固定比例計劃

什麼是恆定比例餵養計劃？

固定比例投資策略（也稱爲“固定組合”或“固定權重”投資）是一種戰略性資產配置策略或投資公式，它將投資組合中激進型和保守型資產的比例固定不變。爲了維持目標資產權重（通常是股票和債券的權重），該策略會定期對投資組合進行再平衡，即賣出表現優異的資產，買入表現欠佳的資產。因此，如果股票上漲速度超過其他投資，則會賣出股票；如果股票下跌速度超過其他投資，則會買入股票。

如果一個投資組合的戰略資產配置設定爲 60% 股票和 40% 債券，那麼固定比例計劃將確保隨着市場波動，60/40 的比例能夠長期保持不變。

要點總結

固定比例投資計劃是一種戰略性資產配置策略，它將投資組合中激進型和保守型部分的比例固定不變。
當實際持倉比例與預期比例相差達到預定值時，就會進行交易以重新平衡投資組合。
一條常見的經驗法則是，當任何特定資產類別偏離其原始目標超過 +/- 5% 時，應將投資組合重新平衡到其原始組合。
固定比率投資計劃旨在通過逆週期調整投資組合，使較長時期內的投資回報趨於平穩。

恆定比例計劃的基本原理

固定比例投資計劃是一種長期公式投資策略，它不涉及證券分析和預測，也不涉及擇時。隨着市場漲跌，它能夠根據預設公式進行系統性的再平衡，從而發揮類似主動管理的作用。

當實際比例與預期比例相差達到預設值時，系統會進行交易以重新平衡投資組合。固定比例策略和固定金額策略類似於投資組合管理中常用的買入並持有策略，不同之處在於買入並持有策略從不進行重新平衡。固定比例策略可以確保即使市場波動，70/30 或 80/20 的資產配置比例（股票與債券）也能保持不變。

這些再平衡交易的成本會降低投資回報。但固定比例策略旨在通過逆週期調整投資組合，並在投機性股票大幅上漲時獲利了結，從而在較長的時間範圍內平滑投資回報。

通過賣出表現優異的股票並買入表現不佳的股票，固定比例策略與動量投資策略（賣出表現不佳的資產並買入表現優異的資產）背道而馳。這就是爲什麼固定比例策略在波動性較大且總體上呈現均值迴歸模式的市場中效果最佳的原因。

在戰略性或固定權重資產配置策略下，投資組合再平衡的時機並沒有硬性規定。然而，一個常見的經驗法則是，當任何特定資產類別的權重偏離其初始目標超過正負5%時，就應該將投資組合重新平衡至其初始配置水平。

固定比率計劃的類型

由於市值加權指數有時會在牛市高峯期過度配置估值過高的股票，而低估股票的權重不足，因此一些智能貝塔交易所交易基金（ETF）也具有反週期性——通過系統性地超配或低配動量、波動性、價值和規模等因素。

智能貝塔再平衡策略會使用額外的標準，例如以賬面價值或資本回報率等業績指標衡量的價值，來分配投資組合中的股票。這種基於規則的投資組合構建方法爲投資增加了一層系統性的分析，而這是簡單的指數投資所缺乏的。