什么是定期回购协议？

根据定期回购协议（定期回购），银行同意从交易商处购买证券，然后在不久后以预先约定的价格将这些证券卖回给交易商。回购价格与出售价格之间的差额即为该协议支付的隐含利息。

定期回购协议是一种短期融资解决方案或现金投资替代方案，其固定期限从隔夜到几周到几个月不等。

定期回购协议如何运作

回购市场（或称回购交易市场）是买卖固定收益证券的场所。借款人和贷款人签订回购协议，以现金换取债券，从而筹集短期资金。

回购协议是指借款方以现金出售证券，并承诺在未来某个日期以预先约定的价格购回这些证券。例如，银行等贷款方会签订回购协议，从交易商等借款方购买固定收益证券，并承诺在短期内将这些证券卖回。协议期满后，借款方向贷款方偿还本金及按回购利率计算的利息，并取回证券。

回购协议可分为隔夜回购和定期回购。隔夜回购是指贷款期限为一天的协议。而定期回购协议的期限最长可达一年，大多数定期回购的期限为三个月或更短。不过，期限长达两年的定期回购也并非罕见。

定期回购协议的益处

银行和其他储蓄机构持有过剩现金时，通常会使用这些工具，因为它们的期限比定期存单（CD）短。定期回购协议的利率往往高于隔夜回购协议，因为其期限超过一天，利率风险也更大。此外，定期回购的抵押品风险也高于隔夜回购，因为用作抵押品的资产价值在较长时间内贬值的可能性更大。

中央银行与商业银行签订定期回购协议，以帮助商业银行增加资本储备。之后，中央银行会将国库券或政府债券卖回给商业银行。

通过购买这些证券，中央银行有助于增加经济中的货币供应量，从而刺激消费并降低借贷成本。当中央银行希望经济增长放缓时，它会先出售政府债券，然后在约定的日期回购。在这种情况下，该协议被称为反向定期回购协议。

定期回购协议的要求

购买证券的金融机构不得将其出售给其他方，除非卖方未能履行回购义务。交易中的证券作为买方的抵押品，直至卖方偿还买方款项。实际上，证券的出售并非真正的买卖，而是一种以资产作担保的抵押贷款。

回购利率是指从卖方或贷款人手中购回证券的成本。该利率为单利，采用实际日/360日历法计算，代表在回购市场中的借贷成本。例如，卖方或借款人在回购时可能需要支付比原价高出10%的价格。

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