什麼是專門做空策略？
專門做空策略是一種對沖基金策略，它通過結合多空頭寸來維持對市場的淨空頭敞口。專門做空策略旨在通過持有那些整體上在市場或投資下跌時能夠獲益的資產，在市場下跌時獲取利潤。
專門做空的基金仍會持有部分證券的多頭頭寸，以維持某種形式的對沖。這樣做是爲了在牛市行情強勁時儘可能減少損失。然而，它們的真正目的是在熊市來臨時獲利。
瞭解專門的空頭偏好
專門做空策略是一種方向性交易策略，其核心在於建立淨空頭頭寸。換句話說，投資組合中更大比例的資金用於做空，而非做多。淨做空與淨做多正好相反。持有淨多頭頭寸的對沖基金被稱爲專門做多策略基金。
專門做空的ETF包括ProShares UltraShort 20+ Year Treasury、Invesco DB US Dollar Index Bearish、Short Dow30 ProShares等。投資者通常可以從名稱上判斷出某隻基金或ETF是否具有專門的做空傾向。
從做空到做空傾向
在20世紀80年代和90年代美國股市長期牛市之前，許多對沖基金採用的是專門做空策略，而非專門做空傾向策略。專門做空策略是指只做空的策略。在牛市期間，專門做空的基金幾乎全軍覆沒，因此，專門做空傾向基金應運而生，並採取了一種更爲平衡的策略。雖然多頭持倉足以將損失控制在可控範圍內，但如果虧損持續過久，基金仍然可能面臨槓桿和資金外逃的問題。
維持專注空頭頭寸的挑戰
無論是做多還是做空，一旦確定了投資方向，這些對沖基金在運營上就會陷入困境。即使牛市持續很長時間，對沖基金也難以盈利，基金經理必須不斷調整倉位，以在多頭頭寸價值增長的同時，維持淨空頭頭寸。當然，當市場最終反轉時，這些專注於做空的基金就會迅速獲利。
還有一些對沖基金策略允許基金經理做多或做空，而無需擔心投資傾向偏向哪一方。這些對沖基金並非市場中性，但它們允許進行倉位調整，目標是在不考慮整體市場走向的情況下實現利潤最大化。有趣的是，這些多空股票基金通常會隨着時間的推移自然而然地形成一種明顯的做多傾向。
也就是說，當市場長期下跌時，這些更靈活的安排將難以與專門做空基金的表現相媲美，因爲調整倉位會有滯後時間，而做空基金則不必應對這種情況。