固定比例计划

什么是恒定比例喂养计划？

固定比例投资策略（也称为“固定组合”或“固定权重”投资）是一种战略性资产配置策略或投资公式，它将投资组合中激进型和保守型资产的比例固定不变。为了维持目标资产权重（通常是股票和债券的权重），该策略会定期对投资组合进行再平衡，即卖出表现优异的资产，买入表现欠佳的资产。因此，如果股票上涨速度超过其他投资，则会卖出股票；如果股票下跌速度超过其他投资，则会买入股票。

如果一个投资组合的战略资产配置设定为 60% 股票和 40% 债券，那么固定比例计划将确保随着市场波动，60/40 的比例能够长期保持不变。

要点总结

固定比例投资计划是一种战略性资产配置策略，它将投资组合中激进型和保守型部分的比例固定不变。
当实际持仓比例与预期比例相差达到预定值时，就会进行交易以重新平衡投资组合。
一条常见的经验法则是，当任何特定资产类别偏离其原始目标超过 +/- 5% 时，应将投资组合重新平衡到其原始组合。
固定比率投资计划旨在通过逆周期调整投资组合，使较长时期内的投资回报趋于平稳。

恒定比例计划的基本原理

固定比例投资计划是一种长期公式投资策略，它不涉及证券分析和预测，也不涉及择时。随着市场涨跌，它能够根据预设公式进行系统性的再平衡，从而发挥类似主动管理的作用。

当实际比例与预期比例相差达到预设值时，系统会进行交易以重新平衡投资组合。固定比例策略和固定金额策略类似于投资组合管理中常用的买入并持有策略，不同之处在于买入并持有策略从不进行重新平衡。固定比例策略可以确保即使市场波动，70/30 或 80/20 的资产配置比例（股票与债券）也能保持不变。

这些再平衡交易的成本会降低投资回报。但固定比例策略旨在通过逆周期调整投资组合，并在投机性股票大幅上涨时获利了结，从而在较长的时间范围内平滑投资回报。

通过卖出表现优异的股票并买入表现不佳的股票，固定比例策略与动量投资策略（卖出表现不佳的资产并买入表现优异的资产）背道而驰。这就是为什么固定比例策略在波动性较大且总体上呈现均值回归模式的市场中效果最佳的原因。

在战略性或固定权重资产配置策略下，投资组合再平衡的时机并没有硬性规定。然而，一个常见的经验法则是，当任何特定资产类别的权重偏离其初始目标超过正负5%时，就应该将投资组合重新平衡至其初始配置水平。

固定比率计划的类型

由于市值加权指数有时会在牛市高峰期过度配置估值过高的股票，而低估股票的权重不足，因此一些智能贝塔交易所交易基金（ETF）也具有反周期性——通过系统性地超配或低配动量、波动性、价值和规模等因素。

智能贝塔再平衡策略会使用额外的标准，例如以账面价值或资本回报率等业绩指标衡量的价值，来分配投资组合中的股票。这种基于规则的投资组合构建方法为投资增加了一层系统性的分析，而这是简单的指数投资所缺乏的。