理解市场的第三步:市场广度

  |   2024年1月23日

当你对整体市场的价格趋势和该趋势中的价格成交量关系进行了判断后,你就可以开始评估其他次要的因素,比如说市场广度。上涨股票和下跌股票之比(A/D)就是衡量市场广度的指标之一。例如,标普500指数的A/D线显示了在过去的252个交易日中标普500指数成分股中有多少只股票上涨,多少下跌。这让你能够对市场参与的广泛程度有一个了解。然后,你可以结合有多少成交量流入和流出这些股票来分析这个指标,将市值加权的上涨股票的成交量和市值加权的下跌股票的成交量相对比能使你对此有更深入的理解。借助股票的市场广度和成交量的市场广度这两个信息,你就可以开始绘制一张市场地图。

建立一个市场定位系统

最近,一个理财顾问走进我的办公室来炫耀他新买的iPhone。iPhone的全球定位系统能准确地显示手机的位置,即使在一个大的办公楼中也能找到具体在哪里。很酷,但有用吗?对投资者有用的是一个市场定位系统(MarketPositioningSystem-MPS)。运用市场广度数据、上涨-下跌股票比率,以及市值加权的上涨成交量和下跌成交量作为坐标,我们可以构建一个MPS来显示市场的位置和方向。要绘制一个MPS地图,我们首先必须画出x轴和y轴。x轴是一条从左到右或从西到东的水平线,代表了通过A/D线表现出来的市场广度的价格趋势维度。y轴是一条从上到下或从北到南的垂直线,代表了市值加权的成交量上升或下跌趋势线(见图21.2)。


图21.2市场广度定位系统

如果将我们的MPS比做是一个地球仪,图21.2中的中心十字线的垂线相当于本初子午线,表示净市值加权的成交量为零;中心十字线的水平线相当于赤道,表示净A、D值为零。十字线的交叉点代表了来自买方的压力(需求)和来自卖方的压力(供给)处于一种完美的均衡状态。随着市场广度的坐标从中心点往左边移动,上升股票的数量越来越多于下跌股票的数量,表明A、D线发出牛市讯号;随着市场广度的坐标从中心点往右边移动,下跌股票的数量越来越多于上升股票的数量,表明A、D线发出熊市讯号。坐标的位置越高,表明市值加权的上升成交量超过市值加权的下跌成交量越多;坐标的位置越低,则表明市值加权的下跌成交量超过市值加权的上升成交量越多。

对于牛市来说,在MPS坐标中的最佳位置是左上角,因为该位置同时代表了牛市成交量和牛市价格市场广度。排除超卖的极端情况,牛市在MPS坐标中最差的位置是右下角,因为此处发出的成交量和价格市场广度的讯号都是熊市的讯号。MPS坐标图上的右上角和左下角则代表了两种市场指标处于不同步的状况,但至少市场内部有朝着牛市方向推动的因素。

如果我们将市场状况持续地按照成交量和价格趋势广度这两个维度绘制在MPS坐标体系中,然后像在克罗克图(Crockerchart)中那样将每个点连接起来,那么我们的分析还可以得到一些更为深入的结果。如果这些点的轨迹是往坐标的左上角,即往西北方向移动,则是市场走牛的讯号。这种图形确认整体市场的上升趋势,不支持正在走低的市场趋势,对正在盘整中的市场则预示着新的牛市可能会到来。如果这些点的轨迹是往坐标的右下角,即往东南方向移动,则是市场走熊的讯号,对其的解读就和前面正好相反。

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