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貝塔係數的模型和資本資產定價模型被擊碎
- 被當代金融大炮轟炸的是當代投資組合理論，同時還有有效市場假說理論的很大一部分。法瑪的新發現否定了過去很多的專業研究，包括他自己的一些研究。他無奈地說:“我們一直都知道世界很複雜。”他可能已經知道了這一點，但在長達20年的時問裏他都沒有說出來。他的“貝塔係數已死”的言論給了波動性致命一擊，響徹了金融世界。
瞭解基本蠟燭圖
- 蠟燭圖起源於日本，比西方出現條形圖和點數圖早了100多年。18世紀，一位名叫本間的日本人發現，雖然大米的價格與供求關係存在聯繫，但市場卻受到交易員情緒的強烈影響。蠟燭圖通過用不同顏色直觀地表示價格波動幅度來展現這種情緒。交易者利用蠟燭圖，根據規律出現的形態做出交易決策，從而預測價格的短期走勢。
根據投資組合的風險來校正證券基金和基金經理表現的方法
- 經濟學家發現風險的這種觀點很吸引人，兒乎是令人着迷的，因爲這就是理性人根據經濟學理論應該表現出的行爲。如果投資者是規避風險的，而經濟學家能夠證明這一點，他們就掌握了經濟理論的一個核心概念的證據:人類是理性的決策者。
低貝塔係數股票與高貝塔係數股票
- 既然MPT的理論基礎和隱含的假設是所有投資者都規避風險，同樣的，對研究者來說，貝塔係數無法被驗證，從一開始就是一個很嚴重的問題。如果投資者是規避風險的，那麼貝塔係數或其他風險一波動指標就應具備預測能力。而貝塔係數沒有預測能力，過去和未來的貝塔係數沒有相關性，這很異常，是理論中的“黑洞“。
資本資產定價模型與波動性理論接二連三破產
- 我們看到波動性理論從未起作用，而且在近40年裏讓那些信奉者損失慘重。然而，研究者們將越來越多有問題的風險一波動性假說嫁接在一起，讓我脊背發寒。我的建議是徹底忽略它。下而我會告訴你原因。
波動性的影響遠遠超出了市場本身
- 1975年,羅伯特·豪根(Robert Haugen)和詹姆斯·海恩斯(James Heins)在一篇分析風險的文章中做了如下表述:“我們的實驗結果並不支持關於風險(波動性)的傳統似說—系統性地或以其他方式產生特別的回報。
有效市場假說在數學上的測試
- 托勒密利用幾百年天體觀察數據寫成的論文，解釋了太陽和行星的運動，同時提供了一個可以估算行星過去或未來的位置的方便表格。其體系最基本的前提是，地球是宇宙的中心，其他行星、太陽和星星都繞着地球旋轉。托勒密系統被文明世界廣泛接受了1600年之久.在陸地和海洋導航上發揮了主要的作用。
獨特的三河
- 什麼是獨特的三江？獨特的三河形態是一種預測看漲反轉的K線圖形態，儘管有證據表明它可以作爲看跌延續形態。獨特的三河形態由三根價格K線組成。如果價格在該形態之後上漲，則被視爲看漲反轉。如果價格在該形態之後下跌，則被視爲看跌延續形態。
現代經濟的危機
- 有效市場似說的論據在今天能有多強?考慮到數以千計在知名財經雜誌上發表的相關學術文衆以及投資世界的廣泛運用，我們的第一印象是這一假說真的非常強大。然後如我們所見，這項革命性的理論似乎是建立在一個非常薄弱的基礎上的:無情的危機似乎在證明其不切實際。
什麼是股票行情自動收錄器？
- 任何看過財經頻道或瀏覽過市場網站的人都知道，證券價格，尤其是股票價格，經常變動。股票行情自動收錄器是特定證券價格的報告，由各證券交易所在整個交易時段持續更新。 “報價”是指證券價格的任何變化，無論漲跌。
薩繆爾森革命特徵的研究者能找出完全理性的投資者
- 盧卡斯的研究結果總結說，美聯儲不應該積極地去引導經濟，而應該只是穩定地提高貨幣供應址。該研究遭受了理論界尖銳的抨擊。原因就在於盧卡斯複雜數學模型的核心是類似於所有市場都是供求平衡的e這種站不住腳的簡單似設。一旦供求假設被摒棄，盧卡斯的結論幾乎無立足之地。
長期困擾經濟學理論的一個假設
- 如果說經濟學家和有效市場理論的追隨者從未意識到過他們假設的淺顯與弱點，其實是不公平的。理性，經濟學的前提，其實是長期困擾經濟學理論的一個假設。它提出於18世紀到19世紀初這一理性主義的黃金時代。絕對理性已經完全被哲學與社會科學所摒棄。一個被廣泛接受的理念是:即使人們經常按照理性行事，他們表現得不那麼理性。
經濟學想法和原理原是可以被受過教育的讀者所理解
- 薩繆爾森革命。恰恰是強調模仿自然科學進行復雜的量化，而這一想法在第二次世界大戰後逐漸成爲了主流。在薩繆爾森之前，數學僅僅是基於現實假設的研究的有價值的輔助工其，而在薩繆爾森之後，已經成爲了經濟學的主流。好的想法往往輕易地被經濟學家忽視，僅僅因爲這些想法不能以高度複雜的統一計公式或是需要用到大址希臘字母的公式的形式寫出。
有效市場假說驅逐黑天鵝
- 庫恩也強調不僅僅新的探索會被否定，其擁護者也可能會偶爾被懲罰。比如布釋諾是文藝復興時期的詩人和哲學家，他被燒死在樹樁上，像我們熟知的那樣，伽利略被判入獄。有效市場假說研究者似乎並不能容忍那些反對他們著作的人，這個事實也理所當然地被科學發現的歷史所預測。
有效市場假說有如此多的擁護者的關鍵
- 通常科學的目標並不是去質疑那些起支配作用的範式，而是通過它去解釋我們認識的世界。與範式的基本原則相矛盾的異常現象是對範式的嚴峻挑戰。範式必須能夠解釋異常現象，否則它最終會被摒棄，然後再出現一個新的範式，該範式能解釋舊範式所不能解決的問題。
信用違約保險：含義及運作方式
- 什麼是信用違約保險？信用違約保險是一種金融協議，通常是信用衍生品，例如信用違約掉期（CDS）或總回報掉期，以減輕借款人或債券發行人違約造成的損失風險。信用違約保險允許在不轉移基礎資產的情況下轉移信用風險。重點信用違約保險是一種金融協議，用於減輕借款人或債券發行人違約造成的損失風險。
詳盡的信息不等於高回報
- 認知心理學的研究同樣證明了人們對預期的正確性過分自信。典型的現象就是，當人們聲稱自己對某件事的確定性是99%時，通常真實的正確性只有80%這可不是那種在壓力下做出的決策或另一個重要的健康測試的結果。將專家和外行作比較時，問題變得更加有趣。一系列的研究顯示，當一個問題容易預測時，專家的預測通常比外行的預測更加精確。
返利選項
- 什麼是返利選項？返利選項是指購買消費品或服務時提供現金返還的優惠。返利形式多種多樣。固定費率返利會自動從購買價格中扣除。有條件返利僅在特定條件下有效，例如“買一送一”。郵寄返利通常要求消費者在購物後郵寄表格以領取折扣。這種返利方式有時也被稱爲“現金返還”。
預測之罪1：預測公司的收益
- 儘管華爾街的金融家和金融學者在很多事情上意見不合，但他們都認同公司的收益是股價的重要標杆。當代金融分析的核心是通過精確的收益預測來預測股票波動的。因此，大經紀公司仍然有千萬美元的研究預算，僱用頂級分析師以給出精確的預測。大型的銀行信託部門、證券基金、對沖基金和資本管理人需要”最好”的預測，因爲他們收取了數億美元的佣金。
持有效市場假說的半強式理論範式
- 尤金·法瑪教授是有效市場假說的主要倡導者(《財富》雜誌曾將他比作股市的大智者所羅門)，於1991年12月以及1998年回顧了有效市場假說的文獻和進展。法瑪的報告涵蓋了其20年前所做綜述之後的近百篇文章。這些文章強烈支持有效市場假說的半強式理論範式。