巴菲特和蒙吉爾認爲什麼時候是賣出時機？
巴菲特和蒙吉爾在購買股票時，他們並不考慮將在什麼時間或以什麼價格賣出股票，他們打算無限期持有股票“只要我們預期企業將以滿意的增長率不斷增加其內在價值即可”。因此，我們可以由此得出推論：賣出的原因之一是企業內在價值的增長率低於“滿意”的標準。如果企業基本業務資本的預期股本收益率是令人滿意的（並將持續如此），同時，管理層是勝任的和誠信的，即使市場對股票定價暫時過高，也沒有理由賣出所持有的股票。巴菲特與吉爾從不勉強自己賣出股票，發生這種情況的一個原因是專家們在過去經常說，一家優秀的公司儘管有着良好的品質但還是應該賣出，因爲市場已提前反映了這一點，並給予了過分樂觀的定價，但他們後來發現他們往往錯過了最大的回報期，如可口可樂公司。第二個原因是巴非特和藜吉爾的親身經歷告訴他們，他們賣出股票幾年後才發現，當他們想再次購買時，必須支付高得多的價格，如迪斯尼公司。第三個原因是如果在股票價格上漲至高於內在價值時拋售股票，則很可能會招致對資本所得課稅，這將抵消來自路高於內在價值和低於內在價值股票多次交易所獲得的差價收益。
更好的投資機會
有時候，巴菲特和蒙吉爾賣出一隻股票，僅僅因爲有一個更好的機會。但這種情況很罕見，因爲他們必須能夠絕對保證新的投資確實優於現有投資，而這樣的自信往往是很難達到的，尤其是當你把現有持股視爲是很好投資的時候。
決策失誤
賣出股票的另一個原因是當你認識到關於公司增長的原有分析明顯有失誤時，這種錯誤可能來源於下列任一類別：
1）管理層品質的評估；
2）未來經營業務的估計；
3）支付的價格水平。
巴菲特認爲第二種是最常見的：
當然，爲了找到這樣的錯誤例證有必要深入研究我們的歷有時需要田溯兩到三個月。舉例來說，去年，董事長主動提供了關於鋁業公司業務美好未來的專家意見，但未能引起你的注意—現在你需要有一個180度的轉彎—並根據這種意見進行調整。
可笑的理由
巴菲特和蒙吉爾決不會像許多其他投資者所做的那樣因爲可笑的理由而拋售股票。他們絕不會僅僅因爲股票的升值或因爲他已經持有了很長一段時間而拋售股票（“最愚蠢的華爾街格言可能是‘你絕對不可能獲得超額利潤）.他們肯定不會賣，因爲市場波動已經非理性地迫使市場下跌，僅僅因爲其他人懷抱悲觀情緒並不意味着巴菲特和蒙吉爾將屈服於同樣的這種心理壓力。
決不賣出的股票
他們有一種自認爲“非常古怪的看法。即使市場過度估價嚴重，他們也不會拋售任何核心股票（包括可口可樂、《華盛頓郵報》和GEICO）。“事實上，我們把這些正確的投資視同我們成功控制了這些企業一一作爲波克夏固定的一部分而不僅僅是‘市場先生爲我們提供了一個高價格進行一次性的商品交易.這種看法受到“個人”思想以及“我們想要的生活方式的影響它只是適合他們的個性，“當我們的合作伙伴強烈偏好通過交換這些討厭關係而實現X的110%收益時，我們寧願僅僅實現X的收益。即使這些公司陷入困境，他們也不會被拋棄。巴菲特說，你不能拋棄一個有問題的孩子，爲什麼你要拋棄一個合作伙伴呢?巴菲特和蒙吉爾期望與公司管理層建立聯繫，他們畢生對此感興趣。但這並不意味着CEO們可以爲所欲爲。2000年當可口可樂管理層想要以巴菲特認爲是不合理的價格收購桂格燕麥（Quakerats）時，他投了反對票因爲他相信付出的內在價值比得到的更多。
不拋售子公司
對子公司也需要有高忠誠度，即使是平均標準以下的子公司也是如此巴非特和蒙吉爾非常不願意賣出它們：“只要我們期望它們將至少能夠創造一些現金流，以及只要我們認爲它們的管理層是優秀的和勞資關係是好的”。儘管它們只是金蘭姆紙牌遊戲（ginrummy）中的紙牌—每輪拋棄希望最小的紙牌但那些最有希望的企業將不會被拋棄因爲“這不是我們的風格。我們寧願總體結果受點懲罰，也不願從事這種行爲……我們關注的重點是渴望解決問題”。
除了管理波克夏其他子公司的經理人以外，許多基金管理人認爲這種看法是不合理的。如果你經常看到獨資企業和少數股權企業不斷被交易你會覺得安全或忠誠於它嗎?如果你有才能並希望組建一個面向長期利益的企業，你會無所事事地等待嗎?或者，對一個幫助你渡過難關和激勵你成長得更好的僱主，也就是說，一個給你發展空間並在關鍵時候支持你的僱主，難道你會炒他的魷魚?也許波克夏在那些無法完成預期業績的公司上有一些損失，但他們收穫了具有高度忠誠度和獻身精神的大量能乾的億萬富翁（和他們的助手）投身於波克夏的企業管理。在公司存續期間，在你的周圍有你喜歡和信任的人，同他們可以建立一種長期關係遠比你僅僅欣賞他們的管理技能重要得多五、方法的難點和不足
在效仿巴菲特和蒙吉爾投資方法時，大多數人將面臨時間和知識兩方面的限制。瞭解一個企業和它的競爭環境需要做大量的研究工作，並需要牢牢把握策略管理原則。對於普通中小投資者而言，認識管理者的品質可能會是一件很困難的事情。
巴菲特可以直接打電話與CEO交談—而我們中的其他人將常常不得不訴諸間接和不太可靠的方法。顯而易見，巴菲特和蒙吉爾的追隨者將不得不縮小他們試圖瞭解的企業和行業範以便他們能夠深入瞭解創建具有實際意義的競爭優勢圈所需的知識。
大多數投資者具備理解巴菲特和蒙吉爾所描述投資原則的智力和能力，但很少人具有奉獻精神、個性優勢、勤奮工作的能力以及成功地將原則變爲具體實踐的般力。如果投資者準備強化自身的這些人格特質，學習商業分析的技巧那麼，豐厚的回報將會等着他。“市場就像是上帝，將幫助那些自我剋制的人。但是，與上帝不同的是，市場不會寬恕那些不知道自己做了什麼的人。