一个鲜为人知但记录令人印象深刻的指标——黄金与铂金比率——对未来 12 个月的美国股市来说是利多的。
指出这一点很重要，不仅仅是因为看涨消息总是受欢迎的。这也是对投资者日益增长的悲观情绪的有效平衡。他们抱怨说，通货膨胀的下降速度没有以前想象的那么快。美联储似乎并不急于很快降息。世界各地军事升级的风险似乎比以往任何时候都高。
他们是对的；现在有很多事情值得担心。但消息也不全是坏消息。
发现金铂比率作为市场择时工具的价值要归功于康奈尔大学前金融学教授 Darien Huang 和南加州大学金融学教授 Mete Kilic。他们在《金融经济学杂志》上发表的 2019 年研究题为“黄金、铂金和预期股票回报”，发现当金铂比率处于强劲上升趋势时，股市在接下来的 12 个月内往往会上涨，反之亦然。反之亦然。
所附过去 20 年的图表说明了这一趋势。蓝线代表黄金的GC00的比例，
绿线代表股市随后 12 个月的总回报。这两个系列之间的相关性令人印象深刻。黄和基利奇报告说，在他们的测试中，黄金铂金比率是他们研究的所有指标中最好的记录之一——表现优于“几乎所有现有的回报预测指标”。
“目前的金铂比率处于往年变化的第二高四分位数。 ”
下表根据过去 20 年量化了这一趋势。
| 当金铂比率的 12 个月回报率处于…… | Wilshire 5000 总回报指数随后 12 个月的平均回报 |
| 自2004年以来读数最低的25% | 6.5% |
| 第二个最低四分位数 | 6.0% |
| 第二最高四分位数 | 15.2% |
| 自2004年以来最高的25%读数 | 20.5% |
这是个好消息，因为当前的金铂比率处于往年变化的第二高四分位数，如表中倒数第二行所示。该四分位数在 12 个月内平均上涨 15.2%。
时机就是一切
该研究的作者表示，金铂比率可以作为市场时机指标，因为它是感知经济和地缘政治风险的高度敏感指标，当风险较高时，投资者要求更高的预期股市回报。
金铂比率之所以是衡量风险的最佳指标，是因为这两种金属对不同因素的反应不同：两者都倾向于根据工业需求而上涨和下跌，但黄金对投资者对经济的看法比铂金更敏感。和地缘政治风险。
这个解释会让你们很多人觉得违反直觉。你可能会说，投资者可以随心所欲地要求更高的回报，但这并不意味着股市会满足他们。但研究人员的解释是有道理的：投资者在风险上升时出售股票，在此过程中降低了市场当前的表现并提高了未来的回报。 Huang 和 Kilic 写道，金铂比率“当股价较低且股票风险溢价较高时较高，因此[该比率]有能力预测未来股票回报”。
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