债券等值收益率（BEY）：定义、公式和示例

什么是债券等值收益率？

从金融角度来看，债券等价收益率 (BEY) 是一种指标，投资者可以用它计算固定收益证券的年收益率，即使它们是按月、按季度或按半年支付的折价短期债券。

然而，通过掌握BEY数据，投资者可以将这些投资的表现与期限为一年或更长时间、年化收益率的传统固定收益证券的表现进行比较。这有助于投资者在构建整体固定收益投资组合时做出更明智的选择。

要真正理解债券等价收益率公式的工作原理，重要的是了解债券的一般基础知识并掌握债券与股票的区别。

寻求融资的公司可以发行股票（权益）或债券（固定收益）。股票以普通股的形式分配给投资者，其回报潜力可能高于债券，但风险也更大。具体而言，如果一家公司申请破产并随后清算其资产，其债券持有人将优先获得现金。只有当公司有剩余资产时，股东才能获得现金。

但即使一家公司仍然有偿付能力，其盈利也可能低于预期。这可能会压低股价，给股东造成损失。但无论盈利能力如何，该公司都有法律义务向债券持有人偿还债务。

并非所有债券都一样。大多数债券每年或每半年向投资者支付利息。但有些债券，即所谓的零息债券，根本不支付利息。它们以远低于票面价值的折扣发行，投资者在债券到期时获得收益。为了比较折价固定收益证券的回报率与传统债券的回报率，分析师们会使用债券等值收益率公式。

债券等值收益率公式的计算方法是将债券面值与债券购买价格之间的差额除以债券价格。然后将该答案乘以365，再除以“d”（d代表债券到期日的剩余天数）。换句话说，等式的第一部分是用于计算传统债券收益率的标准收益公式，而公式的第二部分将第一部分年化，以确定折价债券的等值数字。

尽管计算债券等值收益率可能很复杂，但大多数现代电子表格都包含内置的 BEY 计算器，可以简化该过程。

还是感到困惑？请考虑以下示例。

假设一位投资者以 900 美元的价格购买了一张 1,000 美元的零息债券，预计在六个月后获得票面价值。在这种情况下，该投资者将获得 100 美元。为了计算 BEY，我们用债券的票面价值（票面价值）减去实际支付的价格：

然后，我们将100美元除以900美元，得出投资回报率，即11%。公式的第二部分将11%年化，即用365乘以债券到期天数（即365的一半）。因此，债券等值收益率为11%乘以2，即22%。