投資策略一一價值投資矩陣策略
投資理論以最簡化資本資產定價模型爲基礎,該公式爲:
E= ai+ βEM+ w
β,Em含義是個股的期望收益等於市場的期望收益乘以反映個股風險溢價與市場風險溢價的係數的β值。β值俗稱股性,β部分反映的是大盤整體漲跌對個股投資收益所帶來的影響。a反映的則是包含企業經營管理在內的非系統性因素帶來的個股投資收益超出大盤因素影響結果的那部分超額收益,我們稱之爲“投資機會”。
我們的投資策略是:在β方面: 波段策略:放棄小波段,集中精力於股市大盤大波段的研判。
結合a因素:
策略傾向性:更多依賴對具體投資機會的把握,較少依賴大盤和宏觀分析。理由:越具體則確定性越高,越宏觀則確定性越低。
投資策略可以概括爲“價值投資矩陣策略” ,縱向第一列表示的是B方面對個股股價的影響，E代表大盤,E上爲預期大盤上漲,強β表示目標個股對大盤指數漲跌的彈性較大,E不清表示對大盤未來走勢判斷不清。
橫向第一行表示的是a因素對個股投價的影響，即行業、主題或個股出現的投資機會,我們運用兩個指標對投資機會進行界定,一個是強弱,一個是緩急。
舉例來說,對於單個投資機會來說,如果判斷大盤是向上的,而且目標公司對大盤正相關且彈性大,並且有a型投資機會,而且投資機會發生效應的力度強、時問快，則該投資機會位於，上表第二行和第二列的交匯處。這類投資機會,是最理想的投資機會,不應計較短線的技術買點問題,最爲正確的策略就是立即買人。
關於a和β的進一步說明:
(1)對於a的強弱緩急的判斷我們整理在後文的《投資機會檢視表》中
投資機會中的a可能來自於行業、主題或個股方面。對其強弱緩急的判斷需要具備一定的投資經驗。
例如:產品價格小幅上漲對高PS的公司是強a,但對於低PS的公司就是中弱a:了,銷售量一定幅度的增長對於重資產公司可能是強a,但對於輕資產公司的利好作用就相對有限,等等。
(2)超越主流機構挖掘a
a固然重要,但是如果其已經在市場上充分反應,甚至已經進人了增長率陷阱圖中的增長率陷阱區的話那也是無效甚至是有害的a了。導致個股強於大盤的因素就是a,而要有效利用a獲利,就要求我們能夠以超越主流機構的能力和速度發擁a。以下是有效a的幾個標準:
1. 我們率先掌握的信息,並確認主流投資機構尚未完全掌握和理解的。
2. 我們對重大信息的理解不同於主流投資機構,確認我們自己研究分析的深度和正確性,確認主流投資機構由於內部工作流程緩慢和工作疏忽所致,並且確認事實的發展將在“不長的時間內”使主流投資機構陸續改變看法的。(高度重視確定性,謹慎使用，防止觸犯基本面研究中“妄自尊大”之大忌。)
3. 我們所掌握的信息,主流投資機構也剛剛掌握的,利用我們投資決策的靈活性以及資金量較小、進出靈活的優勢,適量參與。
4. 綜合調研分析,未來幾個月內公司將利好頻出的上市公司。
(3)在處理a和β的關係時,週期需要配對,就是說你追求一定階段的a,那麼你所考慮的β也應該是相應階段的
總的來說，“價值投資矩陣策略”是一種務實的投資策略。在未來總是不能完全確定的情況下，爲了公醬風險我們需要平取細合拇巡笛敗。從而雪更百的樹諮機會。而在一定的投資研究能力下,可利用的投資機會總是有限的,“價值投資矩陣策略”增加了我們對投資標的的包容性。並不是在所有的時候我們都有足夠的強急a，擊那麼在 B因素允許的情況下,我們可以配置強緩a.可以配置中緩a,等等。
a就是“投資機會”,我們將在本書的“投資機會篇”中詳述。β因素的關鍵就是大盤,我門將在本書的“股市大盤篇”中論述。