什麼是展示位置？
配售是指將證券出售給少數私人投資者，根據D條例，此類證券無需在美國證券交易委員會註冊，固定年金亦是如此。與公開發行相比，這項豁免使得配售成爲公司籌集資金的一種更低成本的方式。私募不需要正式的招股說明書，私募的參與者通常是大型、成熟的投資者，例如投資銀行、投資基金和保險公司。
重點摘要
- 配售是指在公開或私人層面向一組投資者出售證券。
- 公開發行通常需要向美國證券交易委員會註冊，而私募則無需註冊。
- 私募不必遵守與公開發行相同的規定，但必須遵守 D 條例。
- D 條例是美國證券交易委員會 (SEC) 的一套規則，適用於未經註冊的私募發行中出售的證券。
瞭解放置
配售也可稱爲私募或非註冊發行。這類證券發行無需向美國證券交易委員會 (SEC) 註冊，因爲它們不面向公衆發行。它們只面向一小部分投資者，通常是資金雄厚、知識淵博的個人投資者，以及投資基金和銀行等機構。
規則D
雖然私募不受與公開發行相同的法律法規的約束，但它們必須遵守D 條例，這是一套適用於未註冊發行中出售的證券的 SEC 規則。 配售必須遵守的三項 SEC 規則是規則 504、505 和 506。規則 504 規定某些發行人可以在任何 12 個月內發行和出售價值高達 100 萬美元的證券，並且這些證券可以提供給任何類型的投資者。 該股票可以自由交易。
根據第505條規則，企業可以在12個月內向不限數量的投資者出售不超過500萬美元的股票，但其中非合格投資者不得超過35人。非合格投資者必須獲得某些信息，包括財務報表。如果僅向合格投資者出售股票，發行人有權決定向投資者披露哪些信息。但是，如果合格投資者和非合格投資者都參與發行，則向合格投資者提供的任何信息也必須提供給非合格投資者。
第506條規則規定，公司可以向不限數量的投資者出售無限量的證券，前提是參與發行的非合格投資者不得超過35人，且這些非合格投資者必須是“經驗豐富的投資者”。這意味着他們必須具備評估投資的知識和經驗。根據第505條和第506條規則出售的證券不能自由交易。
注意事項
雖然許多配售爲有機會參與的投資者提供了寶貴的機會，但仍需謹慎行事。美國證券交易委員會 (SEC) 的規則旨在保護投資者，並確保信息向公衆正確披露。私募不遵守這些規則，風險可能更高。正因如此，金融知識淵博、高淨值人士和投資銀行通常會參與此類機會。然而，投資者通常可以通過配售獲得一些不錯的回報。2020 年 10 月，FVCBankcorp, Inc. 完成了 2000 萬美元固定轉浮動利率次級債券的私募，前五年固定利率爲 4.875%。