股票交易
美國股票市場的四年現象：2002年的意義
- 2002年的意義我們現在看看能不能把這種現象理解得更清楚一點，我們預期每隔4年市場會出現底部。上次是在1998年出現，我們只要在1998年加上4年，就可以預測出下一次的買進時機。如果我沒算錯的話，2002年將會出現重大的買入機會。
美國股票市場的四年現象：驚人的10月效應
- 驚人的10月效應對股市的投機者而言，10月是最危險的月份。其他危險的月份還有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。 ——馬克·吐溫馬克·吐溫不知道他這樣詼諧的說法，實際上指出了大部分股市的底部。
利潤率增幅最大的股票
- 首先，假設我們在10月買進道瓊斯指數過去12個月利潤率增幅最大的5只成分股（見表11-4）。 表11-4 道瓊斯工業指數中12個月利潤率增幅最大的5只成分股投資組合注：道瓊斯工業指數5只利潤率增幅最大的成分股投資組合。許多作者認爲，這是選股的最佳價值指標。
長期投資的成功之道
- 你認識誰不重要，重要的是你知道什麼事情……以及你在將來會知道的事情。到現在，你應該已經認識到買賣股票的時機及買賣什麼樣的股票很重要。目前你所瞭解到的是真實的市場，一些很重要的事情。這些事情主要是指你買入和賣出股票的盈利，也包括基金或公司內部人的買賣活動。
炒股價格很重要
- 我們可以將上述指標與股價比較，作爲篩選股票的標準。表11-6說明了買進道瓊斯指數中5只價格最高、淨營運資本比率最高的股票的結果。表11-6的續表是關於5只價格最低、淨營運資本比率最低的股票的結果。兩種方法的結果差別較大，你從這些指標中就能看到。低價股的表現要好於高價股，其中有一定道理。
股息率、現金流、市銷率等選股標準
- 我的研究成果如表11-7和表11-8所示，請留意利用這些價值指標買進和持有股票的期間的差異，由此這些指標對投資業績產生不同的影響。例如，選擇現金流最高的5只股票，平均收益率爲11.2%；而選擇現金流最低的5只股票，平均收益率爲10.8%。看起來這個指標還有點用。
當市場低點來臨時你該如何操作
- 在不遠的將來，股票會遇到壓力而下跌。大多數投資者會觀望或懊惱剛剛遭受的損失，這時正是你開始找尋投資機會的好時機。你可以參考投資顧問情緒指標，或參考任何其他的情緒指標來確定市場低點是否即將到來。
股市明燈是什麼？
- 我很年輕時，信奉古德（Edson Gould）的研究結果。他出版過一本投資顧問雜誌，叫做《尋找與預測》（Finding andForecasts)。我多麼希望自己當時更注意他說的話。他的確有很多深奧難解的預測方式，卻始終圍繞聯邦儲備委員會（Federal Reserve Board）的行動和他所說的十年股價型態。
何時纔是股市的最佳時機？
- 這種市場資訊會跟人的思想開玩笑。我相當清楚地證明了四年現象的力量，深感滿意。接着又想，如果我知道這點，這種事情將來就不會有效。因此，我的頭腦中有了一個新想法，準備從無法預見的未來找到更多的例子，來驗證我的發現。我忐忑不安地等待，希望誰也不知道我的“小祕密”，不知道我看出這種跟4年有關的東西將來會有效。
掌握十年型態意味着什麼？
- 顯然，有些年份比較適於買進。我研究的重心是找出最好的年份，找出最具爆發力、最可能大幅上漲的年份。不錯，你可以靠着買進和長抱20年賺錢，其中沒有什麼高明的地方，我卻希望在有利時下注。掌握這種十年型態意味着買股票時又增加另一個機會。19世紀60年代發現的指標顯示，尾數爲7的年份年底都是大好買點。
時隔幾年會出現股市底部？
- 這種四年現象極爲簡單，甚至連小孩都知道該怎樣辦。只要在1986年10月的買點上加上4年，想象的14歲小孩就應該可以預測到，1990年秋季會出現市場低點。這時想象中的小孩已經長大到18歲，會看出長達一年半的多頭市場已經開始。想象一下，這個小孩遵照這麼簡單的、只需要四根手指的波段操作技巧，就可以打敗專家。
爲什麼會說尾數爲5的年份讓人驚奇？發生了什麼？
- 我從老朋友賀希（Yale Hirsch）那裏，學到很多跟市場有關的知識（他從我這裏只學到怎麼釣魚）。賀希在這種重要的價格波動型態中，發現了第二個重點。賀希在他所寫的《星期一別賣股票》這本書裏指出，在這種十年型態的中段，市場確實都會震盪走高。表1.1顯示10年中每年的平均漲幅。賀希寫書時，一共有10個年代可以研究。
八年因素是什麼？
- 我指出尾數爲7的年份是市場低點的現象時，這種循環或型態中還有一個重要的部分。簡單地說，就是尾數爲2和8的年份具有獨一無二的力量，會開始重大的漲勢，漲勢通常在這一年的前3個月開始。這種情形幾乎跟尾數爲7的年份是低點一樣明確。例如，1987年，市場嚴重超賣，股價可能被低估，隔年是尾數爲8的年份，股價走勢一帆風順。
十月效應的原因是什麼？
- 大家看着股市資料，尋找重要趨勢時，總是會覺得奇怪：爲什麼有這種現象？是什麼原因造成的？ 我相信股價在10月觸底主要有兩個影響因素：第一，企業會宣佈每季盈餘，在一年的這個時間，盈餘通常不很好。簡單地說，企業放出利空消息，市場吸收這種消息後，通常會造成10月的股價下跌，利空消息使賣壓湧出，造成市場超賣。
2002年發生了什麼？有什麼意義？
- 我們現在看看能不能把這種現象整理得清楚一點；我們預測每隔4年，市場會出現底部，上次是在1998年出現，因此我們只要再加上4年，應該可以預測出下一次的買進時機。如果我的計算沒錯，2002年會出現重大的買進機會。1998年的低點在10月出現，我預測下一個市場低點大約會在同樣的時間，也就是在2002年秋季出現。
如何判斷股價估低了？
- 我預測主要的市場底部時，用過幾個極有價值的指標，市場底部形成有很多徵兆，其中一個是基本因素。道瓊斯工業股價指數股利率有十分重要的意義，股利率是投資人從所投資企業得到的現金股利金額。 道瓊斯工業股價指數股利率低於3%時，通常代表股市高點形成，這個原則過去極爲準確。
歷經142年的成功經歷是什麼？
- 我擁有的股價資料，可以回溯到1854年那麼久遠（參閱第一章）。這種四年現象似乎從1858年開始出現，這一年市場接近重要的底部，但大底實際是在1859年出現。下一個指標在4年後的1862年年初出現，市場展開整個19世紀最強有力的多頭市場之一。接着是1866年，我們可以在這一年秋季看到股市低點，然後展開兩年半的多頭市場。
股價上漲的機會出現在什麼時候？
- 我們回顧一下到目前爲止所學到的東西。長期來說，大多數重要的買進機會都在尾數爲2或3的年份出現。我們可以把四年現象跟這一點結合，尋找到的機會對我們更爲有利。因此，理想的買點應該是尾數爲2，又符合四年循環買點的年份。過去這種年份包括1932年與1942年，這兩年都出現過一生難逢的絕佳買進機會。
上升趨勢線與CCI指標綜合判斷股票買賣點
- 上升趨勢線與CCI指標綜合判斷股票買賣點將CCI指標上升過程中的最低點和次低點相連，就得到一條CCI指標的上升趨勢線。這條CCI指標的上升趨勢線與普通的股價趨勢線相似，也能反映股價的運行趨勢。通過判斷CCI指標的運行趨勢，可以在股價變化之前做出相應的買入或賣出決策。具體判斷標準如下。
利用CCI指標判斷股票買賣點
- 利用CCI指標判斷股票買賣點（1）CCI指標向上突破＋100。當CCI指標由下向上突破＋100線進入非常態區間，表明股價脫離常態而進入異常波動的非常態走勢，投資者可以實施中短線買入策略。如果股價同時在成交量放量配合下出現較大幅度的漲升，則買入信號更爲可信。如上圖所示，山煤國際（600546）。