隨着 Ondo Finance 將代幣化股票納入其 2026 年 Solana 擴張計劃，投資者可能很快就能直接從加密錢包交易傳統股票。
Ondo Finance正準備在2026年初推出一項計劃，將美國股票和交易所交易基金（ETF）引入Solana區塊鏈。該公司計劃使用託管支持型工具，使鏈上持有者能夠獲得真實證券的經濟敞口，而非持有合成產品。
此外，該設計旨在提供全天候交易體驗。鑄幣和贖回預計將按照與傳統市場一致的每週 5 天、每天 24 小時的時間表運行，而 Solana 上的轉賬和二級市場交易則可以全天候進行。
據Ondo稱，該產品將擴展其現有的全球市場產品線，該產品線目前已在其他網絡上運行。也就是說，與Solana的集成旨在使這些資產感覺像是高吞吐量、以消費者爲中心的生態系統的一部分，而不是一個小衆機構平臺。
Ondo 的全球市場產品目前提供超過100 種美國股票和 ETF 的鏈上交易，未來還將推出“數百種”產品。繼此前擴展至BNB Chain之後，該公司已將 Solana 列爲下一個目標網絡。
Solana 的推廣計劃旨在 2026 年初將現有產品目錄上線 Solana 平臺，實現代幣化股票和 ETF 市場秒速結算。然而，該架構的設計確保鏈上工具與鏈下託管資產緊密關聯。
Ondo表示，其代幣化業務已在鏈上發行了約3.65億美元。將同樣的模式引入Solana，意味着規模擴大而非實驗，是在投資者已在其他地方使用過的成熟產品基礎上進行拓展。
根據Ondo的披露信息，代幣持有者可獲得公開交易股票和ETF的經濟收益，包括股息收益。相關證券和任何在途現金均存放在一家或多家美國註冊的經紀交易商處，形成一個受監管的資金池，爲所有流通代幣提供支持。
投資者的訴求是獲得來自該資金池的經濟回報流，而非直接持有底層公司的股份。實際上，財務業績會被記錄並轉移到鏈上，而正式的股權所有權仍然保留在鏈下託管結構中。
要想獲得信任，類似股票的代幣必須與現實世界的證券掛鉤。Ondo 的方法遵循了一種常見的託管支持模式，這種模式也已被資本市場的其他代幣化實驗所採用。
相關的美國股票和ETF均由受監管的經紀交易商持有，同時持有的還有交易和轉賬之間的現金。此外，鏈上顯示的代幣旨在反映該資產池的按比例份額，而非可能偏離實際市場價值的獨立衍生品。
代幣的增發和贖回是這種關聯的核心。代幣供應量的設計理念是隨着用戶創建和贖回對應基礎證券而增減，而不是依賴於僅在二級市場交易的固定流通量。這一過程有助於使價格接近淨資產價值。
Ondo表示，用戶可以每週五天、每天24小時進行代幣的增發和贖回。然而，代幣本身可以全天候（24/7/365）在加密錢包和去中心化應用程序之間轉移，即使傳統交易所關閉，用戶也能隨時調整投資組合。
定價是另一個關鍵要素。如果代幣旨在追蹤整體經濟回報，它就不能簡單地複製最近一次交易所交易的股票價格。股息和公司行爲必須以一致的方式處理，才能確保鏈上估值反映每種工具的全部經濟效益。
Ondo 已將Chainlink指定爲其官方預言機層。Chainlink 也曾討論過爲每種代幣化權益構建定製數據源，這些數據源將包含價格波動和股息支付等事件。這些專門的Chainlink 股息數據源將爲協議、交易平臺和風險管理系統提供每種上市代幣的統一參考價格。
簡而言之，該模型旨在將受監管的託管、持續的創建和贖回以及高質量的預言機數據融合到一個軟件包中，使其能夠像股票頭寸一樣運作，同時以加密貨幣的速度移動。
監管約束是Ondo產品設計的核心。由於這些產品以受監管證券爲標的，因此必須遵守傳統市場適用的司法管轄區限制、投資者資格規則和轉讓限制。
Solana 的代幣擴展是該計劃的關鍵組成部分。其中，轉移鉤子允許在代幣轉移時自動運行一段代碼，從而直接在資產層面強制執行規則，而無需依賴各個交易所或接口來監管行爲。
例如，代幣轉移可以檢查發送方和接收方是否都有權持有該資產，確認轉移是否在已批准的區域內進行，甚至可以完全阻止向特定智能合約的轉移。此外，這些轉移鉤子合規性檢查會伴隨資產在生態系統中的流動。
Ondo 無需要求每個前端和去中心化金融 (DeFi) 協議記住不斷變化的規則手冊，而是可以將規則編碼到代幣標準本身中。即便如此，該公司仍然需要監控不斷變化的監管法規，並隨着不同司法管轄區政策框架的演變更新邏輯。
從Ondo的角度來看，如果目標是讓普通加密貨幣用戶感覺投資股票很熟悉，那麼Solana無疑是理想之選。自2023年以來，該網絡已經積累了龐大的散戶用戶羣，尤其是在交易類應用領域。
Solana 以快速確認、低廉手續費和重視近乎即時執行的生態系統文化而聞名。對於一種表現得像股票頭寸，卻與穩定幣和模因幣一起存放在錢包中的資產而言，這些特性不容忽視。
此外，還有明確的監管和風險方面的考量。由於代幣持有者並非直接股東，Ondo 必須控制誰可以獲得投資機會以及如何轉移這些投資份額。Solana 的可編程代幣標準在協議層本身就實現了這種控制。
實際上，Solana 的代幣擴展功能允許 Ondo 將資格條件、基於區域的篩選條件和合約特定規則作爲資產行爲的一部分進行設置。此外，通過將這些策略嵌入鏈上，Ondo 可以實現一致的執行，而無需依賴每個交易場所和應用程序以相同的方式解釋約束。
你知道嗎？ 2025 年上半年，Solana 的日均活躍地址數約爲 300 萬至 600 萬，某些日子甚至超過700 萬。根據生態系統指標，典型交易費用約爲每筆0.00025 美元，區塊生成周期約爲每400 毫秒。
產品上線後，Ondo預計用戶體驗將更接近於受監管的投資平臺，而非典型的DeFi代幣兌換。不過，完成註冊後，用戶仍可通過標準的Solana錢包進行持倉操作。
第一步是資格審覈。Ondo的全球市場產品面向符合條件的非美國投資者，採用司法管轄區篩選和投資者類型審覈的方式進行篩選。用戶在下單前，需確認其所在地區允許參與，並滿足相關要求。
用戶註冊流程可能類似於開設證券賬戶，而不僅僅是將錢包連接到去中心化交易所。由於這些代幣完全由在美國註冊的經紀商處持有的股票和ETF以及在途現金支持，因此必須通過了解客戶（KYC）和其他合規流程才能獲得訪問權限。
一旦獲得批准，流程將變得更加符合加密貨幣的原生特性：
- 您可以使用該產品支持的支付資產（通常是穩定幣）爲 Solana 錢包充值。
- 您選擇一個代幣，然後購買或鑄造其代幣化版本。據 Ondo 稱，代幣鑄造和贖回每週 5 天、每天 24 小時運行，而錢包和應用程序之間的轉賬則全年 365 天、每天 24 小時運行。
- 您持有該代幣的方式與其他代幣一樣，將其保存在您的錢包中。然而，它提供的是經濟收益，包括股息效應，而非直接的股份所有權或投票權。
Solana 代幣化股票的主要願景是通過這種模式觸達日常用戶，將類似經紀商的註冊流程與錢包原生投資組合管理相結合。
其吸引力顯而易見。如果 Ondo 成功，股票和 ETF 的運作方式可能會與標準的 Solana 代幣類似。與傳統的經紀流程相比，用戶可以體驗到更快的結算速度和更便捷的倉位轉移。
即使美國市場已轉向T+1結算，一個工作日的延遲和幾秒鐘的延遲在本質上也截然不同。此外，對於那些希望在不同交易場所之間快速轉移價值或在鏈上協議中部署頭寸而無需等待交易清算的用戶而言，更快的結算速度至關重要。
然而，這種結構也存在一些限制。Ondo 的文件強調，持有者僅享有經濟利益。基礎股票及其相關的股東權利仍由持有這些證券的受監管託管和經紀機構保留。
由於支持資產位於監管嚴格的環境中，因此訪問權限會根據司法管轄區和投資者資格進行篩選。也就是說，一旦用戶通過必要的審覈，他們的鏈上體驗應該與在 Solana 上管理任何其他代幣類似，只是資產本身包含一些轉賬規則。
市場機制引入了更多依賴性。爲了使代幣價格與真實資產價格緊密關聯，流動性必須充足，鏈上價格必須與鏈下市場保持同步，並且諸如分紅和拆股等公司行爲必須及時反映在代幣價格中，不能出現任何偏差。
因此，Ondo 將經紀商託管和預言機層都視爲核心基礎設施，而非可選的附加組件。如果託管流程或數據源出現故障，無論用戶界面看起來多麼流暢，鏈上股票交易行爲的承諾都會開始動搖。
您知道嗎？ T+1結算是指交易在交易日後的一個交易日完成結算。如果您在週一購買股票，通常會在週二結算（假設沒有市場休市）。在美國，T+1結算於2024年5月28日成爲大多數證券的標準結算方式，取代了之前的T+2結算週期。
從現在到2026年初的目標日期之間，諸多細節將決定此次發佈對加密貨幣市場和傳統市場的影響程度。此外，監管機構和市場結構專家也已開始密切關注類似產品。
以下是 Solana 系統上線前值得關注的主要事項：
- 上線陣容：首日支持哪些股票和 ETF，以及 Ondo 是否沿用其在其他鏈上使用的託管支持框架。
- 訪問規則：如何實施非美國用戶資格、管轄範圍限制和 KYC 檢查，以及如果用戶狀態隨時間發生變化會發生什麼。
- 託管和支持：基礎股票和 ETF 的持有地點，以及發行和贖回在運營上如何運作，尤其是在市場壓力期間。
- 定價和事件： Chainlink 預言機數據如何處理市場價格和公司行爲，例如股息、拆股和合並。
- 鏈上控制： Solana Token Extensions（包括轉賬鉤子）的使用範圍以及嵌入式轉賬規則的嚴格程度。
最後，投資者對產品的理解可能會受到密切關注。監管機構和行業組織已發出警告，股權掛鉤代幣可能會讓用戶感到困惑，尤其是在它們提供經濟敞口卻不賦予正式股東權利的情況下。這種壓力可能會影響Ondo的信息披露，並影響該產品在推出時的限制力度。
總而言之，Ondo 將美國股票和 ETF 投資轉移到 Solana 的計劃結合了受監管的託管、始終在線的鏈上轉賬和嵌入式合規性。如果按計劃執行，該計劃有望爲將傳統市場引入高速公共區塊鏈提供新的模板，同時測試在不授予完全股權所有權的情況下，代幣化能夠走多遠。