清倉退出，把風險損失控制在可承受的範圍內的一種交易行爲。沒有使用財務槓桿時，就是單向賣出發生虧損的股票。使用財務槓桿時(這裏是指融資融券),如是融資就是賣出股票還款，如是融券就是買人股票還券。
未來五年可能被低估的股票是哪幾只？
- 一隻被低估的股票的精妙之處在於它背後的公司質量，沒有優質公司爲支柱的股票最終難免下跌，也無望再冉冉高升。我們在前幾章已對質量下了定義，它由多方面因素組成，包括定量的分析，如資產負債表的穩健性和股本回報率的持續性，它也包括定性分析，如公司的競爭優勢以及管理層的能力。
價值投資精髓之不理性循環模式
- 讓我們來模擬一個普遍適用的市場不理性模式。我們選擇的是典型的公司模式，股價以公司內在價值爲標準，上下來回震盪，我們又假設公司的內在價值在一段時間裏會緩慢且穩定地增長。我們認爲，股價很少剛好能夠等於公司的內在價值，多數時候，依據投資人的看法，股價不是被高估就是被低估。
價值投資精髓：不理性的市場
- 股票市場恐怕是世界上唯一個和其他商品市場有別的地方，有時它是世界上唯-能讓投資人買到比合理價值更昂貴的東西。投資者從其他投資人的投資行爲中尋找確定感，買進大家都趨同的股票,他們被教導在某股票或股市技術面走好的時候買進股票，也就是買進那些收盤價創新高、成交量放大，或突破移動平均線的股票。
價值投資精髓：投資思考中的非理性因素
- 行爲財務學的研究是希望通過心理學理論來分析市場是否有效率。人們在處理財務時常犯許多愚蠢的錯誤並且作出不合邏輯的假設。學院派學者泰勒開始深人挖掘心理學概念，進而解釋人們思考中非理性的因素。過分自信。許多心理學研究都指出，投資人的誤判通常發生在他們過分自信的時候。
價值投資精髓：市場信息不對稱
- 信息是投資人的命脈，不論你的分析技術有多高明，你必須有及時、客觀、有用的信息才能在投資市場上獲得成功。效率市場假設每位市場投資人有平等的取得信息的管道，有能力準確篩選信息並正確解讀信息。但是如果信息不對稱，也就是說某些投資人擁有比別人更多、更好的信息，或是說信息不準確，那麼效率理論也就不攻自破了。
價值投資精髓之投資人的最大敵人是自己
- 心理是左右人類行爲的主要因素，可是在效率市場等現代投資理論中井沒有佔得-席之地。依照效率市場理論的看法，市場效率的產生純粹是因爲投資人在取得所有信息後得以迅速而理性地制定價格。