交易所交易衍生品（ETD）是一种衍生品合约，其价值来源于在交易所上市的标的资产，并通过清算机构提供违约担保。由于在交易所交易，ETD 与场外衍生品在标准化、流动性更高以及可在二级市场交易等方面存在差异。
交易所交易衍生品（ETD）包括期货合约、期权合约和期货期权。世界交易所联合会报告称，2021年上半年，全球交易所的衍生品合约交易量达到创纪录的292.4亿份，较上年同期增长超过18%。
要点总结
- 交易所交易衍生品（EDT）是一种标准化的金融合约，在交易所进行交易，通过清算所进行结算，并有担保。
- 交易所交易衍生品吸引投资者的一个关键特点是，它们由清算机构（例如期权清算公司 (OCC) 或商品期货交易委员会 (CFTC)）提供担保，从而降低了产品的风险。
- 交易所交易衍生品在交易所上市，例如芝加哥期权交易所全球市场（Cboe）或纽约商品交易所（NYMEX），并受美国证券交易委员会（SEC）等监管机构的监管。
- EDT 的销量稳步上升，并在 2021 年达到新高。
交易所交易衍生品详解
交易所交易衍生品可以是期权、期货或其他金融合约，这些合约在受监管的交易所上市交易，例如芝加哥商品交易所 (CME) 、国际证券交易所 (ISE) 、洲际交易所 (ICE)或伦敦国际金融期货交易所(LIFFE) ，仅举几例。
与场外交易衍生品不同，交易所交易衍生品更适合散户投资者。在场外交易市场，投资者很容易迷失在复杂的金融工具及其交易标的的本质之中。
在这方面，交易所交易衍生品具有两大优势：
标准化
该交易所对每份衍生品合约都制定了标准化的条款和细则，方便投资者确定可以买卖的合约数量。此外，每份合约的规模也适中，不会让小型投资者感到难以承受。
消除违约风险
衍生品交易所本身充当每笔交易所交易衍生品交易的交易对手方，实际上成为所有买方的卖方，以及所有卖方的买方。这消除了衍生品交易对手方可能违约的风险。
交易所交易衍生品的另一个显著特点是其按市值计价机制，即每份衍生品合约的盈亏均按日计算。如果客户的亏损已耗尽其保证金，则必须及时补充所需资金，否则公司有权强制平仓。
期货
期货合约是指买方在未来某个特定日期以特定数量、价格购买或卖方出售标的资产的合约。套期保值者和投机者都利用期货来规避或从标的资产未来价格波动中获利。
期货交易所可以交易的产品种类繁多，合约范围从牲畜、谷物、大豆、咖啡和乳制品等农产品，到木材、黄金、白银、铜等商品，再到原油和天然气等能源商品，以及股票指数和波动率指数（如标准普尔500指数、道琼斯指数、纳斯达克指数和VIX指数），还有国债利率以及各种主要新兴市场和交叉货币对的外汇。
甚至还有基于天气和气温预测的期货合约。根据交易所的不同，每份合约都有其自身的具体条款、结算方式和责任追究规则。
芝加哥商品交易所集团在其公司网站上提供所有可交易期货合约的完整列表。
选项
期权是一种衍生品，它赋予持有者在预先约定的日期和数量上买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。自1973年首份标准化期权合约交易以来，期权市场经历了显著增长。
例如，期权结算公司（OCC）报告称，仅在2021年2月，其清算合约就接近8.3亿份，比2020年2月增长了47.4% 。芝加哥期权交易所全球市场（Cboe）是全球最大的期权交易所，2021年的日均交易量超过1200万份合约，也创下了新的纪录。
交易所交易期权的类型
股票期权是指以上市公司股票为标的资产的期权。股票期权通常以每份合约代表100股股票为标准，期权费也按每股计算。例如，苹果公司（ AAPL ）3月20日到期、行权价为115美元的看涨期权，每股交易价格为12.15美元，即每份期权合约（1份合约=100股）1215美元。
指数期权是指以股票指数为标的资产的期权；芝加哥期权交易所（CBOE）目前提供标普500指数、标普100指数、道琼斯指数、富时100指数、罗素2000指数和纳斯达克100指数的期权。每份合约的具体条款各不相同，规模从标的指数的近似值到其十分之一不等。CBOE还提供MSCI新兴市场指数（ MSCI EAFE指数）的期权。
ETF期权是指以交易所交易基金为标的资产的期权。
VIX期权是一种独特的期权，其标的资产是芝加哥期权交易所（Cboe）的VIX指数，该指数追踪标普500指数期权价格的波动率。VIX可以通过期权和期货进行交易，也可以通过追踪VIX的ETF期权进行交易，例如iPath标普500 VIX短期期货ETN （VXX）。
债券期权是以债券为标的资产的期权。看涨期权的买方预期利率下降/债券价格上涨，而看跌期权的买方预期利率上升/债券价格下跌。
利率期权是欧式现金结算期权，其标的资产是基于美国国债即期收益率的利率。不同的期权对应不同的到期日，例如，看涨期权的买方预期收益率上升，而看跌期权的买方预期收益率下降。
货币期权是指持有者可以在未来买卖货币的期权。个人和大型企业都利用货币期权来对冲外汇风险。例如，如果一家美国公司预计六个月后收到欧元付款，并担心欧元/美元汇率下跌，比如从1.06美元跌至1.03美元，那么该公司可以购买一份行权价为1.05美元的欧元/美元看跌期权，以确保在现货市场上以更优惠的价格出售欧元。
企业利用天气期权和（期货）进行对冲，以规避不利天气变化带来的风险。它们与巨灾债券不同，后者旨在降低飓风、龙卷风、地震等灾害带来的风险。天气衍生品关注的是围绕预设基准温度的每日或季节性温度波动。芝商所（CME Group）提供种类丰富的天气衍生品。
期货期权：如前所述，存在多种资产的期货合约，而像芝加哥商品交易所 (CME) 这样的交易所则提供这些期货的期权合约。期货期权持有者有权在预先约定的日期以远低于原期货合约保证金的价格买入或卖出标的期货合约。
结论
与场外交易衍生品相比，交易所交易衍生品具有更高的流动性、透明度和更低的交易对手风险，但代价是合约定制化程度较低。交易所交易衍生品包括期货、期权和期货期权合约。