什么是换手率？

投资周转率或周转率是一年内更换的共同基金或其他投资组合持股的百分比。

一些基金持有股票头寸的时间不到12个月，这意味着它们的换手率超过100%。这并不一定意味着所有持股都已被替换。该比率反映了股票在一年内发生变化的比例。

了解周转率

换手率因共同基金的类型、投资目标和投资组合经理的投资风格而异。

例如，股票市场指数基金的换手率较低，因为它复制特定指数并仅在指数变化时更换持仓。交易活跃的共同基金可能具有较高的换手率，具体取决于其经理为寻求更好的回报而买卖所持股票的积极程度。

低换手率的主动管理共同基金反映了买入并持有的投资策略。换手率高的基金表明试图通过市场择时方法获利。

进取型小盘成长型股票基金通常会比大盘价值型股票基金的换手率更高。

换手率的意义

作为一个技术指标，换手率本身没有内在价值。周转率高不一定是坏事，周转率低也不一定是好事。但投资者应该意识到换手频率的后果。

由于买卖股票时要支付点差和佣金，高换手率往往会导致基金成本增加。这些增加的成本被转嫁给投资者，并反映在基金的整体回报中。

此外，基金的投资组合周转率越高，产生短期资本收益的可能性就越大。这些是持有时间不超过一年的资产的利润，并按投资者的普通所得税率征税，该税率通常高于资本利得率。

如何解读换手率

共同基金的换手率不应成为投资或投资决策的唯一依据。然而，了解特定基金的周转率与同类投资方法的其他基金相比如何可能很有用。

管理共同基金的平均周转率为 75-115%。因此，保守的股票投资者可能会瞄准换手率低于 50% 的基金。

如果一只基金的换手率与同类基金的换手率明显不一致，则可能需要注意。

假设某个特定行业的大多数基金的换手率约为 5%，但一只基金一年内的换手率达到 25%。在这种情况下，投资者可能想知道原因。是否有新的投资组合经理上任并决定将过去的事情一笔勾销？基金的目标有变化吗？

或者说，另一个行业的大多数基金的换手率都是75%，但有一只基金的换手率达到了35%。管理层是否在开车时睡着了？

周转率本身不应成为决定因素，但可比基金之间异常高或低的周转率是我们更仔细地观察基金随着时间的推移的表现以了解其策略有多成功的原因。

换手率的公式及计算

换手率将在公司的共同基金招股说明书中列出。投资者很难计算出这个数字，因为这需要知道一年内每笔交易的销售价格以及该基金在 12 个月内的平均月净值。

公式如下：

所有新投资组合资产的总美元价值（或已出售投资组合资产的价值，如果较小者）除以基金的月平均净资产（以美元计）乘以 100。

换手率示例

富达 (Fidelity) 的纽约梅隆银行增值基金 (DGAGX) 对大多数蓝筹公司采取了强有力的买入并持有策略，购买时总市值超过 50 亿美元。这些公司表现出持续的盈利能力、强劲的资产负债表、全球扩张以及高于平均水平的盈利增长，符合该基金的资本保值目标。截至2022年底，该基金的换手率略高于9.%。

Fidelity 的 Rydex S&P Small-Cap 600 Pure Growth Fund (RYSGX) 投资于标的 S&P Small-Cap 600 指数资本范围内的公司的普通股和衍生工具。该基金至少80%的净资产投资于快速增长的公司或新兴行业的企业，并力求每天与该指数的表现相匹配。截至2022年3月末，Rydex基金的平均换手率为707%。

综述

仅凭换手率并不能帮助您确定共同基金是否是您的正确选择。它只是告诉您基金中的股票和其他资产在一年中被替换的百分比。

然而，它可能与您对共同基金的研究相关。如果同类共同基金的周转率高于或低于您所关注的基金，则表明需要进一步了解该基金的业绩。您可能会发现，由于所有这些活动或缺乏活动，随着时间的推移，它会获得更好的回报。如果不是，您可能会考虑竞争对手的基金以获得更好的选择。

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