最好的投資目標
我們的目標不是要在單個的決策中大賺一票。而是找出能夠持續賺錢的方法，然後持續地使用這種方法。如果我們可以打敗指數，我們就打敗了80%的華爾街聰明的頭腦，並隨着時間積累財富。我很高興這樣做。
最好的投資目標
那麼要怎樣達成這個目標呢？這種投資其實只有兩個方面。
一是找到那些明顯會跑贏大盤指數的股票，持有上漲，獲得投資回報。
二是識別出最適合這種股票最可能上漲的時機。
你在投資書籍中可能會經常看到這樣的論斷，選擇進場的時機幾乎就是浪費時間，對此我完全不同意。1999年、2000年和2001年的三年中，有超過60%的納斯達克股票價格下跌。換句話說，你找到上漲股票的概率只有40%。而在紐約證券交易所找到上漲股票的概率要大一些，但也好不了太多。在2000年中，紐約證券交易所大約有58%的股票上漲，42%的股票下跌。到了2001年，只有55%的股票上漲，這時你找到上漲的股票的概率又降低了。
事實總結下來有這樣的規律：在市場主要的指數將要上漲的時候，買進股票比較好。就像一句俗語所說的，不要把決策的功勞跟牛市的運氣混爲一談。牛市會把我們所犯的每一個投資錯誤都拯救出來。
當你遇到漲跌比率這個指標時，要記住這個數字只是百分比上的計算，說明有多少股票上漲多少股票下跌，跟漲跌的幅度關係不大。請考慮這個例子：你持有的股票有55只上漲，45只下跌，這樣看起來業績還不錯，但如果下跌股票的跌幅超過上漲股票的漲幅，你一定會虧損。
因此我們有雙重投資目標：除了尋找出最可能跑贏大盤的股票，也必須尋找股市可能整體上漲的最適當的時機，在前面分析投資週期時我已經給你介紹過相關的知識了。
我們很可能無法準確地預測出股市的低點，但是我們很大可能做到熊市期間在市場邊線之外觀望，那時其他投資人卻暴露在下跌風險中。
你可以利用一些工具選擇在市場低點時投資股市。季節性趨勢極爲有效，我相信這些方法應該是你最優先的選擇。如果投資人在股市最可能下跌甚至出現大崩盤走勢時，還在股市中滿倉投資，這樣做完全沒有道理。大致上這段時間是從3月到10月，這段時間投資的風險很高，空倉在旁觀望，可以躲過主要的市場波動。這很重要！設想一下，如果股市崩盤時你的持股市值減少50%，這表示市場必須再上漲100%你才能盈虧平衡。這種情況很痛苦——你又何必陷入其中呢！
10月是一個多麼迷人的月份。對多頭來說，10月是很不好的月份，卻一向是開始做多很好的月份。對你股市賺錢能力影響最大的一個因素，是看你能否成功避開下跌。它們是毀壞世界的妖魔，藏身於華爾街高樓大廈陰影中的鬼怪，我們必須保護自己不受侵襲。如果我們能避開其中的一兩次，即使不是其中大部分下跌，也會大幅領先其他的投資人。
我已經向你們展示過大部分市場單邊下跌時的情況，那麼我們爲什麼要讓自己陷入最可能出現麻煩的境地呢？我想不通，爲什麼有些投資人會在麻煩最可能發生的時候滿倉投資。這些人一定不願意站在疾馳而來的列車前面，卻毫不猶豫地在可能是最糟糕的時刻將所有的積蓄投資下去。
我經常驚訝地看到投資人選擇股票時謹小慎微，卻對入市的時機一無所知。但入場時機的不同可能產生投資收益的巨大差異。我投資策略中的第一部分就是和股市主要的週期性向上的趨勢保持一致。我們必須集中精力注意這一點。在我們的投資策略中投資時機的選擇，將會和選擇所投資的股票同樣重要。
因此，你的第一堂課是把投資決策的重點放在擇時上，並且只有關注擇時纔不會在任何時候都百分之百地投入。我認爲基金無法戰勝指數，其中一個原因是它們的規模很大，以至於即使它們想要離場也無法撤出。
在這方面，我們明顯比基金有優勢。我們可以毫不留情地撤出，等待我們認爲最適合的買進時機或區間出現。我們當然不指望能夠預測市場所有波動，但是我們期望（而且是合理地期望）在未來12個月股市最可能上漲的時機買進。擇時的確會產生很大的差別，長期研究表明，完美的時機可以使你的投資回報率提高3倍。不過這裏所說的是完美的擇時，這點很難做到。
投資的最後一堂課是掌握長期的投資方法。一旦決定了基本作戰計劃後，一定要堅持下去。就像一個人要保持良好的身體狀態需要經常運動一樣，你的資本要增值也需要這樣。你必須按照每週或者每月來設定計劃，以便據此展開行動。如果你不按照計劃行事，就沒有必要制訂計劃。投資是嚴肅的事情；這涉及錢，並且是你自己的錢。你提高投資回報率的能力跟你持續應用自己的投資策略直接正相關。
對此你要相信我。從股市上賺錢總是不容易；市場會考驗你的內心，會持續不斷地打擊你的情緒。
在這種時候，大多數投資人會徹底認輸，或者半途而廢。在壓力之下，人們會自我紓解，憑空產生一些想法，這些想法經常令人喫驚。你會找到理由推斷這些投資策略不再管用。雖然這些策略在很長時間以來一直很有用，卻會推斷這種策略再也行不通。在有些情況下，人們開始動搖了。這種情況是可以預見的。
下面我們來談談這個問題。
我認爲我們的目標是戰勝大盤指數。如果能夠持續不斷地超過大盤，我們就會脫穎而出。如果股市下跌時，我們很幸運，或許持股會略微上漲，也可能會略微虧損。這時我們的業績可能遜於大盤。繼續用拉斯維加斯的比喻來說明這個問題，請你在思考時首先要想到這個例子：世界上每一家賭場隨時都可能連續輸錢，這時有些幸運者就會贏錢。
賭場會如何應付這種情況？他們會關閉賭場嗎？他們會進場去制定新的規則嗎？當然不會！爲什麼他們不那樣做呢？他們知道在這種遊戲中長期來看自己一定會勝出，這就是他們會繼續轉動輪盤、搖骰子、發牌的原因。他們當然不喜歡有人贏得他們的錢，就像你不喜歡股價下跌，讓你賠錢一樣，但是這點不是改變遊戲的原因，不是背離過去被實踐證明的成功策略，重新發明一個完全不同策略的原因。
在我們投資策略的這一部分從兩個方面糾正行動。偉大的戰略家只有在時機適當時纔會發動戰爭，並且持續使用已被證明的戰術，在投資遊戲中我們也要採取這樣的方式思考問題。投資遊戲其實是認真努力辛苦地做重複的勞動。大家不喜歡重複的行動，投資人更是如此。他們喜歡採取令人振奮的方案、大舉措、激動人心的行動，這些都一定會帶來……失敗。
我們成功的祕密是持續不斷地做正確的事。這樣做下去，只要時間夠長，你一定會成功。你無法不成功，成功一定會到來。
第二個目標
現在靜下心來，我向你展示投資者如何在選擇個股方面取得優勢。我們的策略是結合整體上的入市時機與絕佳的選股策略。我們的目標是在我們具備信息優勢的股票中找到會上漲的。我們選擇個股的過程需要深思熟慮，小心謹慎，不要試圖去找那些把握不住的股票，也不要嘗試那些令投資者損失慘重的不切實際的股票。
下文裏我將向你介紹很多被大量研究證實有效的投資策略，以及實盤投資，可以讓你在投資中獲得一定的優勢……並領先其他投資者。投資要成功，不必特別聰明。努力和與生俱來的智慧就可以讓你取得成功。
在商業界，甚至在整個人生中，成功主要是靠精明。精明或比別人精明來自研究和學習。成功或者比別人成功，來自運用你所學。