擇時
如何利用債券市場預測股市
- 我利用懷爾德和諾斯科特（WellesWidlerandGreshamNorthcott）發明的指標，以一種機械化的方式簡化了這些預測股市底部的方法。這種指標是1987年在懷爾德名爲《技術交易系統的新概念》（NewConceptinTechnicalTradingSystems[1]）一書中首次展示給投資者的。
如何確認股市的底部：投資情緒是投資生存之道
- 投資情緒是投資生存之道如果說在投資行業生存下去有什麼祕訣的話，那麼一定要了解股市的波動很大程度上是由投資者的情緒變化導致的。長期來看，股價可能上漲，股市中期的高點和低點卻是由投資人過度樂觀或悲觀所造成的。我認爲沒有其他中短期股市指標比研究大多數投資人的行爲還要有效。有趣的是，投資人可能是共同基金也可能是散戶。
下一次上漲：爲什麼將那麼驚人
- 學會說不，勝過學拉丁文。有各種不同的因素驅動股市，並形成各種不同的表現，但是在每一次市場波動的背後都有一個共同的因素，就是由貪婪和恐懼構成的人性。 下一次上漲，爲什麼將那麼驚人我認爲我們研究的重點應該是目前的投資氛圍，看看它是否能夠確定未來走向。
最後的思考：隨機市場的非隨機觀念
- 生活中你所能得到的東西，都只是你付出的。——R.S.威廉斯（我的父親）關於未來2~20年的市場漲跌是不可能精確預測的。但在本章中，我願意冒着被批評的風險，對我所認爲的對短期和長期投資者都有價值的東西發表整體的觀點。過去200年股市活動的歷史紀錄表明：儘管股市上下波動，但還是走在一條連續向上的道路上，不停地上漲。
投資重點在價值
- 當你讀完本書的時候，你可能對“價值”這兩個字感到厭倦。但投資者要在遊戲中獲得優勢，價值是最重要的觀念。瞭解了價值，你不但可以超越市場，還可以超過絕大多數基金經理。投資重點在價值價值觀念出現的時間久得令人驚歎。
價值評估的七種傳統方法
- 分析人士通常使用以下七種方法來衡量股票的基本面和未來的潛在收益：價值評估的七種傳統方法（1）市盈率——衡量價值的最常用的方法，是以目前的股價除以現在的盈利得到。數值越高，投資者爲公司盈利投資的越多。因此，高市盈率表示價格後續上漲困難。分析師表示，市盈率越低，未來股市的前景越看好。
你面臨的投資挑戰，我們需要去做什麼
- 嘲笑哲學纔是哲學的開端。——布萊茲·帕斯卡（BlaisePascal）大多數投資者對投資方法的體系毫無概念。他們進入股市是爲了大賺一筆，而不是開發一個持續賺錢的機器。不知道目標，意味着沒有界限，不知道什麼是好事，什麼是壞事。 我來告訴你，長遠來看股票有多好和多壞。
季節性因素對股價有什麼影響嗎？商品漲跌與季節有關嗎？
- 商品交易者會爲金融市場帶來獨特的觀點。商品交易者多年來形成一種觀念：商品價格受季節性因素影響，商品漲跌大致有種可靠的季節性時機。因爲氣候、收成與栽種期間的關係，這點在商品價格上可能比較明顯。此外，你也可以看看消費面，雞蛋市場是一個簡單的例子，可惜雞蛋市場現在已經不再交易。
控制風險只有三種方法
- 我曾做過大量的研究，推斷只有三種方法可以控制風險，同時還保持了潛在的收益。控制風險只有三種方法影響風險的三個因素有：（1）投資標的的質地；（2）買入標的的時間；（3）投資的金額。顯然，投資標的的質量越低，風險就越大。投資表現差勁的股票的人，得到差勁的結果；投資垃圾股，投資就一文不值。
一般投資人增加融資、加碼買股票的能力如何？
- 經紀商經常鼓勵客戶借錢買股票，投資人的融資限額是賬戶中有多少本金與融資比率的函數。坦白說，我認爲借錢交易或投資並不聰明。你做對方向時，融資當然對你有利，如果你能夠承擔費用，也就是說獲利超過經紀商收的利率，賺的錢會比不融資時還多。但是如果你做錯方向，你就受到雙重傷害，會賠掉本來不屬於你的錢。
從事投資的生存之道有什麼？
- 如果說從事投資有什麼生存之道，那一定要了解股市的起伏很大程度由投資人的情緒決定。長期來看股價可能上漲，其間的中期高低點卻是投資人過度樂觀或悲觀所造成的。我想不出來有什麼短期到中期的指標，比研究大多數投資人的行爲還要有效。有趣的是，投資人可能是共同基金，也可能是散戶。
投資顧問的錯誤建議有什麼？
- 有很多方法可以追蹤投資顧問的行爲，所有方法都應該注意，因爲這些人在錯誤的時間做錯事的紀錄極爲輝煌，他們經常比一般散戶還糟糕。投資人智慧顧問（Investors Intelligence）公司追蹤很多看多或看空的投資雜誌與投資顧問，他們把投資顧問分爲看多或看空兩種。
如何利用債券市場預測股市？
- 長期研究債券市場、也就是利率與股市動能的關係後，認真的研究者會得到一個結論：利率升高，債券價格下跌時，對股票不利。其中有很好的理由，利率上升時，企業必須先繳交利息，然後才放發股利給股東，在這種情況下，股利和盈餘會因爲衆多原因而降低。 如果利率上升，企業必須繳交大量的利息，就沒有錢留下來做研究發展，或是大力擴張業務。
股票共同基金的錢來自哪裏？
- 大家辛苦賺來的資金是漲勢的奶水，是所有漲勢最重要的刺激與油料。油箱裝滿油時，車子可以一直開下去。這種“油料”大致來自：股票共同基金——共同基金的錢來自像你我這樣的人，來自社會各個階層，包括窮人、富人和超級富翁。近年來，退休基金的錢加入這種資金功能。
如何研判美聯儲的動向？
- 聯邦儲備委員會跟你一樣關心股價。不管聯邦儲備委員會主席是伯恩斯（Arthur Bumns）、沃爾克（Paul Volcker），還是格林斯潘（Alan Greenspan），他們對股價高低都極爲關心，伯恩斯的學生曾經讓我看伯恩斯在擔任美聯儲主席時發展出來的而且一定用過的模型。
盈餘是選擇好股需要考慮的因素嗎？債務分爲哪些？
- 盈餘不是我注意的唯一重點，卻是最主要的因素。之後我們會討論股利、股利率和極爲重要的價格銷售比，但是首先要看看協助我們選擇好股的另兩個重要因素，就是公司負債與內部人交易。我看一家公司的資產負債表時，除了看盈餘之外，對公司的負債金額也很感興趣。我不喜歡債務，不喜歡自己的生活中欠債，也不喜歡企業經營時負債。
如何進行內部人交易？內部人賣出股票多少有意義嗎？
- 假設你在一家號稱全市最好的餐廳喫飯，卻發現這家餐廳的老闆每天到對面的餐廳喫飯，你會作何感想？會不會疑惑，爲什麼老闆不在自己的餐廳喫飯？金融圈沒有什麼不同。一家公司的成長潛力如何，注意在這家公司服務的人是否買賣公司股票，是很好的長期指標之一。這麼做很有道理，如果在公司服務的人買公司的股票，股價很可能上漲。
投資人氣影響個股走勢嗎？
- 爲了深入瞭解這種觀念，我開始評估投資人對個股的人氣，其中包括道瓊斯工業指數30檔成分股，加上一些最受歡迎的股票，如高通（Qual-comm)、昇陽與蘋果電腦。有了網絡之後，現在片刻之內就可以跟全世界通信，也可以每天和每週追蹤很多投資顧問的看法，得出大多數人的意見。
投資顧問爲什麼過度看多或看空？有什麼因素？
- 情況相當清楚，但是爲什麼會這樣？什麼因素在這個指標背後發揮作用?推動這個指標的力量是市場的實際行爲，漲勢越強、越長，投資顧問變得越看好。似乎只有強勁的漲勢會讓他們看好，只有跌勢會讓他們看壞，其中只有兩種情形，沒有第三種。趨勢的確是你的朋友，但是趨勢的強度正是投資顧問變得過度看多或看空的原因。
如何利用指標操作期權？
- 你可能是默克大藥廠的長期投資人，擁有這檔股票卻希望操作期權，多賺一點收益，人氣指標可能很有用。在看多比率低於25%時，賣出賣權；在看多比率超過75%時，賣出買權。