首先，假設我們在10月買進道瓊斯指數過去12個月利潤率增幅最大的5只成分股（見表11-4）。
表11-4 道瓊斯工業指數中12個月利潤率增幅最大的5只成分股投資組合
注：道瓊斯工業指數5只利潤率增幅最大的成分股投資組合。
許多作者認爲，這是選股的最佳價值指標。從1975年起，這個選股方法的表現有好有壞，平均年度收益率爲8.9%（注意我們在4月賣出，持有6個月）。在27年裏，除了7只股票，其他的都盈利，這期間成功率爲74%。更重要的是，我們跑贏了大盤，投資收益率比5.5%的市場基準高出62%。
淨營運資本
表11-5反映同樣的擇時策略，這次運用到5只最高和5只最低淨營運資本的股票上。股市的一個理論認爲營運資本最重要。你擁有的營運資本越多越好，這樣意味着公司經營有方。
表11-5 道瓊斯工業指數中最高和最低淨營運資本的股票
注：道瓊斯工業指數5只淨營運資本最高的股票投資組合。
淨營運資本最低的5只股票
注：道瓊斯工業指數5只淨營運資本最低的股票投資組合
結果很有意義，淨營運資本最高的股票6個月的平均收益率爲9.2%，27年裏有81%的時間在盈利。淨營運資本最低的股票實際上表現得更好，平均收益率爲13.9%，在27年當中有21年盈利，盈利的時間佔77%。利用這種簡單的價值指標的投資績效是大盤平均收益率的3.2倍。在我管理的基金中，我採用這種指標選股，並賦予一定權重。