什么是风险套利？
风险套利，也称为并购套利，是一种通过缩小拟收购交易中目标公司股票交易价格与收购方对该股票估值的差距来获利的投资策略。在换股合并中，风险套利涉及买入目标公司的股票并卖空收购方的股票。如果交易完成，这一投资策略将有利可图。如果不是，投资者就会损失金钱。
要点
- 风险套利是收购交易期间使用的一种投资策略，使投资者能够从目标公司股票交易价格与收购方对该股票估值的差异中获利。
- 收购公司宣布有意收购目标公司后，收购方的股价通常会下跌，而目标公司的股价通常会上涨。
- 在全股票要约中，风险套利投资者将买入目标公司的股票，同时卖空收购方的股票。
- 该策略给投资者带来的风险是收购交易失败，导致投资者蒙受损失。
了解风险套利
当并购（M＆A）交易宣布时，目标公司的股价会跃升至收购方设定的估值。收购方将提议以三种方式之一为交易融资：全部现金、全部股票或现金和股票的组合。
在全部现金的情况下，目标公司的股价将接近或等于收购方的估值价格。在某些情况下，目标公司的股价将超过要约价格，因为市场可能认为目标公司将被更高的出价者竞标，或者市场可能认为现金要约价格对于股东和董事会而言太低。目标公司董事接受。
然而，在大多数情况下，交易公告后目标公司的交易价格与买方的报价之间存在价差。如果市场认为交易不会以要约价成交或可能根本不会成交，则这种价差将会扩大。纯粹主义者并不认为这是风险套利，因为投资者只是做多目标股票，希望或预期目标股票会上涨或达到全现金报价。那些对“套利”有更广泛定义的人会指出，投资者正试图利用短期价格差异。
风险套利和全股票报价
在全股票要约中，以固定比例的收购方股份来换取目标公司的已发行股票，毫无疑问，风险套利将会发挥作用。当一家公司宣布收购另一家公司的意向时，收购方的股价通常会下跌，而目标公司的股价通常会上涨。
然而，目标公司的股价往往仍低于宣布的收购估值。在全股票要约中，“风险套利”（投资者的俗称）购买目标公司的股票，同时卖空收购方的股票。如果交易完成，目标公司的股票被转换为收购公司的股票，风险套利者可以用转换后的股票来补仓。对于涉及现金和股票的交易，风险套利的玩法变得稍微复杂一些，但机制基本相同。
风险套利也可以通过期权来完成。投资者将购买目标公司的股票并购买收购公司股票的期权。
对风险套利的批评
风险套利投资者面临的主要风险是交易被监管机构取消或拒绝。该交易可能会因其他原因而被取消，例如任何一家公司的财务不稳定或收购公司认为不利的税务状况。如果无论出于何种原因交易没有发生，通常的结果将是目标公司股价下跌（可能大幅下跌），而潜在收购方股价上涨。做多目标公司股票并做空收购方股票的投资者将蒙受损失。