虽然它们通常被称为费用，但共同基金向投资者收取的“费用率”是管理基金的费用。然而，理解共同基金费用率可能会令人困惑。影响基金总费用率的因素有很多。似乎非投资因素，例如基金的12b-1费用（也称为分配成本），被详细讨论和撰写，而投资因素，例如基金的投资策略，却很少被考虑。

费用比率和股票基金

在深入探讨费用率差异的一些投资原因之前，了解费用的构成以及投资者如何支付这些费用可能会有所帮助。总费用率由投资管理费、12b-1费用和其他运营费用组成。股东通过基金价格的自动扣减按日支付费用。普通投资者可能难以了解任何特定基金的实际费用。

不同投资类别的共同基金费用率差异很大。正如您所料，内部成本（交易成本、管理成本等）较高的基金通常费用率也较高。（另请参阅：共同基金。）

国际基金

国际基金的运营成本可能非常高，而且往往拥有最高的费用率。国际基金在许多国家/地区进行投资，因此通常需要在世界各地部署员工。因此，与仅投资于一个国家的单一国家基金相比，国际基金的工资和研究费用往往要高得多。

此外，国际基金通常通过购买外币来对冲投资风险。这种策略及其额外成本通常是为了抵消货币的不利变化。根据知名共同基金研究和评级机构晨星公司的数据，资产超过500万美元的国际股票基金的平均总费用率为1.68%。（另请参阅：拓宽投资组合范围和国家基金为何风险如此之大。）

小盘股

小型股基金的费用率也往往高于备受追捧的1.5%上限。根据晨星的研究，资产规模超过500万美元的小型股基金的平均费用率为1.61%。投资于小型公司的基金通常比投资于大型公司的基金承担更高的研究和交易成本。

小型股研究成本高昂，部分原因在于它不像大型股研究那样容易获得。因此，小型股基金经理很难依赖二手资料研究作为投资决策的依据。因此，投资于小型公司的基金通常会进行一手资料研究，这通常需要多名投资分析师参与。

同时，小型股基金的交易成本通常高于大型股基金。小型股的交易不如大型股广泛，因此，交易价差通常较高。通常情况下，公司规模越小，交易价格就越高。此外，小型股基金的换手率往往高于大型股基金，这也会影响交易成本。如果小型股基金经理不出售其盈利股票，该基金很容易变成中型股基金。同样，根据晨星的数据，小型股基金的平均换手率为 93%，而大型股基金的平均换手率为 76%。（另请参阅：市值定义和确定哪种市值适合您的风格。）

大盘股

大型股基金的费用率通常低于国际基金和小型股基金，因为大型股策略并不一定需要庞大的内部分析师团队来支持投资流程。该领域的基金经理可以轻松依赖外部研究——而且有大量高质量的研究可供选择。

此外，大型股基金的交易成本也往往低于小型股基金。大型股交易广泛，交易价差通常要小得多。晨星公司的数据表明，资产规模超过500万美元的大型股基金的平均费用率为1.45%。

基本面分析与定量分析

评估股票基金费用率时，还要注意管理层采用的是基本面分析还是量化分析。采用量化策略的基金通常依赖模型来构建投资组合。在这种情况下，大部分工作是由模型完成的，而不是分析师。（另请参阅：基本面分析简介。）

量化基金（或称“量化基金”）的投资团队通常比基本面管理型基金规模小得多。然而，量化基金的周转率往往高于基本面管理型基金，交易成本也往往更高。不过，交易成本远不及人力资本成本那么高。一般而言，采用量化策略的基金收费应低于采用基本面策略的基金。

大多数基金家族秉持着全面披露的道德观念，对其投资流程非常坦诚。基本面管理型基金在其网站上提供详细的投资方法概述并不罕见。另一方面，量化管理型基金很少披露其模型的具体细节。量化基金的股东即使不了解产品的管理方式，也需要支付费用。

主动管理与被动管理

对于那些认为基本面分析价值不大、基金经理无法超越基准表现的投资者来说，有很多指数基金可供选择。指数基金的收费通常远低于主动管理型基金。此外，指数基金具有很高的税收效率，可以降低股东的总体成本。

指数基金可以为您节省费用，但这种策略有时会带来其他成本。例如，指数基金无法筹集现金或调整配置以应对不断变化的市场状况。如果证券市场出现下滑，您的投资组合也会相应缩水。（另请参阅：不能以貌取人以及指数基金的真相。）

费用比率和债券基金

就固定收益基金而言，不同投资类别的费用率也存在显著差异。总体而言，固定收益基金的费用低于股票基金，但具体金额在一定程度上取决于具体的投资类别。与股票策略类似，债券策略在有效实施投资流程所需的人员、研究、交易成本和外汇方面也存在显著差异。

高产
高收益债券基金的费用率在债券类别中名列前茅。一般而言，高收益基金通常拥有一支训练有素、资质齐全的经理和分析师团队，其主要职责是对公司证券进行基本面研究。此外，进行基本面研究的固定收益分析师和经理的薪酬通常与从事股票研究的人员几乎相当。此外，由于高收益证券的交易量相对较低且交易价差较大，因此单笔交易的成本更高。晨星公司 (Morningstar) 的数据显示，资产规模超过 500 万美元的高收益基金的平均总费用率为 1.35%。（另请参阅：高收益储蓄账户管理。）

国际的
国际债券基金的费用率也很高，尤其是与对利率更敏感的国内债券基金相比。主要投资于外国债券的基金也需要额外的研究成本。进行全球投资需要了解世界各地的众多经济体、地缘政治结构和市场。同时，外国债券基金与外国股票基金一样，通常会对冲货币风险。晨星公司的数据表明，专注于外国债券的基金平均总费用率为1.35%。

国内的
相比之下，主要投资于优质政府和公司证券的国内债券基金通常在固定收益类别中拥有最低的费用率。主要投资于优质债券的基金交易成本较低，通常不需要分析师团队或对冲策略。优质债券的涨跌主要取决于利率变化。晨星公司的数据表明，中期债券基金的平均总费用率为1.07%。费用是决定是否购买特定固定收益基金的一个非常重要的因素，因为费用与固定收益基金业绩之间存在高度相关性。

结论

正如您上面所看到的，在选择任何类型的共同基金，尤其是固定收益基金时，费用都是一个非常重要的考虑因素。了解某个基金的费用相对于其他基金高或低的原因至关重要。有时，较高的费用是合理的，有时则不然。投资组合经理和分析师应该获得与其工作相应的报酬。然而，报酬应该与管理产品所需的努力相称，您可以自行决定哪些费用（以及哪些基金）不适合您。

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