随着越来越多的国家设立主权财富基金并投资于知名公司和资产（其中一些国家的做法更为透明），主权财富基金备受关注。这引发了人们对这些基金对全球经济影响的广泛担忧。因此，了解主权财富基金的真正含义及其起源至关重要。

主权财富基金

主权财富基金是国有资金池，用于投资各种金融资产。这些资金通常来自一国的预算盈余。当一个国家拥有过剩资金时，它会利用主权财富基金将其投入投资，而不是简单地将其存放在中央银行或重新投入经济。

各国设立主权财富基金的动机各不相同。例如，阿联酋很大一部分收入来自石油出口，需要采取措施保护其盈余储备免受石油风险的影响；因此，阿联酋将部分资金投入主权财富基金。

历史

首批主权财富基金起源于20世纪50年代。主权财富基金的出现是为了解决国家预算盈余的问题。第一家主权财富基金是科威特投资局，成立于1953年，旨在投资过剩的石油收入。仅仅两年后，基里巴斯也成立了一只基金来持有其收入储备。在三只主要基金成立之前，几乎没有新的活动。

• 阿布扎比投资局（1976年）
• 新加坡政府投资公司（1981年）
• 挪威政府养老基金（1990年）

过去几十年来，主权财富基金的规模和数量急剧增加。根据主权财富基金研究所的数据，2020年全球主权财富基金数量超过91只，累计资产总额接近8.2万亿美元。

商品与非商品主权财富基金

主权财富基金可分为两类：商品型基金和非商品型基金。两类基金的区别在于其融资方式。

大宗商品主权财富基金的资金来源于大宗商品出口。当某种商品价格上涨时，出口该商品的国家将获得更大的盈余。相反，当出口驱动型经济体经历该商品价格下跌时，就会产生赤字，这可能会损害经济。主权财富基金通过投资其他领域，起到稳定器的作用，实现国家资金多元化。

非商品资金通常由经常账户盈余中的外汇储备过剩提供资金。

主权财富基金投资什么？

主权财富基金传统上是被动的长期投资者。很少有主权财富基金会披露其全部投资组合，但主权财富基金投资于广泛的资产类别，包括：

• 政府债券
• 股票
• 外国直接投资

然而，越来越多的基金正在转向另类投资，例如对冲基金或私募股权，而大多数散户投资者无法获得这些投资。国际货币基金组织的报告称，主权财富基金的风险程度高于传统投资组合，在经常波动的新兴市场持有大量股份。

主权财富基金采用多种投资策略：

• 一些基金专门投资于公开上市的金融资产。
• 其他人则投资所有主要资产类别。

基金在投资公司时所承担的控制水平也有所不同：

• 有些主权财富基金对购买某家公司的股票数量设有限制，并会实施限制措施以分散投资组合或遵守自己的道德标准。
• 其他主权财富基金则采取更积极的方式，购买更多公司股份。

国际辩论

主权财富基金在全球经济中占据着巨大且不断增长的份额。这些基金的规模及其对国际贸易的潜在影响引发了强烈的反对，而在其对美国和欧洲进行颇具争议的投资后，批评声浪愈演愈烈。2006-2008年次贷危机之后，主权财富基金帮助拯救了陷入困境的西方银行——花旗集团、美林证券、瑞银和摩根士丹利。这导致批评人士担心，外国对国内金融机构的控制过度，并可能将这种控制用于政治目的。这种担忧还可能导致投资保护主义，通过限制宝贵的投资资金，可能损害全球经济。

在美国和欧洲，许多金融和政治领导人都强调了监控主权财富基金并可能对其进行监管的重要性。许多政治领导人声称，主权财富基金对国家安全构成威胁，其缺乏透明度加剧了这一争议。美国通过了2007年《外国投资与国家安全法》，以应对这一担忧，该法案规定，当外国政府或国有实体试图购买美国资产时，必须进行更严格的审查。

西方国家一直对允许主权财富基金投资持谨慎态度，并要求提高透明度。然而，由于没有实质性证据表明主权财富基金的运作带有政治或战略动机，大多数国家已经软化了立场，甚至对投资者表示欢迎。

相关文章