站在價值投資的角度來看,股價的上漲根源來自於經濟發展和企業成長,那麼股價上漲的幅度自然是和持股時間成正比的。從中國國情來看,中長線投資就像一個大蛋糕，卻只有有限的人來分,而短線投機就是個小薄餅,卻有衆多全副武裝的正規部隊在爭搶拼殺。在同樣的投資期限內,要獲得同樣的回報率,短線投資者至少要多付出十倍以上的辛勞。

對於能夠有更長期限閒置資金的投資者來說，應該儘量把投資目光拉長到資金能夠承擔的時間跨度,拿中長期資金去博短線無異於放棄山珍海味去和乞丐搶稀飯。

巴菲特經常提到的“能力範圍”指的是個人的能力範圍,這個能力範圍肯定不能包羅萬象,必然也有其侷限。對投資者個人來說,要擴大自己的能力範圍,首先要了解到哪裏去擴大,是否在人類的能力範圍之內。

在股票投資中,我們很難明確地指出哪些變化是隨機的,是在人腦能力範圍之外的;哪些變化是有規律可循的，是值得花工夫去研究的。但是,在哪些領域裏容易提高自己的能力範圍,哪些領域裏比較困難,應該還是比較容易判斷的。

對於大多數人來說,做短線投機,相關因素太多,波動偶然性很強,投資技巧難以持續改善,這一點相信大家都有切身感受。但如果把投資週期適當拉長，隨着股價上漲或下跌幅度的擴大,偶然波動的重要性就會下降,關鍵因素的作用將會凸顯,投資者只要抓住了關鍵因素髮展變化的主線,獲利將變得非常確定。從這個角度來看,對於大多數投資者來說,持股週期相對較長的投資技巧因相對簡明而更加容易掌握和改進,從而也更值得大家花費更多的時間和精力去研究和實踐。

當人和猿的共同祖先開始分叉，一部分向現在的人類、一部分向現在的猿猴進化。但今天這些叔伯兄弟都已經滅絕了(最大的可能是被我們的祖先所滅絕的),在猿人這個分支裏只剩下我們現在的人類。

我們的祖先與其他的猿人相比具備什麼優勢呢?現在科學家的一個解釋是:僅僅是拇指關節構造上的不同。我們人類祖先這個分支,拇指構造上產生了微小的變化,產生了“有力式”的抓握能力,從而具備了極大的競爭優勢,最終把它們所有的近親都從地球上消滅掉了。而所有這一切就是因爲拇指構造上微小的不同。

拉斯.特維德的《金融心理學》中有關“混沌支配”的論述中,引用了包括“蝴蝶效用”、“分叉規律”、“外界隨機擾動”等各種現象證明了“確定性混沌”。也就是說，未來的混沌現象是確定的,任何預測長期事件和長期定量分析的努力都是徒勞無益的。

所以,人們精準預測公司未來發展前景的能力是值得懷疑的,因爲決定公司前途的可能是--些非常細小、不易察覺的細節。

生物進化的過程絕對遵守了一句流行的格言“活在當下”。達爾文說過,如果你在自然界裏發現了只有一半翅膀的鳥的話,就證明進化論是錯的，因爲根據進化論的觀點,這種情況是不可能發生的,任何變異都要能幫助你提高生存能力或至少不降低它。半隻翅膀儘管在長齊全後可能會有很大的競爭優勢,但只要它現在沒有竟爭優勢,就不會被生存環境所容忍:如果現在沒用,你就去死吧。

當然,投資人的耐心會比大自然稍好-些。你說我現在不賺錢,但將來能賺大錢,投資人還能容忍幾年。但時間再長的話,他通常也會失去耐心。

而且,所謂“眼光”、“遠見”是一種很容易被高估的東西。20 世紀80年代8本企業的鼎盛時期,大家都稱讚日本公司有遠見,批評美國企業只顧- - 個季度、一個季度的眼前利潤,缺乏長遠的眼光。二十多年過去了,“有遠見”的日本經濟還在持續的衰退中掙扎，而“缺乏遠見”的美國公司則推動了一波又一波的技術革命。

有鑑於上文所述,本書把注意力更多地集中在介於長線和短線之間的中線投資上。