霍華德•馬克思（Howard Marks）最近曾指出，目前的投資決策必須關注於“價值、可獲得性以及持續性”。這些因素也是我在2008年10月底提出的三要素方法的核心。
第一個要素就是現金。這也是過去幾年市場缺少投資機會這一明顯特徵的產物；第二個要素是同時存在於債券市場和股票市場的深度價值機會；第三個要素則是廉價保險。在這個組合中，第三個要素的基本思想就是通過購買廉價股票（在理想情況下，它通常可以在很多國家予以償付）。當然，需要注意的是，購買廉價股票也包含着通脹保值因素。
圖35-1 美國TIPS收益率（%）
在開始探討這個問題時，我們首先想到的、同時最明顯的通脹/通縮保值工具，便是美國的通脹保值債券（TIPS）。這些債券具有本金保值性質，因此，在通縮情況下，我依舊可以收回現金—這代表着相當於通縮率的真實收益率。當然，在通脹情況下，我可以實現相當於通脹保值債券利率和通貨膨脹率之和的收益率（購買新發行，TIPS可以避免招致通脹問題）。
在我最開始研究TIPS時，它們的收益率超過3.5%（見圖35-1）。從此之後，其市盈率便持續下跌，從而使得到10月底爲止的10年期TIPS收益率爲9%0 10年期TIPS的當前收益率爲2.1%，相比之下，10年期名義債券的收益率則是3%。這意味着，國未來10年的預期年均通脹率僅爲1%—如此低的通脹率同樣讓我感到不可思議。