巴菲特的成功在於“投資理念和資金來源的匹配性”而非單純的“投資理念”
1.相同投資理念的人成功者並不多
再看被價值投資者奉爲神靈的巴菲特，自從美國20世紀30年代股災之後,美國投資者就開始反思，價值投資之風開始興盛，巴菲特啓蒙老師格雷厄姆門下弟子衆多,投資理念與巴菲特同屬一類,但是最終真正成功的又有幾個?
價值投資的關鍵
(1)短期被套不可避免
一方面,估值總是會有很大的誤差。從基本面角度來看,對公司的瞭解程度.公司每年盈利增長變動、消費者需求變化甚至宏觀經濟的短期影響,加上每個人對資金回報率的要求不一樣,這諸多因素導致估值永遠是模糊的正確,而達不到精準的程度。
另外,在中國這個新興市場.整個市場處於理性的階段很少,不是過於樂觀就是過於悲觀,股價在大漲和大跌之間坐過山車運動。
儘管爲了尋求本金的安全,每一個價值投資者孜孜以求儘量獲得較高的安全邊際,但再高的安全邊際也不能保證市場價格不會低於你的買價,不會造成短期的浮虧。而且,安全邊際的設定也不能太高,因爲太高的安全邊際可能會失去很好的投資機會,也就是說,你不可能等到最高的安全邊際,安全邊際總是相對的。
價值投資鼻祖格雷厄姆和投資大師巴菲特都經歷過不少短期被套的事情。
巴菲特投資《華盛頓郵報》的舉動,今天已經成爲一個偉大的投資案例,但在巴菲特剛投資的前幾年,恐怕沒有幾個人敢說巴菲特做了一樁偉大的投資。在1973年巴菲特以自認爲《華盛頓郵報》內在價值的四分之-買人,這樣 的安全邊際已經夠高了吧,但是市場的情緒很難預測,在巴菲特收購之後的兩年,公司股票價格持續下跌,其投資總額從1973年的1000萬美元下降到1974年的800萬美元，一直到1976年股票價格依然低於巴菲特的買人價格。
(2)對於價值投資者來說,資金的期限是致命的,持續的資金來源是創造奇蹟的關鍵
設想一下，如果當時巴菲特的資金期限出了問題,一定要抽走資金,那麼還有這樣一個投資盈利上百倍的偉大案例嗎?可見,資金期限是價值投資者的命根。
另一方面,巴菲特常常在股票價格低於自己買價的時候,繼續買人更多份額,獲得更多廉價籌碼,爲未來儲藏了獲得暴利的機會,但我們普通人往往沒有這樣充足的擊資金 ,看到這樣的機會卻無資金買人，這從另一個方面說明,資金的無限期和持續投人可以幫助價值投資者創造奇蹟。
巴菲特極爲重視組織資金來源的方式
巴菲特從簡單的代客理財,發展到組織有限合夥公司,再到控股保險公司:其尋找持續穩定長線資金來源的努力是其最終成功的關鍵。
不同的投資理念需要不同的配套條件才能成功,就像你認準了一粒大樹的種子，但如果你沒有肥沃的土地,只能把它埋在家中的水泥裏並期望它能長成參天大樹,那是不是很可笑呢。
價值投資者要想成功,-定要獲得儘可能長的資金期限,那些短期的錢是無論如何都不要入市的。資金期限決定了價值投資是否成功,也是一個投資者投資與投機的分野。
然而遺憾的是,我國目前的金融環境下,長線資金總是相當有限,而中短期資金則相對富裕。