巴菲特的成功在于“投资理念和资金来源的匹配性”而非单纯的“投资理念”
1.相同投资理念的人成功者并不多
再看被价值投资者奉为神灵的巴菲特，自从美国20世纪30年代股灾之后,美国投资者就开始反思，价值投资之风开始兴盛，巴菲特启蒙老师格雷厄姆门下弟子众多,投资理念与巴菲特同属一类,但是最终真正成功的又有几个?
价值投资的关键
(1)短期被套不可避免
一方面,估值总是会有很大的误差。从基本面角度来看,对公司的了解程度.公司每年盈利增长变动、消费者需求变化甚至宏观经济的短期影响,加上每个人对资金回报率的要求不一样,这诸多因素导致估值永远是模糊的正确,而达不到精准的程度。
另外,在中国这个新兴市场.整个市场处于理性的阶段很少,不是过于乐观就是过于悲观,股价在大涨和大跌之间坐过山车运动。
尽管为了寻求本金的安全,每一个价值投资者孜孜以求尽量获得较高的安全边际,但再高的安全边际也不能保证市场价格不会低于你的买价,不会造成短期的浮亏。而且,安全边际的设定也不能太高,因为太高的安全边际可能会失去很好的投资机会,也就是说,你不可能等到最高的安全边际,安全边际总是相对的。
价值投资鼻祖格雷厄姆和投资大师巴菲特都经历过不少短期被套的事情。
巴菲特投资《华盛顿邮报》的举动,今天已经成为一个伟大的投资案例,但在巴菲特刚投资的前几年,恐怕没有几个人敢说巴菲特做了一桩伟大的投资。在1973年巴菲特以自认为《华盛顿邮报》内在价值的四分之-买人,这样 的安全边际已经够高了吧,但是市场的情绪很难预测,在巴菲特收购之后的两年,公司股票价格持续下跌,其投资总额从1973年的1000万美元下降到1974年的800万美元，一直到1976年股票价格依然低于巴菲特的买人价格。
(2)对于价值投资者来说,资金的期限是致命的,持续的资金来源是创造奇迹的关键
设想一下，如果当时巴菲特的资金期限出了问题,一定要抽走资金,那么还有这样一个投资盈利上百倍的伟大案例吗?可见,资金期限是价值投资者的命根。
另一方面,巴菲特常常在股票价格低于自己买价的时候,继续买人更多份额,获得更多廉价筹码,为未来储藏了获得暴利的机会,但我们普通人往往没有这样充足的击资金 ,看到这样的机会却无资金买人，这从另一个方面说明,资金的无限期和持续投人可以帮助价值投资者创造奇迹。
巴菲特极为重视组织资金来源的方式
巴菲特从简单的代客理财,发展到组织有限合伙公司,再到控股保险公司:其寻找持续稳定长线资金来源的努力是其最终成功的关键。
不同的投资理念需要不同的配套条件才能成功,就像你认准了一粒大树的种子，但如果你没有肥沃的土地,只能把它埋在家中的水泥里并期望它能长成参天大树,那是不是很可笑呢。
价值投资者要想成功,-定要获得尽可能长的资金期限,那些短期的钱是无论如何都不要入市的。资金期限决定了价值投资是否成功,也是一个投资者投资与投机的分野。
然而遗憾的是,我国目前的金融环境下,长线资金总是相当有限,而中短期资金则相对富裕。