什么是专门做空策略？
专门做空策略是一种对冲基金策略，它通过结合多空头寸来维持对市场的净空头敞口。专门做空策略旨在通过持有那些整体上在市场或投资下跌时能够获益的资产，在市场下跌时获取利润。
专门做空的基金仍会持有部分证券的多头头寸，以维持某种形式的对冲。这样做是为了在牛市行情强劲时尽可能减少损失。然而，它们的真正目的是在熊市来临时获利。
了解专门的空头偏好
专门做空策略是一种方向性交易策略，其核心在于建立净空头头寸。换句话说，投资组合中更大比例的资金用于做空，而非做多。净做空与净做多正好相反。持有净多头头寸的对冲基金被称为专门做多策略基金。
专门做空的ETF包括ProShares UltraShort 20+ Year Treasury、Invesco DB US Dollar Index Bearish、Short Dow30 ProShares等。投资者通常可以从名称上判断出某只基金或ETF是否具有专门的做空倾向。
从做空到做空倾向
在20世纪80年代和90年代美国股市长期牛市之前，许多对冲基金采用的是专门做空策略，而非专门做空倾向策略。专门做空策略是指只做空的策略。在牛市期间，专门做空的基金几乎全军覆没，因此，专门做空倾向基金应运而生，并采取了一种更为平衡的策略。虽然多头持仓足以将损失控制在可控范围内，但如果亏损持续过久，基金仍然可能面临杠杆和资金外逃的问题。
维持专注空头头寸的挑战
无论是做多还是做空，一旦确定了投资方向，这些对冲基金在运营上就会陷入困境。即使牛市持续很长时间，对冲基金也难以盈利，基金经理必须不断调整仓位，以在多头头寸价值增长的同时，维持净空头头寸。当然，当市场最终反转时，这些专注于做空的基金就会迅速获利。
还有一些对冲基金策略允许基金经理做多或做空，而无需担心投资倾向偏向哪一方。这些对冲基金并非市场中性，但它们允许进行仓位调整，目标是在不考虑整体市场走向的情况下实现利润最大化。有趣的是，这些多空股票基金通常会随着时间的推移自然而然地形成一种明显的做多倾向。
也就是说，当市场长期下跌时，这些更灵活的安排将难以与专门做空基金的表现相媲美，因为调整仓位会有滞后时间，而做空基金则不必应对这种情况。