被公認爲當今世界價值投資之父的美國人本傑明.格雷厄姆，首次在其1934年的原創性論文《證券分析》(Security Analbsi)中提出評估價值原則前，價值投資觀念尚不存在。《證券分析》的寫作時間是在1929年到1933年的大空頭市場之後，當時40多歲的格雷厄姆撰文的目的，只是想告訴投資人如何進行財務報表分析，如何評估一家公司在市場中的實際價值。他認爲，事先不對公司前景進行評估即買進股票，簡直就是愚不可及。
歷史常常會和人開玩笑，今日被視爲價值投資聖經的《證券分析》卻是在一個股票投資市場無法無天的瘋狂年代裏問世的。在20世紀的前30年裏，美國金融市場飽受人爲炒作之害，而這種炒作通常都起因於某個投資人或銀行家想要壟斷某種證券價格以賺取個人利潤。在美國國會通過嚴格的信息披露法案之前，上市公司很少對外公開它們的財務狀況，就算披露，報告通常也是不完全可信的。原因是那個時候的會計法規寬鬆，疏瀾之處甚多:內線交易倡獗且無法管理;上市公司不向市場投資人提供有助F瞭解公同業務的統計資料:市場信息流通緩慢.使得一般投資大衆幾乎難以明瞭每日的交易情況。在如此混亂的投資環境裏，謠言大行其道，進而造成股價暴漲暴跌，當然也就全然沒有什麼價值投資可言。在格雷厄姆之前，可以說從未有人坐下來認真研究一套可用來分析上市公司的標準規範。如果有的話，也只是一些由學 者拼湊出來的所謂內在價值( itinsi value) 概念，其粗糙的數學模式僅在銀行界和學術界等一些小範圍裏流傳，市場普通大衆很少有知道這些概念的，當然也就無法分辨出什麼是可投資的好股票，什麼是不可投資的爛股票。
在撰寫《證券分析》時，格雷厄姆並沒有想到要配製出-服能迅速致富的妙方來。但就在這本確立起他“價值投資之父” 地位的書裏，格雷厄姆把客觀理性注入投資文化中。格雷厄姆認爲，如果投資人購買資產時不預先評估其內部結構是極不理性的。他主張投資就像買一輛花費不菲的汽車一樣， 你先要踢踢輪胎，檢查一下引擎，然後告訴車行:“這輛車我買下了。”踢輪胎看似一個簡單的做法.卻蘊涵者價值投資的精髓。在投資人買進股票時，好的研究可以導致好的判斷，支付公平的價格才能獲得優厚的利潤。真正的價值投資人才是會緊盯着價格的，因爲他們是絕不願意以高於公司價值的價格來購進股票的。換言之,投資人要戰勝市場，享受非凡的股票獲利,就必須以低於股票價值的價格買進增長股。
我們這裏所說的“ 價值”究竟指的是什麼?在證券市場上，價值這個詞,已經被投資者用濫了。數以千萬計的投資人和衆多的基金經理都聲稱白己是“價值搜尋者”，但交易的記錄卻顯示，他們中大部分人充其量只是一個股票市場交易員，他們尋求的只是哪一隻股票暴張能夠增加獲利的機會，對他們來說，價值成爲缺乏嚴格紀律的一種符號。這裏我們要爲” 價值”一詞正名，給出其在金融與法律意義上明確無誤的價值定義。
公平市價(fair market value)。這是評估私人資產的一個標準，尤其是對諸如房地產這樣一種資產進行評估時所採用的方法之一。簡言之，公平市價可以理解爲任何人願意爲這類資產所支付的價格。一般來說，以某一貨幣爲定義單位。公平市價反映的是買方願意提供，同時也是賣方感意接受的金額。在買賣資產時，買賣雙方會根據當地市場狀況設定價格。例如，市場上相似的房屋售價在20萬元-22萬元區間內，那麼現時正在買賣雙方之間交易的房屋成交價就不會偏離這個價格區間太遠。如果出現較大價差，鄰近的公平市價也會相應出現新的標準。只要買賣雙方願意以市價成交，就意味着買賣雙方已認可了這一公平市價。
投資價值(investment value)。 公司的” 投資價值”對所有投資人來說，其理解是不同的，因爲不同的投資人對同一項資產的投資報酬率的目標是不同的。例如，現在有三位投資人都想購買市價50美元的寶潔公司的股票，其中一位投資人希望保本，不願接受價格滑落15%以上的風險;第二位期望年獲利率20%，並願意爲達成該目標忍受股價大幅震盪的風險;第三位:則希望一年至少要有4%的股利收入。每位投資人都爲該股票設定了不同的投資目標，他們也因此設定了不同的符合自身需要的特定買價。如果該股下跌15%，至42.5美元，那麼第一位投資人就不會買這隻股票。第二位投資人也不會買，除非它在一年裏至少能漲到60美元，或在5年內能漲到124美元。但只要寶潔公司每年的股利高於2美元，第三位投資人就會堅決買進。由於每個投資人都有預設的不同的最小投資報酬率,因此他們對寶潔公司價值的認識就自然會有不同的觀點，每個人只會在自己預設的標準下買賣:寶潔公司的股票。
賬面價值(ook value)。這個價值標準是以會計覈算爲基礎來測量公司淨值的，也即反映股東權益的每股價值。許多價值型投資人t主要依靠此數值來;尋找價值被低估的股票,他們所堅持的理由是公司的股價不會長期低於淨值，遲早會漲到賬面價值之上,管理層也會將所得利潤回饋給股東。
清算價值(iquidaion value)。此價值標準用以測量公司在出售所有資產,收回所有應收賬款、付清所有賬單和債務後還能收回多少金額。但需要注意的;是，今年贏利的公司，未必就是未來也一定能賺錢而且不會倒閉的公司。在市場嚴重超賣某家公司股票，並因而產生令人無法抗拒的交易時，清算價值常常可以派上用場。
內在價值(actual value)。內在價值並非人的主觀願望，而是一個客 觀的;概念。它表示評估員在對一家公司的財務狀況進行分析後所i評估出的公司價值，是一家公司的實際價值。如果所有投資人信息對稱井且具有共同見解的話，那麼他們願意接受的售價即爲內在價值。
在推算內在價值時，必須儘可能地讓每股價格真實地反映公司資產、公司預期收益、股利的價值和公司的銷售與收益增長率等狀況。價值型投資人所要尋找的即是市值跌破內在價值的股票，這類股票價格跌破內在價值越多，則該股票越便宜，其潛在利潤就越高。