雖然它們通常被稱爲費用，但共同基金向投資者收取的“費用率”是管理基金的費用。然而，理解共同基金費用率可能會令人困惑。影響基金總費用率的因素有很多。似乎非投資因素，例如基金的12b-1費用（也稱爲分配成本），被詳細討論和撰寫，而投資因素，例如基金的投資策略，卻很少被考慮。

費用比率和股票基金

在深入探討費用率差異的一些投資原因之前，瞭解費用的構成以及投資者如何支付這些費用可能會有所幫助。總費用率由投資管理費、12b-1費用和其他運營費用組成。股東通過基金價格的自動扣減按日支付費用。普通投資者可能難以瞭解任何特定基金的實際費用。

不同投資類別的共同基金費用率差異很大。正如您所料，內部成本（交易成本、管理成本等）較高的基金通常費用率也較高。（另請參閱：共同基金。）

國際基金

國際基金的運營成本可能非常高，而且往往擁有最高的費用率。國際基金在許多國家/地區進行投資，因此通常需要在世界各地部署員工。因此，與僅投資於一個國家的單一國家基金相比，國際基金的工資和研究費用往往要高得多。

此外，國際基金通常通過購買外幣來對沖投資風險。這種策略及其額外成本通常是爲了抵消貨幣的不利變化。根據知名共同基金研究和評級機構晨星公司的數據，資產超過500萬美元的國際股票基金的平均總費用率爲1.68%。（另請參閱：拓寬投資組合範圍和國家基金爲何風險如此之大。）

小盤股

小型股基金的費用率也往往高於備受追捧的1.5%上限。根據晨星的研究，資產規模超過500萬美元的小型股基金的平均費用率爲1.61%。投資於小型公司的基金通常比投資於大型公司的基金承擔更高的研究和交易成本。

小型股研究成本高昂，部分原因在於它不像大型股研究那樣容易獲得。因此，小型股基金經理很難依賴二手資料研究作爲投資決策的依據。因此，投資於小型公司的基金通常會進行一手資料研究，這通常需要多名投資分析師參與。

同時，小型股基金的交易成本通常高於大型股基金。小型股的交易不如大型股廣泛，因此，交易價差通常較高。通常情況下，公司規模越小，交易價格就越高。此外，小型股基金的換手率往往高於大型股基金，這也會影響交易成本。如果小型股基金經理不出售其盈利股票，該基金很容易變成中型股基金。同樣，根據晨星的數據，小型股基金的平均換手率爲 93%，而大型股基金的平均換手率爲 76%。（另請參閱：市值定義和確定哪種市值適合您的風格。）

大盤股

大型股基金的費用率通常低於國際基金和小型股基金，因爲大型股策略並不一定需要龐大的內部分析師團隊來支持投資流程。該領域的基金經理可以輕鬆依賴外部研究——而且有大量高質量的研究可供選擇。

此外，大型股基金的交易成本也往往低於小型股基金。大型股交易廣泛，交易價差通常要小得多。晨星公司的數據表明，資產規模超過500萬美元的大型股基金的平均費用率爲1.45%。

基本面分析與定量分析

評估股票基金費用率時，還要注意管理層採用的是基本面分析還是量化分析。採用量化策略的基金通常依賴模型來構建投資組合。在這種情況下，大部分工作是由模型完成的，而不是分析師。（另請參閱：基本面分析簡介。）

量化基金（或稱“量化基金”）的投資團隊通常比基本面管理型基金規模小得多。然而，量化基金的週轉率往往高於基本面管理型基金，交易成本也往往更高。不過，交易成本遠不及人力資本成本那麼高。一般而言，採用量化策略的基金收費應低於採用基本面策略的基金。

大多數基金家族秉持着全面披露的道德觀念，對其投資流程非常坦誠。基本面管理型基金在其網站上提供詳細的投資方法概述並不罕見。另一方面，量化管理型基金很少披露其模型的具體細節。量化基金的股東即使不瞭解產品的管理方式，也需要支付費用。

主動管理與被動管理

對於那些認爲基本面分析價值不大、基金經理無法超越基準表現的投資者來說，有很多指數基金可供選擇。指數基金的收費通常遠低於主動管理型基金。此外，指數基金具有很高的稅收效率，可以降低股東的總體成本。

指數基金可以爲您節省費用，但這種策略有時會帶來其他成本。例如，指數基金無法籌集現金或調整配置以應對不斷變化的市場狀況。如果證券市場出現下滑，您的投資組合也會相應縮水。（另請參閱：不能以貌取人以及指數基金的真相。）

費用比率和債券基金

就固定收益基金而言，不同投資類別的費用率也存在顯著差異。總體而言，固定收益基金的費用低於股票基金，但具體金額在一定程度上取決於具體的投資類別。與股票策略類似，債券策略在有效實施投資流程所需的人員、研究、交易成本和外匯方面也存在顯著差異。

高產
高收益債券基金的費用率在債券類別中名列前茅。一般而言，高收益基金通常擁有一支訓練有素、資質齊全的經理和分析師團隊，其主要職責是對公司證券進行基本面研究。此外，進行基本面研究的固定收益分析師和經理的薪酬通常與從事股票研究的人員幾乎相當。此外，由於高收益證券的交易量相對較低且交易價差較大，因此單筆交易的成本更高。晨星公司 (Morningstar) 的數據顯示，資產規模超過 500 萬美元的高收益基金的平均總費用率爲 1.35%。（另請參閱：高收益儲蓄賬戶管理。）

國際的
國際債券基金的費用率也很高，尤其是與對利率更敏感的國內債券基金相比。主要投資於外國債券的基金也需要額外的研究成本。進行全球投資需要了解世界各地的衆多經濟體、地緣政治結構和市場。同時，外國債券基金與外國股票基金一樣，通常會對沖貨幣風險。晨星公司的數據表明，專注於外國債券的基金平均總費用率爲1.35%。

國內的
相比之下，主要投資於優質政府和公司證券的國內債券基金通常在固定收益類別中擁有最低的費用率。主要投資於優質債券的基金交易成本較低，通常不需要分析師團隊或對沖策略。優質債券的漲跌主要取決於利率變化。晨星公司的數據表明，中期債券基金的平均總費用率爲1.07%。費用是決定是否購買特定固定收益基金的一個非常重要的因素，因爲費用與固定收益基金業績之間存在高度相關性。

結論

正如您上面所看到的，在選擇任何類型的共同基金，尤其是固定收益基金時，費用都是一個非常重要的考慮因素。瞭解某個基金的費用相對於其他基金高或低的原因至關重要。有時，較高的費用是合理的，有時則不然。投資組合經理和分析師應該獲得與其工作相應的報酬。然而，報酬應該與管理產品所需的努力相稱，您可以自行決定哪些費用（以及哪些基金）不適合您。

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