《華盛頓郵報》公司
根據重要性分類，波克夏最早和最引人注目的投資之一是在《華盛頓郵報》上的投資。1973年，波克夏以1060萬美元購買了10%的股份+。這是個有着非常強大經濟特許權的公司，它不僅擁有《新聞週刊》雜誌，而且控制了大量電視臺有着穩定和可靠的業績表現，可是，巴菲特卻爲一首歌曲投入大量的資金（至少1060年萬美元）。強大品牌的報紙相對容易提高價格，而且，資本需求較低，因此，其股本投資能產生高收益。總而言之，它具有良好的能夠產生較高和不斷增長現金流的未來潛力。然而在1973年，《華盛頓郵報》公司（WPC）並不被市場欣賞。巴非特指出，掌握價格和價值之間的鴻溝並不需要非凡的見解。
大多數證券分祈師、媒體股票經紀人和媒體高管估計WFC的內在商業價值在4億美元到5億美元之間，這與我們的估計一致而日常可看到的公開報道是1億美元的市場估值。相反，我們的優勢是看法不同，我們巳經從格雷厄姆那裏學到了成功投資的關健要素是：購買市場價格低於內在商業價僬且經營良好的公司股票。另方面，在1970年代初期，大多數機枘授資者在進行買進或賣出決策時，他們認爲股票價格與企業價值只有輕微的相關關係，這在目前以乎很難相信。然而，當時這些機構完全被久負盛名的商學院學者宣扮的新式理論——有效市場理論所迷住，即在投資活動中，內在價值的計算與思考沒有意義。（我們非常感激那些學者，在一場智力競賽中——無論是橋牌、國際象棋或股票選擇—一難道有什麼比對手告訴我們思考是一種精力浪費更有利的嗎?在1973年到1974年期間，wPC繼續做精自己的主業和促進內在價值增長。然而，到1974年年底前我們持有的WPC股份的賬面損失約25%1060萬美元的投入成本其市場價值僅有800萬美元。在市場的無窮智慧驅使下，去年同期我們原以爲被荒謬賤賣的東西變得更便宜了，受到歧視的wPC股票的內在價值下降到遠低於20美分。你知道結果是幸福的，WPC的CEO凱伊·格雷厄姆以其智慧和勇氣以低廉的價格大量回購公司股票，並快遠提升內在價值所必需的經理人技能，與此冋時，投資者開始認識到其特殊的經濟價值和巳經非常接近潛在價值的股票價格。因此，我們經歷了三次反覆：公司的商業價值瘋漲因爲股票回購導致的每股內在價值大大增加與折扣減少，股票價格增速超過了每股內在價值的增速。除了1985年按比例贖回的股票卜，我們持有的所有WPC履票都是在1973年購買的。
到2007年年底，波克夏持有的wPC股票價值增長到了1367億美元—見表6.4。從這張表中可以看到波克夏低價購買了一些美國最具經濟特許經營權價值的公司股票。
表6.4波克夏·哈撒韋公司投資的部分股票（截至2007年12月31日）
