理财
供应商实力包括哪些方面？
- 供应商实力包括哪些方面？在许多方面，供应商实力与买方实力正好框反。强大的供应商能够给出远远高于其生产成本的定价，它们能够占有所在行业的大部分新增价值。供应商可以通过提高价格或降低质量或服务来行使它们拥有的权力。
什么是产业演化？
- 什么是产业演化？以上五种行业竞争力模型基本上属于静态模型，而价值增长投资者需要获得关于产业结构将在未来几年如何发展才有利的判断。产业变化受到公司、供应商和买方所采取的致力于提升各自影响力的战略计划的影响，也随改变基本经济生活现实的新技术和政府新政策的变化而变化。
股票投资的买方（顾客）实力
- 股票投资的买方（顾客）实力 买方实力使客户可以通过迫使价格下降或要求更高质量或更多服务的方式挤压行业利润。沃尔玛已经拥有了强大的买方实力它可以给食品、服装、园艺设备和玩具生产行业的公司施加巨大压力。
极度低劣管理者的七个不良习惯是什么？
- 拙劣的管理者在我们这个行业里，每个人似乎都喜欢从公司管理层的嘴里挖出有价值的投资线索（当然，我对这种做法的意义深表怀疑），但大多数人并没有去认真研究低劣管理的本性，这一点让人不可思议。在研究企业经营失败这个问题上，我最喜爱的一本书就是西德尼•芬克斯坦的《成功之母》。
怎样用C值（用于衡量造假或欺诈程度）衡量公司蒙蔽欺骗投资者的可能性？
- 最近，我研究了一种筛选卖空股票的方法，但我却发现，一种更注重会计基础的首选方法，似乎更有利于识别潜在的卖空股票，因为它可以发现那些可能在粉饰财务数据或是穷尽一切手段以超过分析师的季度财务预测的企业。为此，我发明了C值（用于衡量造假或欺诈程度），用于衡量公司蒙蔽欺骗投资者的可能性。该分值取决于六个输入变量。
C值（用于衡量造假或欺诈程度）的作用是否明显？
- C值只是我们分析一个公司是否粉饰报表、涉足会计欺诈的第一步。尽管如此，它确实非常有效。图25-2为美国和欧洲股票在1993-2007年期间按C值评价的结果（所有组合时间均为6月，持有期为1年）。在美国和欧洲市场，拥有高C值的股票，其收益率低于大盘的年均值分别为8%和5%左右（在1993-2007年期间）。
理想的做空对象可以归结为哪四大类？
- 卖空的分类我们对卖空对象的定量方面进行了研究。我一直认为，一个良好的卖空对象应具有如下四个特征：高股价、基本面不断恶化、资本约束弱化以及会计质量低下。
为什么企业在撒谎，卖空者在监视？
- 曾就职于芝加哥大学的欧文•拉蒙特通过研究验证了这个观点。在2003年发表的一篇论文中，他对被卖空公司和卖空者之间的纷争进行了检验。欧文的研究对象是1977 -2002年期间发生在美国的此类纠纷。他关注的事实是，被卖空企业自称清白，并声称自己已经成为沽空对象，或者说成为阴谋陷害的对象，或是指责卖空者正在行骗。
证券市场，为何控制情绪及人性的弱点如此重要？
- 控制情绪及人性弱点价值投资鼻祖格雷厄姆曾说过:“投资者最大的敌人不是股票市场而是他自己。如果投资者在投资时无法掌握自己的情绪，受市场情绪所左右，即使他具有高超的分析能力，也很难获得较大的投资收益。”他还举了一个生动的“市场先生”案例。假设你和“市场先生”是一家私营企业的合伙人。
宏观经济重要吗？宏观经济有怎样的复杂性？
- 宏观经济内在的复杂性为什么巴菲特会认为宏观经济不重要呢?因为宏观经济涉及因素过于复杂，如图3-1所示，这些因素互相关联，彼此影响。同样的宏观数据，可以得出截然相反的结论，宏观经济的分歧无处不在，以至于经济学界有个难以摆脱的笑柄： 10 个经济学家会有11种不同观点。
为何一定要寻求正确的投资组合？
- 投资组合当有人问我买什么股或者对某只股票的看法时，我会觉得比较为难。可能只是花了10%的资产买入某只股票，但听者可能会拿全部身家买入，万一我看错了，我只会损失部分资产，但对于别人则可能会输光全部身家。世界充满未知，而人类的认识是有限的，我们曾经自信满满的投资最终可能会--败涂地。
何为经济先行指标？何为经济与股市的关系？
- 股市通常是经济的先行指标即便投资者真的判断对了经济的形势，可是当你判断出来的时候，股价早已经先你一步反应了。一般而言，股市是经济的先行指标，不过我们居然想用预测经济的方式来预测股市，当然这还不是最愚蠢的，还有人用滞后经济的指标失业率来预测股市，他们的逻辑是失业率上升证明经济不行，股市应该下跌，逻辑完全颠倒了。
价值投资真正的难点在哪里？
- 价值投资难点企业价值短期内虽然比较稳定，但是却肯定会发生变化，因为世界本身就在不断变化当中，而且影响因素非常复杂。价值投资难点在于:1. 投资者自身认识有限，收集到的信息与利用的评估方法有限，不能客观地评估公司，对公司价值认识错误。2. 世界变得太快，企业的发展出乎意料。3. 无法控制自身情绪和人性弱点。
哪些因素对经济长期增长至关重要？
- 经济的长期增长潜力很重要尽管巴菲特说宏观经济不重要，但是同样在2015年的伯克希尔·哈撒韦股东大会，面对着心中充满对美国宏观经济与股市不确定性的外国投资者，股神巴菲特反问道，过去238年中，有谁看空美国并从中获益了呢?在那次大会上，巳菲特不仅将自己的伯克希尔·哈撒韦公司的成功归功于搭了美国经济和投资环境的顺风车，
基本面分析容易出现的常见问题有哪些？ 基本面分析容易出现什么常见问题？
- 价值投资者对于企业基本面的分析一般会包括相关的经济层面、行业层面和企业层面。这三个层面是一个体系庞大、内容繁杂的集合。一般的分析是不可能穷尽每一个层面的所有影响因素，这一点也就决定了基本面的分析是有较大局限性的。作为能力和精力均有限的个人投资者只能选择非常有限的范围和有限的投资标的数量。
为什么说持有现金也是一种投资策略？ 持有现金的投资策略有什么好处？
- 手中有粮，心中不慌。这是一句中国式的智慧格言。在股票投资中，手中的现金就是粮食，就是弹药，只要粮食、弹药充足才能把握主动，才能取得较好的投资效果。在股市投资中持有一定比例的现金，可以对股票投资起到以下三个方面的良好作用: 1.有利于克服投资心态不稳的人性弱点。
优秀企业的股票为什么要长期持有？ 为什么要长期持有优秀企业的股票？
- 持股时间是整个股票投资策略的有机组成部分。其长短没有一定之规，最主要的还是视采取什么样的操作策略而定。如果没有什么操作策略就会对持股时间出现思维混乱，往往受主观情绪干扰而显得具有较大的随机性和盲目性。持股时间的随机性和盲目性将成为你快速亏损的罪魁祸首。
投资业绩衡量的非市场化是什么？ 怎样理解投资业绩衡量的非市场化？
- 一个股份制企业的股东，对于企业经营的好坏并不是依据股市上的股价判断的，短期或年度是以企业盈利水平为标准，长期而是以股东所有者权益或分红的增加为标准。
为什么构建适合的投资组合？ 构建适合的投资组合的原因是什么？
- 在股票投资组合策略.上一直存在着两个派系，一为集中派，一为分散派。两者都有一个很好的比喻，集中一派为:把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后看好它。分散一派为:不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。 为什么要说集中投资和分散投资的问题呢?原来在证券投资界始终存在提高收益与降低风险的平衡策略。
什么是自由现金流估值法？ 自由现金流估值法的含义是什么？
- 自由现金流量是指扣除营运资本支出与资本投资之后的经营活动所带来的现金流量。自由现金流量= (税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加)企l业的价值是企业续存期内自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。